善弈者，通盤無妙手。

(資料圖片)

巴菲特最后一頓午餐拍出了1.28億元天價，14年前與巴菲特吃過午餐的段永平，也已成為江湖傳說。

01 該出手時就出手

“妙手就是本手，其實本無妙手。”針對全國卷高考作文題目，段永平評論道。

這或許也是他的投資生涯最生動的注解。

最近，段永平的投資動作頻頻。

6月19日，段永平賣了些新東方看跌期權(quán)（put），稱自己“小小風(fēng)投一把”。

6月9日，他賣了些拼多多的看漲期權(quán)（call）。

稍早的3月中旬，他對騰訊出手了。事實上，這是繼2018年、2021年之后他第三次大規(guī)模“抄底騰訊”。

其實就在2月28日，段永平剛以53.50美元的目標(biāo)價買入10萬股騰訊ADR。

股票交易“低買高賣，高賣低買”才是真正的高手。段永平過往出手的戰(zhàn)績可謂輝煌。

2021年末中概股多只股票創(chuàng)出低點。在此形勢下，段永平出手掃貨拼多多和新東方股票。

2021年12月6日，段永平稱，拼多多對農(nóng)產(chǎn)品的支持非常有意義，所以要“再次風(fēng)投一下（賣點put）”，并附上7000張拼多多看跌期權(quán)的交割單，包含了70萬股拼多多股票，潛在交易金額約為3500萬美元。

兩天后的12月8日，段永平以相同方式賣出新東方美股看跌期權(quán)。對此，他的理由是，曾經(jīng)花四個小時看網(wǎng)上創(chuàng)始人俞敏洪的采訪，并得出結(jié)論——俞敏洪“不會是空頭說的那樣”。

更早的2018年，段永平就曾對騰訊和阿里巴巴出手。

2021年8月初網(wǎng)絡(luò)游戲股大跌，在此背景下，段永平發(fā)文稱已經(jīng)買入騰訊。

同年8月18日，他表示再次買了騰訊和阿里，但同時也表示，“只買了一點點，讓自己能看得認真一點。”

而在前述抄底之前，過去多年，段永平靠著投資網(wǎng)易，重倉蘋果、茅臺等公司的股票賺得盆滿缽滿：

2002年以0.8美元的價格大舉抄底網(wǎng)易，到2010年漲到100美元以上，不足10年翻了100多倍；

2009年以6-7美元的價格買入GE（通用電氣），一年后股價恢復(fù)至16美元，其賬面盈利即達上億美元；

在2011年蘋果市值3000億美元，也即當(dāng)前市值的近十分之一時，帶領(lǐng)員工抄底后大賺；

2014年，以100多元均價（現(xiàn)在股價約1700元）重倉買入茅臺股……

上述種種，建立起了他在投資圈的聲望。

02 “買股票就是買公司，投你真正懂的”

創(chuàng)而優(yōu)則投，2001年段永平始進投資圈成為獨立投資者。而這一年，是段永平人生的一大轉(zhuǎn)折。

40歲的他，拋下國內(nèi)如日中天的商業(yè)帝國，為愛遠赴美國與妻子團聚，從此與國內(nèi)的商業(yè)江湖揮手告別。

當(dāng)年段永平投的第一只股票就是網(wǎng)易，“能在網(wǎng)易上賺到100多倍，是因為我在做小霸王時就有了很多對游戲的理解。”

那時的網(wǎng)易剛在美國上市，股價一路暴跌。但段永平認為互聯(lián)網(wǎng)本身并不是泡沫。他和丁磊兩人很快見面，且相談甚歡。

隨后，他發(fā)現(xiàn)網(wǎng)易當(dāng)時每股價格只有8毛美金，卻有2塊多的現(xiàn)金，就心動了。這就是他花200多萬美元投資網(wǎng)易的開端。而這筆投資，兩年時間就帶來近100倍的回報。

今天，再看他投騰訊，也有著相似的內(nèi)在邏輯。

早在十年前，段永平就分析，騰訊是通過建立的社交媒體將流量貨幣化，并坦言“10年后騰訊依然強大”。

2010年時他曾表示遺憾，“騰訊是不錯的公司，就是不小心錯過了不錯的價錢”。

機會直到2018年才出現(xiàn)，當(dāng)時因游戲版號停發(fā)，騰訊股價從年內(nèi)高點477港元跌至最低251港元，段永平遂于階段性底部精準(zhǔn)買入，之后半年騰訊股價反彈超50%。

最近再次出手騰訊，背后的原因則是，騰訊在經(jīng)歷了互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的爆發(fā)期后逐步走入發(fā)展的瓶頸，業(yè)績更是在2021年出現(xiàn)了近10年來首次下滑。

業(yè)內(nèi)有分析人士稱，以騰訊為代表的互聯(lián)網(wǎng)巨頭，目前正處于估值加速下滑的趨勢，甚至已經(jīng)達到了公用事業(yè)股的保守估值水平。

道亦有道，縱觀段永平多年投資經(jīng)驗，有兩條非常重要：一是買股票就是買公司，看重公司的內(nèi)在價值；二是投在你自己真正懂的東西上，不做不懂的東西。

“買股票應(yīng)該在公司股價低于其內(nèi)在價值時買。”這是段永平一貫的投資原則，在他看來，投資應(yīng)遵循的邏輯是先看商業(yè)模式，理解企業(yè)怎么掙錢。而95%的人投資都是關(guān)注在市場上的，這就是不懂投資。

