近日，期貨日?qǐng)?bào)記者獲悉，因采暖季到來(lái)及近期鋁價(jià)走勢(shì)低迷、企業(yè)盈利不佳，河南三家鋁廠涉及總產(chǎn)能109萬(wàn)噸電解鋁企業(yè)計(jì)劃減產(chǎn)10%—15%，預(yù)計(jì)影響年化產(chǎn)能11萬(wàn)噸左右。企業(yè)表示近期安排停槽，中旬減產(chǎn)到位，復(fù)產(chǎn)時(shí)間待定。

據(jù)了解，今年以來(lái)，河南地區(qū)電解鋁企業(yè)電價(jià)成本較高，省內(nèi)電解鋁企業(yè)完全成本超19000元/噸，目前的鋁價(jià)省內(nèi)多數(shù)企業(yè)處于虧損狀態(tài)。此外，從上市公司近期披露的三季報(bào)信息看，由于需求放緩、鋁材價(jià)格下跌，同時(shí)電力成本、預(yù)焙陽(yáng)極價(jià)格上漲，國(guó)內(nèi)電解鋁行業(yè)今年第三季度盈利能力出現(xiàn)大幅回落。國(guó)內(nèi)8家主要電解鋁行業(yè)上市公司銷售毛利率同比平均下跌10個(gè)百分點(diǎn)以上，環(huán)比平均下跌約5個(gè)百分點(diǎn)，行業(yè)景氣度明顯下降。

上海有色大數(shù)據(jù)部總監(jiān)劉小磊表示，由于鋁錠價(jià)格下降及成本上漲，三季度約25%—30%的電解鋁企業(yè)生產(chǎn)虧損。

(相關(guān)資料圖)

數(shù)據(jù)顯示，2022年Q3A00鋁均價(jià)為18394.46元/噸，環(huán)比下降約10.79%，同比下降約10.43%。鋁價(jià)下跌對(duì)行業(yè)上市公司三季度業(yè)績(jī)?cè)斐梢欢ㄓ绊憽?/p>

另外，成本上漲也是行業(yè)盈利下滑的重要原因。有報(bào)告顯示，電解鋁的三大成本構(gòu)成中，氧化鋁、電力和碳陽(yáng)極占比分別達(dá)39%、37%和12%，三項(xiàng)占比總和高達(dá)88%，而今年能源電力及陽(yáng)極價(jià)格均出現(xiàn)較大幅度上漲。

“隨著多地陸續(xù)進(jìn)入采暖季，加之云南地區(qū)將進(jìn)入枯水期，用電高峰又將到來(lái)，電力成本很難出現(xiàn)明顯降幅，且目前電解鋁的供需驅(qū)動(dòng)弱，宏觀情緒差，鋁價(jià)上行驅(qū)動(dòng)力弱，部分地區(qū)持續(xù)虧損的局面年內(nèi)難以改變。”信達(dá)期貨研究所銅鋁研究員李艷婷認(rèn)為。

中信建投期貨有色金屬研究員王賢偉對(duì)期貨日?qǐng)?bào)記者表示，從宏觀層面來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)加息會(huì)貫穿全年，因此海外需求在今年難以出現(xiàn)改善，四季度有進(jìn)一步下滑可能；國(guó)內(nèi)消費(fèi)在“金九銀十”傳統(tǒng)旺季并未有亮眼表現(xiàn)，市場(chǎng)對(duì)四季度消費(fèi)整體偏悲觀，這使得四季度鋁價(jià)仍有較大的下行壓力。“對(duì)于河南、福建、廣西等高成本地區(qū)來(lái)說(shuō)，當(dāng)鋁價(jià)進(jìn)一步下滑導(dǎo)致鋁廠現(xiàn)金流開(kāi)始負(fù)增長(zhǎng)的時(shí)候，鋁廠會(huì)通過(guò)減產(chǎn)的方式來(lái)減少損失。后期若鋁價(jià)進(jìn)一步下跌，減產(chǎn)的現(xiàn)象會(huì)持續(xù)。”

“由于鋁廠停槽對(duì)電解槽的損傷很大，恢復(fù)的成本很高，所以即使在略有虧損的情況下，鋁廠也不會(huì)輕易選擇停產(chǎn)。”李艷婷表示，但若虧損幅度擴(kuò)大至高位，鋁廠將會(huì)規(guī)模化停產(chǎn)減產(chǎn)(參考?xì)W洲鋁廠)，鋁廠減產(chǎn)直接縮減電解鋁的供應(yīng)，在宏觀利空不明顯的情況下，對(duì)電解鋁價(jià)格起到一定的驅(qū)動(dòng)作用，利多基本面。

“由于前兩年鋁企利潤(rùn)豐厚，即使在今年鋁價(jià)大幅下跌的背景下，多數(shù)鋁廠減產(chǎn)的意愿并不高，只有少數(shù)高成本鋁廠在現(xiàn)金流出現(xiàn)虧損的時(shí)候才會(huì)考慮減產(chǎn)，但是若四季度鋁價(jià)再次大幅下跌，而成本又一直處于高位的話，則減產(chǎn)的規(guī)模有可能進(jìn)一步擴(kuò)大，造成供應(yīng)端出現(xiàn)減量。”王賢偉分析指出，屆時(shí)原有的供需格局將會(huì)被打破，市場(chǎng)逐漸轉(zhuǎn)向供不應(yīng)求的局面，鋁價(jià)則會(huì)表現(xiàn)逐漸企穩(wěn)。若需求持續(xù)改善，則鋁價(jià)將再次進(jìn)入上行通道。

國(guó)信期貨研究咨詢部主管顧馮達(dá)說(shuō)，根據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至10月31日，我國(guó)多地電解鋁社會(huì)庫(kù)存僅60萬(wàn)噸左右，正處于數(shù)年來(lái)較低水平。市場(chǎng)可供消費(fèi)的庫(kù)存過(guò)低削弱了其供需平衡的“壓艙石”功能，這間接引發(fā)了近期鋁市頻頻因短期市場(chǎng)消息刺激導(dǎo)致波動(dòng)被放大，投資者需要警惕國(guó)內(nèi)有色市場(chǎng)供應(yīng)鏈不穩(wěn)定導(dǎo)致區(qū)域供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)性矛盾加深。此外，短期需持續(xù)關(guān)注多地疫情對(duì)電解鋁生產(chǎn)和鋁材加工企業(yè)運(yùn)輸及生產(chǎn)的影響，若多地防疫形勢(shì)持續(xù)嚴(yán)峻，鋁下游開(kāi)工率預(yù)計(jì)整體走弱。

華安期貨高級(jí)分析師鮑峰表示，全年來(lái)看，電解鋁行業(yè)利潤(rùn)呈現(xiàn)前高后低走勢(shì)，上半年行業(yè)平均單噸生產(chǎn)利潤(rùn)在3500—5500元，下半年隨著成本抬升及價(jià)格走低，利潤(rùn)不斷受到壓縮。從全年的角度來(lái)看，鮑峰對(duì)電解鋁生產(chǎn)企業(yè)業(yè)績(jī)保持樂(lè)觀態(tài)度。“后期，隨著部分成本偏高的鋁企虧損減產(chǎn)，供給的減少會(huì)給價(jià)格帶來(lái)正面影響。”

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