紫燕食品上市后走出五連板，9月30日，紫燕食品開盤不久漲停，股價報31.94元，較上市首日的開盤價18.18元大幅上漲75.69%，較發行價15.15元暴漲110.83%。

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9月26日，紫燕食品登陸上交所主板上市，開盤股價暴漲44%，觸發盤中臨時停牌，截至收盤報21.82元，總市值達到89.9億元。隨后連續四個交易日，紫燕食品開盤即漲停。

股價連續漲停，市值超周黑鴨、煌上煌

紫燕百味雞主推佐餐鹵制品，輔以休閑鹵制品，是“佐餐鹵制品第一股”，同時也是鹵制品賽道第四家上市公司。截至9月29日收盤，紫燕食品的市值排在第二位，絕味食品市值305.2億元，紫燕食品119.6億元，周黑鴨為93.66億港元(約合人民幣81.11億元)、煌上煌為55.89億元。

針對27日、28日連續兩個交易日內日收盤價格漲幅偏離值累計超過20% ，9月29日，紫燕食品發布公告稱，經公司自查并向實際控制人核實，截至本公告披露日，不存在應披露而未披露的重大信息項。公司目前經營活動一切正常，市場環境、生產和銷售等情況沒有出現大幅波動。

紫燕食品前身是在徐州開業的“鐘記油燙鴨”鹵味店，1996年，紫燕品牌在江蘇南京創立，2000年紫燕在上海設立總部。區別于鹵制品三巨頭，紫燕食品主打佐餐鹵制品，代表性產品有夫妻肺片、百味雞、紫燕鵝等，消費場景傾向于家庭消費；同時，兼顧休閑鹵制品領域，代表性產品有鴨翅、鴨鎖骨、鳳爪等。

2021年7月，紫燕食品正式遞交招股書，擬申請在上交所主板上市，擬募集資金5.65億元，主要將用于食品生產基地建設、倉儲基地建設等。2022年7月7日，紫燕食品通過上會審核，同年9月26日，紫燕食品正式上市。

針對其上市后的表現，方正證券研究所董事、大消費組組長首席分析師劉暢向南都灣財社記者分析稱，紫燕食品是鹵制品賽道中較為優秀的企業，鹵制品賽道仍然有較大的市場發展空間，行業集中度不高，再加上目前預制食品市場火熱，紫燕食品既有生產優勢又有門店等渠道優勢，“接下來的股價走勢我是非常看好的。”

廣科咨詢首席策略師沈萌則有不同的看法，他告訴南都灣財社記者，雖然前幾日紫燕食品連續漲停，但實際成交金額與市值相比非常低，“這說明在流通盤小的情況下，游資對二級市場實施有效的影響，因此其連續上漲的趨勢是不可長期持續的，而且它的市盈率也很高，不符合市場一般的估值體系。”

9月26日-29日，紫燕食品A股市場日成交金額分別為4982.81萬元、1078.45萬元、1406.62萬元、1.02億元。

凈利潤超鹵制品三巨頭，但銷售依賴前員工

作為第四個上市的鹵制品企業，紫燕食品今年上半年的凈利潤反超原有的鹵制品三巨頭。

2022年上半年，紫燕食品營收同比上漲16.52%至16.37億元；凈利潤同比下跌27.57%至1.16億元。而絕味食品、周黑鴨、煌上煌同期的凈利潤分別為9859.27萬元、1837.7萬元、7991.55萬元。

單看紫燕食品自己的銷售情況，其2021年和2022年上半年兩個報告期都出現增收不增利的情況。2019年-2021年，紫燕食品分別實現營收24.34億元、26.13億元、30.92億元，同期，其凈利潤分別為2.47億元、3.59億元、3.28億元。

紫燕食品主要通過經銷模式銷售產品，它通過區域經銷商將產品銷售給終端門店、再由終端門店將產品售賣給消費者。2021年，紫燕食品合作的經銷商有95家，每個經銷商平均管理門店51家。

截至2021年，紫燕食品在全國擁有門店5132家，而截至今年8月，這一數字上漲至5300家。隨著加盟店增多，紫燕食品加盟店平均單店銷售額連年下滑，2019年-2021年，其單店平均銷售額分別為102.00萬元、93.41萬元、90.33萬元。

值得一提的是，在紫燕食品合作的所有經銷商中，去年有10家為其前員工所有，占比為10.52%，而且，這10家經銷商去年收入占紫燕食品總收入高達77.60%。

針對前員工經銷商收入占比過高的問題，紫燕食品在此前的招股書中指出，公司在調整經營架構和銷售模式時，將市場基礎較好的區域分給前員工經銷商經營。公司報告期內開發的其他經銷商數量雖然較多，但主要負責運營新市場，公司品牌及產品在新市場的基礎較為薄弱，該等經銷商現階段銷售占比相對較低。

除此之外，紫燕食品的市場銷售區域同樣過度集中。紫燕食品的大本營在華東。2019年-2021年，其來自華東市場的收入占比分別為75.23%、 74.81%和 73.51%。紫燕食品在招股書中指出，較高的區域集中度導致公司難以在全國范圍內通過廣告或其他促銷形式提升品牌知名度。不過，紫燕食品目前已將其他區域市場的開拓列入發展戰略，并計劃通過網絡銷售等方式降低銷售集中度的競爭劣勢。

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