2006年，段永平以62萬美元拍下和巴菲特共進午餐的機會。

餐間，段永平問巴菲特在投資中不可以做的事情是什么，老巴告訴他：不做空，不借錢，最重要的是不要做不懂的東西。

在與巴菲特交流之后，段永平在之后的投資中也遵循著這樣的理念。

▲巴菲特和段永平

2014年白酒行業(yè)經(jīng)歷寒冬，段永平選擇重倉買入茅臺股票，彼時茅臺市值只有一千多億。

他從2010年就已經(jīng)在關(guān)注茅臺了，發(fā)現(xiàn)白酒的差異化很大，茅臺是有真需求，并且就算銷量減少，庫存也會越放越值錢。“用十年的眼光看茅臺，就會感覺不一樣。”

每當(dāng)持有的茅臺股市值創(chuàng)新高時，段永平總會開瓶30年的茅臺慶祝。6年后茅臺市值早已過萬億，投資價值甚至超過了巴菲特鐘愛的可口可樂。

03 永遠都平常心

“平常心”和“本分”是段永平常掛在嘴邊的兩個詞。

所謂“平常心”，他曾解釋，就是rational（理性），就是回到事物的本原，就是做對的事情，和把事情做對。

而“本分”，其弟子黃崢也做過注解，“首先要搞清楚自己的定位，踏踏實實做好我該做的事情。”

段永平1961年出生于江西，生長在一個充滿危難和變革的時代。他趕上了三年困難時期，也曾跟隨作為高校老師的父母下放到農(nóng)村。苦難磨煉了他的意志和韌性，又造就了他的好奇和走出去看看外面世界的決心。

聽到恢復(fù)高考的消息后，段永平覺得機會來了。憑著一股狠勁兒，5個月的時間學(xué)完了所有中學(xué)課程，1977年考入了浙江大學(xué)無線電專業(yè)。

畢業(yè)之后，段永平被分配到北京電子管廠，端起了人人羨慕的“鐵飯碗”。在這種“一眼能望到頭”的生活里堅持了幾年，段永平?jīng)Q定跳出去。

于是，1986年他又考取了中國人民大學(xué)計量經(jīng)濟系研究生。

畢業(yè)后，幾經(jīng)權(quán)衡一路南下。當(dāng)時恰逢國家批準(zhǔn)設(shè)立海南經(jīng)濟特區(qū)，大批有志青年隨著改革開放的春風(fēng)涌向南方。

1989年，憑借著高學(xué)歷和出眾的能力，段永平很快得到怡華集團老總陳建仁的賞識，擔(dān)任集團下屬日華電子廠的廠長。這一年，他28歲。

面對工廠年虧損200萬元的現(xiàn)狀，段永平接手后便開始了“造血”轉(zhuǎn)型，“在時代發(fā)展的潮流里，若不迅速扭虧為盈，將會迅速被淘汰”。

他將目光盯上了電子游戲機市場。彼時，日本任天堂公司的游戲機正火爆緊俏，日華電子廠的主要業(yè)務(wù)就是為其做游戲機貼牌代工。

段永平?jīng)Q定做自己的品牌，這就是后來家喻戶曉的“小霸王”學(xué)習(xí)機。

據(jù)說，當(dāng)時最火的時候廠外排隊取貨的車要等好幾天，公司年底分紅都是用報紙包的，光報紙就用了十幾摞。

不過，隨之而來的是公司的管理經(jīng)營問題。段永平當(dāng)時多次向集團提出股份改制都無法落實，心灰意冷的他決定離開。

1995年，按照約定：段永平可以帶走6個人，但一年內(nèi)不能和小霸王競爭國內(nèi)市場。同年，步步高電子有限公司在東莞長安鎮(zhèn)成立。

企業(yè)甫一落定，原來的合作商紛紛找來，不少人勸段永平進軍國內(nèi)市場，但他都婉拒了，只在國外市場推銷。

直到一年之約期滿，段永平才開始在國內(nèi)布局。

通過以逾8000萬天價拍下央視1997年黃金時間段的廣告，和邀請功夫明星李連杰代言，步步高學(xué)習(xí)機再次一炮打響，而“世間自有公道，付出終有回報”的廣告歌詞，也一時傳遍大街小巷。

1998年，事業(yè)登頂之時，段永平與在美國做攝影記者的師妹劉昕相識，二人情投意合，并很快喜結(jié)連理。

他們約定：段永平將步步高的事業(yè)安頓好之后，到美國與劉昕會合。

翌年，段永平就將步步高分拆成三家互相獨立的公司：陳明永負責(zé)視聽業(yè)務(wù)，沈煒負責(zé)通訊業(yè)務(wù)，黃一禾（后由金志江接手）負責(zé)教育業(yè)務(wù)。

臨走前，他留下一句話：“干好了分錢，干不好關(guān)門，別有負擔(dān)。”

師父退隱，徒弟出山，各領(lǐng)風(fēng)騷，也成就了后來的OPPO掌門人陳明永，vivo締造者沈煒，“小天才之父”金志江，拼多多創(chuàng)始人黃崢，以及極兔快遞創(chuàng)始人李杰。

不過，急流勇退的段永平并沒有自此消失，仍在繼續(xù)投資界的傳奇。

當(dāng)年陪段永平與巴菲特共進午餐的黃崢，2007年決定自己創(chuàng)業(yè)。段永平當(dāng)時還是步步高的董事長，就把其中的一塊電子商務(wù)交給他。

此后黃崢創(chuàng)業(yè)的每個階段，段永平都給予了很多的指導(dǎo)幫助：2015年拼多多成立，段永平不但出謀劃策，還直接出資相助；2018年7月，拼多多奔跑上市，股價和市值比翼齊飛，據(jù)傳背后有神秘天使投資人悄然進賬300億元，這人就是段永平。

斯人已遠去，一舉一動依然波瀾不息。

標(biāo)簽： 看跌期權(quán) 做的事情 國內(nèi)市場