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受近日美元指數走弱加上對需求前景改善預期的影響，昨日倫鋅大幅拉漲，內盤受帶動偏強運行。

從基本面來看，短期國內鋅市處于供增需減的時間節點。

供應方面，12月國內精煉鋅產量升至52.58萬噸年內最高，但略不及預期，高利潤驅動下1月多數煉廠維持較高開工運行，預計2023年1月國內精煉鋅產量環比減少2.11萬噸至50.46萬噸，同比去年減少1.29萬噸或2.5%，整體開工率在歷年春節月份里處于相對高位。這也是由于當前國內鋅礦加工費在5500-6000元/金屬噸，處于歷史相對高位，疊加鋅價二八分成，煉廠高利潤驅動下追產趕產。而隨著煉廠需求增加，加上部分礦山有冬季減產計劃，本周國產鋅礦加工費持平5650元/噸均價，有趨穩跡象。但從整體節奏來看，2023年全球鋅礦供應仍預計前松后緊。

歐洲方面，近期歐洲冬季超預期的高溫導致歐洲天然氣期貨價格持續下跌，達到2022年2月以來的最低水平。截至目前，天然氣需求遠低于最初的預期。另外，歐盟對解決能源問題決心可見，當地時間2022年12月19日，歐洲各國能源部長達成了協議：如果歐盟主要交易中心的價格價連續三天保持在180歐元/兆瓦時以上，將實施價格上限。整體上，歐洲天然氣期貨價格持續下跌，鋅價成本支撐減弱，但目前海外煉廠暫無更多復產消息，歐洲能源問題未完全解決，中長期仍對鋅價下方提供一定支撐。

需求方面，由于今年春節較往年提前，終端企業及加工企業陸續進入放假模式，上周開始下游整體開工大幅下行。年前訂單來看，下游整體訂單差于往年，下游看跌情緒較濃。從企業備庫情緒來看，備庫量有所減少，一方面對年后價格不持看漲情緒，另一方面年后訂單存在不確定性，企業基本維持常規備庫。但由于疫情原因難以保證年后工人按時復工，故本周仍有部分廠家延續開工進行成品庫存的備庫，但就尚在開工的企業體量來講仍是少量。預計下周，企業開工或繼續下滑。

行情展望：短期年關將至，加上疫情的邊際影響，需求乏力，基本面供增需減現實下，鋅價或仍內弱外強、偏弱運行，但市場對明年國內需求改善仍有較強預期，加上全球庫存加速下行，不宜過分看空，預計明年鋅價或表現為先揚后抑走勢。

標簽： 持續下跌 利潤驅動 期貨價格