特斯拉創始人埃隆·馬斯克喜歡通過個人社交媒體發新聞，如今他的公司也延續了這一“傳統”。這家全球市值最高的汽車品牌，3月28日通過一條簡短的Twitter宣布了其將要進行拆股的消息。

“特斯拉將在今年的股東大會上提請股東投票批準授權增發股份，以便進行拆股”。

這條簡要說明并未披露拆股計劃的細節，包括拆股比例和時間等。

過去，特斯拉每年的股東大會常在夏天舉行，但近兩年受到疫情影響，股東大會被推遲至秋季舉辦，去年的舉辦時間為10月7日。特斯拉尚未宣布今年股東大會的舉辦日期。

隨后，特斯拉向SEC遞交了關于拆股的相關文件，稱公司董事會已經對拆股計劃“亮綠燈”，拆股將以向股東派發額外股份的形式進行，但依然沒有解答上述疑問，惹得彭博社在報道中揶揄道，“文件提出了與答案一樣多的問題”。

特斯拉此次拆股距離上次僅過去了不到兩年。2020年8月，特斯拉按照1股換5股的比例進行拆股。此次拆股后，特斯拉股價累計漲幅約300%。

特斯拉過去一年股價漲幅超過80%，站上1000美元大關。這顯著推高了中小投資者的建倉門檻。一些分析人士認為，特斯拉的拆股時機選得恰到好處。

“合股或拆股是成熟資本市場及公司法制度下的一種常見股權處理手段”，香頌資本執行董事沈萌對字母榜表示。股價過高會提升交易門檻，不利于保持活躍的交投水平，也不利于更多投資者買賣，因此公司會選擇拆股以降低股價。

理論上，拆股并不會影響公司價值，因為它只是股本結構上的變化，不涉及實質性的變動。比如投資者此前持有1股1000美元的特斯拉股票，1拆5后就變成5股200美元的特斯拉股票，所持有的股票價值沒有絲毫改變。

但歷史上，公司拆股后投資者規模和交易頻次提升，往往會帶來股票價格的短期上漲。如蘋果2020年7月宣布拆股后，一個月內股價上漲了30%。特斯拉同年8月拆股后，不到一個月內飆漲了超過60%，年內漲幅高達743%。

“拆股給予人們更多機會參與，結果就導致股價被‘買氣’推動繼續上漲。”沈萌說。

特斯拉的股價自年初以來表現并沒有此前亮眼，一直在震蕩下行，3月中旬股價一度跌至800美元以下。但在拆股消息公布后，特斯拉股價應聲大漲。

3月28日的美股交易中，特斯拉股價開盤后本處于微跌狀態，但在拆股消息宣布后，特斯拉股價轉而直線上揚，收盤時大漲8.03%至1091.94美元；市值增加了超800億美元，增幅甚至超過了福特汽車的總市值。

僅憑放出拆股消息，特斯拉就在公司基本面沒有變化的情況，讓股價大幅上漲。握有大量股票的馬斯克，毫不意外地成為最大受益者之一。

A

當下，馬斯克持有特斯拉約23%的股份。特斯拉股價的波動，直接牽連到馬斯克的財富水平。

2020年8月，特斯拉首次進行拆股，拆股后的首個交易日股價就上漲了12.57%，市值超4500億美元。

股價的飆升助推馬斯克身家單日暴漲117億美元，達到1154億美元，擠下扎克伯格成為世界第三大富豪。而在年初，他的個人身家還不到300億美元。

與庫克僅持有蘋果不到1%的股份、薪酬主要來自于基本工資及股權激勵不同，馬斯克的個人身家完全與特斯拉的股價掛鉤，他的CEO職位沒有任何工資及獎金，所有回報均來自于其持有的特斯拉股票。

這個結果來自于特斯拉2018年為馬斯克定制的一份十年薪酬計劃。這個計劃有點像是一份對賭協議，馬斯克的表面薪酬為零，他只有帶領特斯拉達到一個又一個宏偉的目標之后才能獲得相應的股票激勵，反之他將一無所獲。

但得益于特斯拉過去幾年的亮眼表現——特斯拉的股價在過去5年漲幅達到了驚人的1876%，馬斯克在2021年提前7年達成了薪酬計劃的最終目標之一（市值達到6500億美元）。他由此成為可能是資本歷史上短期內獲得股權激勵最多的人，也是實際上獲得薪酬最多的CEO。

在特斯拉宣布將第二次拆股后，幾乎可以預見，它的股價將不可避免地上漲。

人們將上漲于歸功于散戶大量涌入帶來的情緒效應。在宣布拆股后，特斯拉是昨日金融服務公司富達的客戶中買入量最多的股票。

華爾街的分析師們對這種非理性的上漲表達了擔憂情緒。彭博社在報道中援引摩根士丹利分析師的說法，“我們無法從根本上解釋，股票拆分是如何立即使特斯拉的市值增加近1.5倍于通用汽車的市值，或者一整個大眾汽車的市值。”

