A股公司分拆上市持續活躍。

10月18日晚間，又一家A股企業籌劃分拆上市，旗濱集團發布了分拆下屬子公司湖南旗濱電子玻璃股份有限公司(以下簡稱“旗濱電子”)至創業板上市的預案。

(相關資料圖)

資料顯示，旗濱電子是旗濱集團旗下專業生產電子玻璃的子公司，主營高性能電子玻璃系列產品，今年上半年營業收入和凈利潤分別為1.10億元和2523.12萬元。

這只是當前“A拆A”上市潮的一角。根據記者不完全統計，自A股分拆規則實施以來，已有超百家上市公司透露有分拆子公司上市的意向。

其中僅2022年9月以來，就有6家企業宣布分拆子公司上市，包括深圳華強分拆華強電子，方大集團分拆方大智源、誠志科技分拆北京誠志永華、科達制造分拆安徽科達機電等。

自2021年2月首只“A拆A”上市股誕生以來，至2022年3季度末，當前A股市場已有18只分拆上市股，其中今年通過“A拆A”上市的有9只。

川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂認為，分拆上市后，上市公司所屬業務能夠獲得更多融資，分拆上市的公司增多也為資本市場提供了更多可能性，企業間的良性競爭也促進行業加速發展，對于熱衷于在特定賽道“加注”的投資者來說，是長期利好。

分拆上市持續活躍

從當前發布“A拆A”計劃的上市公司來看，分拆上市的子公司多聚焦于計算機、電子、生物醫藥、機械設備等熱門賽道，科創板、創業板以及北交所成為A股公司分拆上市的主要目的地。

以Wind分拆上市指數為例，該指數成份股覆蓋了歷史上曾公告過擬分拆上市的A股上市公司。截至10月19日，該指數共有103只成份股，對應103家A股上市公司，上述A股上市公司有意分拆112家子公司上市。

其中，部分企業正在籌劃或已完成了分拆兩家及以上的子公司分拆，如中集集團先后分拆了中集車輛、中集安瑞科，還將分拆中集天達、中集安瑞環科、中集世聯達等；大族激光在成功分拆大族數控在深交所創業板上市后，還計劃分拆旗下另一家子公司大族光電；海康威視則分別計劃分拆旗下螢石網絡至科創板上市，分拆旗下海康機器人至創業板上市。

從母公司行業分布來看，大多數企業都是制造業、工業領域的上市公司，細分來看，醫藥生物、電子、機械設備、電力設備企業數量最多，分別有14家、10家、8家和8家籌劃分拆子公司上市。此外，計算機、交運、建筑裝飾等領域也有較多企業籌劃分拆。

這些企業大多數市值規模較大，超過9成為主板企業。17家企業總市值超過千億(截至10月19日晚收盤，下同)，占比達到16.50%。如比亞迪，截至目前總市值已突破7787億元，旗下子公司比亞迪半導體的IPO申請已向證監會提交注冊，目前因財務資料更新中止IPO進程。

此外，37家企業總市值超過500億元，占比超過三成；市值低于50億以下的企業僅3家。

而從子公司的情況來看，目前已成功實現“A拆A”上市的18家公司多為高新技術企業，其中8家在科創板上市、8家在創業板上市，占比近九成。此外，近日星網銳捷控股的銳捷網絡創業板IPO獲得中國證監會注冊，中國長城子公司長城信息創業板IPO也于今年8月獲創業板上市委員會審核通過。

值得一提的是，除了獨立IPO外，還有部分企業“嘗鮮”分拆子公司重組上市，如中國能建，其擬分拆子公司易普力，通過借殼南嶺民爆實現上市，成為A股首單“分拆+借殼”案例。這一方案契合了民爆產業的性質，按照工業和信息化部“推動重組整合，提高產業集中度”的方向要求，重組整合是民爆企業發展壯大的必要途徑。

在業內人士看來，分拆上市有利于幫助子公司實現融資以及引入戰略投資者，幫助子公司價值發現，以及提高業務集中度、改善財務情況、改善公司治理、加強組織隔離等，同時還可滿足部分國有企業的資產重組需求，助力國企改革等。

部分公司終止分拆

21世紀經濟報道記者注意到，盡管一級市場A股分拆上市持續活躍，但近期已上市子公司的行情走勢卻兩極分化，部分公司更是“上市即巔峰”，上市后股價節節走低。

Wind數據顯示，今年以來上市的企業數量合計321家，其中9家為A股上市公司分拆上市的子公司，截至目前，9家企業中已有4家股價跌破發行價。有如中科江南、鋮昌科技等，一路受到投資人熱捧，自上市以來股價已分別上漲123.57%、418.22%。也有如大族數控、兆訊傳媒，上市首日就破發。

“新股破發的原因有很多，尤其是在當前較為高波動的市場，新股的市盈率相對高一點，則很可能破發。另外，發行價過高、科創成色不足、業績下滑等也均可能導致企業破發。”華南一家私募機構人士對記者指出。

事實上，雖然上市公司對于分拆上市熱度較高，但分拆子公司上市并非易事，分拆計劃也并非一帆風順，不乏上市公司在提出分拆上市計劃后，又中途終止或暫停的情形。

根據記者不完全統計，8月以來，就有三家公司分拆失敗的案例，如格林美終止分拆格林循環，天士力終止分拆天士力生物、浙數文化終止分拆浙報融媒體等。終止本次分拆上市的原因也各不相同，包括子公司成熟度不足、公司戰略調整等。

如格林美證券部人士告訴以投資者身份致電的21世紀經濟報道記者，之所以終止分拆格林循環，主要原因在于“目前格林循環和格林美股份有限公司關聯性還是比較強，希望它再獨立運行一段時間后再上市”，“之前推動它上市的時候是沒有滿三年的，等子公司獨立運行滿三年后，我們會在一年之內擇期重啟，找機會再推進上市”。

浙數文化則指出，終止分拆是考慮到公司經營情況及未來業務戰略定位，統籌安排業務發展和資本運作規劃，經與相關各方充分溝通及審慎論證后，公司擬終止浙報融媒體科技分拆上市事宜。

“我們最初計劃讓子公司上科創版，但是后來科創板對于科創屬性的定義有升級，我們作為傳媒類的公司，科創屬性的匹配可能不一定合適，這個事情暫時有一定的不確定性。第二是集團內部針對融媒體板塊有一些戰略上的調整和規劃，所以后期相關公司的股權結構可能也會做一系列的變化，不太適合繼續推行分拆上市這個事情。”浙數文化證券部人士表示。

而對于未來是否還會重啟浙報融媒體分拆上市的事宜，該證券部人士則表示“暫時不考慮重啟，有的話會提前公告”。

天士力終止分拆上市的原因也是出于戰略上的考慮。不過其證券部人士認為：“如果不分拆的話，對公司影響也不大。從營銷的角度來看，它的團隊也并入到母公司團隊里面了。將來如果它需要上市的話，相關的營銷工作也可以一起開展。”

標簽： 分拆上市 上市公司 股份有限公司