沈萌同樣對字母榜表示，特斯拉拆股后股價是否上漲應取決于全球新能源汽車市場的趨勢，以及美股市場的表現，與拆不拆股無關。

一些分析師更是直接地稱呼馬斯克為“市場心理學大師”，以此來說明特斯拉此次拆股對股價的提振作用。

老虎證券在對特斯拉拆股的簡評中稱，特斯拉近期的兩次投票中（特斯拉要求股東投票決定是否拆股，以及馬斯克要求網民投票他是否賣出股票），“馬斯克都把人心捏的死死的”。

不過，由于特斯拉尚未確定股東大會的召開日期，其拆股的真正實行時間亦未確定，老虎證券向字母榜表示，考慮到距離特斯拉真正拆股的時間會更長，這段時間特斯拉的股價會比較反復。

特斯拉宣布拆股的消息，也沖淡了這家公司近期的一些負面新聞。

本周，特斯拉上海工廠因為疫情停工4天，對于一直受困于產能不足、交付日期過長的特斯拉來說這算不上什么好消息，目前特斯拉國內訂單普遍需要等待3至6個月。此前，特斯拉亦因疫情在本月中旬停工兩天。特斯拉對外回應稱，特斯拉嚴格落實各項疫情防控要求，隨時根據政府的防疫政策來安排工作。

前段時間，SEC（美國證券交易委員會）要求馬斯克應遵守2018年與其達成的和解協議，特斯拉律師必須事先審查馬斯克的部分推文。馬斯克則稱他當時是被迫簽訂了和解協議，并向法院提起上訴。

馬斯克的身體狀況也出了小問題。上周，他對外稱自己好像感染了新冠肺炎，不過幾乎沒有任何癥狀。此前，馬斯克曾在2020年11月到訪瑞典后確診過一次新冠。

B

拆股似乎已成為當下美國科技公司的潮流。

今年2月，已有8年未進行拆股的谷歌母公司Alphabet宣布了1拆20的拆股計劃，拆股預計在今年7月15日完成，截至7月1日仍登記在冊的股東，均將獲得19股新股。當時，谷歌股價約為2753美元。

不到1個月，亞馬遜同樣宣布了1比20的拆股計劃，這是這家公司自1999年以來的首次拆股，拆股定在今年6月6日完成。它還同時宣布了高達100億美元的股票回購計劃。

加上2020年第5次拆股的蘋果與近期宣布第2次拆股的特斯拉，美股5家萬億市值的公司中僅有微軟沒有在近年進行拆股。微軟歷史上先后進行過9次拆股，目前其股價在315美元左右，近期拆股的可能性不大。

上次美股公司的拆股潮流還要追溯至上世紀90年代。當時標普500成分股的公司中，每年拆股的數量超過百家，新世紀以來再也沒有達到這樣的規模。2019年，標普500成分股的公司中僅有2家公司拆股。

“上世紀90年代末的拆股潮是在互聯網泡沫帶動下的一輪整體上漲。隨著互聯網泡沫破裂股價大幅下跌，已經不具備拆股的前提”，沈萌對字母榜解釋說。

但在疫情發生之后，美國資本市場由于超寬松的貨幣政策迎來強烈反彈，科技公司們的股價亦紛紛創下歷史新高，令拆股再度流行開來。2020年，就有7家標普500成分股的公司宣布了拆股。

不過，也有人堅決反對拆股。巴菲特旗下的伯克希爾-哈撒韋公司從未拆分過A類股，它的股價每股高達53萬美元。巴菲特將高股價作為他刷選投資者的門檻之一，他認為這樣才能吸引到以投資為導向且具有長遠眼光的股東，而非追求短期收益的投資者。

中概股歷史上拆股的公司并不多，且多集中在近年回港上市期間。如阿里巴巴在2019年回港前宣布1拆8的拆股計劃，百度在去年回港前宣布了1拆80的拆股計劃，這類拆股多是考慮到美股與港股之間的匯率問題，以及降低港股投資者投資門檻等。

攜程可能是中概股中拆股次數最多的公司，歷史上先后進行過4次拆股，最近一次拆股發生在2015年，當時攜程剛剛并購去哪兒網。

亞馬遜、谷歌在均在拆股消息發布后迎來股價上漲。其中亞馬遜宣布拆股后盤后一度大漲10.2%，至今其股價已經漲了超過20%，收回了亞馬遜過去2個月的跌幅。

特斯拉那條宣布拆股的推文是這家公司近期來熱度最高的一條，大量散戶在評論區中表示支持。除特斯拉外，馬斯克旗下的另一家公司SpaceX也在上個月傳出拆股消息。相關報道稱，SpaceX正在進行首次股票拆分，計劃以1比10的比例拆分其普通股。SpaceX的市值已超過1000億美元。

參考資料：

《Tesla, Amazon Stock Splits Trigger Retail Stampede》彭博社

《特斯拉將提請股東批準拆股計劃》華爾街日報

《業績太好，馬斯克的“十年薪酬計劃”提前七年達成》財富雜志

《特斯拉“拆股”反應：馬斯克身價如何超千億美元？》 汽車預言家

《特斯拉宣布2020年以來第二次拆股計劃：股價大漲8%》新浪科技

標簽： 股東大會 互聯網泡沫