想“割”接盤者的人，最終被天下秀“割”了。

2021年，元宇宙爆火，眾多企業和資本機構紛紛入局這一萬億級市場，試圖分一杯羹。天下秀便是其中最為激進的一家。

(資料圖片)

今年7月以來，天下秀布局元宇宙的動作更加頻繁。

7月13日，天下秀董事長李檬出鏡拍攝了一期視頻，展示了天下秀與創維聯手發布的首款數字藏品展示硬件——HASHII加密數字版畫新產品。對于這款產品，天下秀稱其開辟了元宇宙時代數字藝術產品、數字資產展示應用的全新模式。

之后不久的7月18日，天下秀又宣布與虛擬潮流時尚品牌RPRSENTED展開合作，天下秀旗下的3D虛擬生活社區“Honnverse虹宇宙”與RPRSENTED聯手打造出“超能賽博”系列可穿戴數字球鞋，據介紹，該系列一經登陸虹宇宙僅24小時，便全部售罄。

天下秀發布的虛擬球鞋，圖/Honnverse虹宇宙官方微博

天下秀在元宇宙的世界里正快馬加鞭地布局，但有趣的是，天下秀原本是一家紅人經濟公司，入局元宇宙領域，算是“跨行”。

天下秀成立于2009年，核心業務模式是基于紅人營銷交易平臺WEIQ，一手鏈接紅人，一手對接商家，在線完成撮合交易，在這種合作模式下，商家獲得了商業收益，平臺與紅人賺取了傭金提成。

但在天下秀剛起步的十年前，國內的電商行業尚未成熟，移動移動支付等基礎設施尚未搭建，天下秀經過了一場漫長的蟄伏。直到近年來互聯網的迅速普及，紅人經濟才開始迎來井噴式發展，天下秀也憑借此水漲船高，于2020年8月在A股成功借殼上市，被稱為“紅人經濟第一股” 。

2021年，元宇宙爆火，當年10月份，Facebook官宣更名Metaverse，自此元宇宙的風潮再度被瞬間點燃，并迅速在全球范圍內蔓延擴散。誰都不想錯失這個風口。

也正是在元宇宙概念爆火的初期，天下秀便官宣入場元宇宙，推出虛擬社交產品“虹宇宙”，算是國內首批落地的元宇宙產品之一。

從天下秀的幾個動作來看，蹭元宇宙熱度的意圖明顯，一家主營紅人經濟的公司為什么要跨行去做元宇宙？這究竟是天下秀有前瞻性地布局還是跟風炒作？它是在追趕風口還是在割韭菜？

1、進軍元宇宙和NFT，天下秀緊跟風口

從2021年開始，做紅人經濟的天下秀特別喜歡“蹭”元宇宙的概念。

2021年10月，天下秀的虛擬社交產品“Honnverse虹宇宙”落地，隨后又推出了數字收藏品平臺——TopHolder數字收藏品平臺。

先來看虹宇宙。作為虛擬生活社區，用戶下載App后，可以在虹宇宙里建立3D虛擬形象，擁有自己的3D虛擬住宅，并開展社交、游戲和生活等，在其中用戶不僅可以跟其他用戶進行溝通交流，并且可以去好友家互相串門。

和其他元宇宙平臺上的虛擬房產或土地被熱賣一樣，虹宇宙上線伊始，虛擬房產市場便火爆。在虹宇宙上，共有13種房型，總發行量為35萬套，根據級別高低可分為SSS、SS、S、A、B、C六級，SSS級的房產暫未發行。SS級“環海島嶼”是級別最高的房型，稀缺性也最高，計劃發行量只有420套。S級包括極地木屋、半海景別墅兩種房型，計劃發行量分別為2450套、4550套。

虹宇宙發布的房產，圖/Honnverse虹宇宙官方微博

據虹宇宙登陸階段房屋發行規則圖表顯示，A、B、C級房型售價從8.8元至88元不等；S級以上房型售價并未標出明確數字，價格未知。

對于用戶而言，在虹宇宙內上購買“虛擬房產”之后，可以化身虛擬數字人，隨時隨地和朋友們“開趴”。

天下秀對虹宇宙寄予厚望，曾公開表示虹宇宙是天下秀通往下一代互聯網的門票。在天下秀2021年年報中也多次提到“虹宇宙”，并稱將繼續完善虹宇宙等創新技術產品，探索創業者經濟商業模式和產品應用。

不過，在虹宇宙剛內測的階段，便有用戶評價遭遇卡頓、耗電嚴重等問題，目前，一刻商業下載Honnverse虹宇宙App體驗發現，目前該軟件仍存在卡頓、閃退等問題。

同時，隨著個人玩家和“炒房者”不斷涌入，虛擬房產的買賣價屢破新高，在二手平臺上的一個虹宇宙的房型，掛牌價從幾百元到幾十萬元不等，價格最高的一套達到99.99萬元。

再來看天下秀的另一產品——TopHolder，天下秀將其定位為“一款面向社交平臺內容創作者的自媒體數字藏品工具集”。每個數字藏品都有一張專屬的數字證書，無法被復制和隨意篡改，可以有效解決侵權問題。

目前，該產品不僅接入了天下秀旗下的虹宇宙，還與微博達成合作，值得注意的是，早在此前新浪及微博分別參與了天下秀的多輪融資。

在與微博合作后，創作者可以把原創作品發布到微博上，然后把這條微博通過TopHolder 生成對應的數字收藏品，掛在平臺上進行售賣。

TopHolder發布的數字藏品，圖/TopHolder頭號藏家官方微博

據科創板日報報道，網紅們可以通過天下秀提供的工具進行相關內容生產，包括但不限于數字藏品及其他的數字周邊，天下秀亦會針對使用工具的用戶收取一定的費用，這也是可預見的虹宇宙盈利模式之一。

TopHolder一上線，便吸引了一些紅人大V入駐。今年3月，數字藏品資深玩家王子健花費8888元購買大V@天才小熊貓在微博上發布的數字藏品《奔跑》。國內動漫IP@魚太閑在TopHolder上兩份定價為3萬元的數字藏品也都顯示已售出。

用戶在購買數字藏品后，可以將藏品作為元宇宙內的虛擬房產中的家具或者擺件等，向他人展示。

由此，用戶在TopHolder消費后，在虹宇宙上展示，天下秀形成一定的業務閉環，瘋狂收割用戶。

2、從用戶到資本市場，天下秀“割”了多少錢？

天下秀元宇宙的消息一出，便引發廣泛熱議，股價更是連續漲停。

去年11月18日，時值天下秀11周年，創始人李檬發布了一封名為《面向下一個十年 讓連接更有價值》的公開信。在信中，李檬正式介紹了公司基于區塊鏈技術的3D虛擬社交產品虹宇宙，并表示“虹宇宙會使我們不斷接近社交技術的終極夢想，構建一種全新的連接用戶、創作者和品牌的內容創作新生態。”

公開信發布后，11月18日、19日，天下秀股價連續兩個交易日漲停，截至19日收盤，天下秀股價報15.31元，公司總市值為276.8億元，市值飆升近50億元。

2021年11月天下秀股價變化，圖/富途牛牛App

一封公開信，兩個漲停，價值逾50億元，可能連李檬自己也沒想到會受到如此大的關注。李檬稱，虹宇宙產品目前還處于灰度測試的狀態，已有超過13萬的預約用戶。

但好景不長，在市值連續飆升兩日后，上交所的監管提示隨之而來。

11月19日晚間，上交所發布《關于對天下秀數字科技(集團)股份有限公司及有關責任人予以監管警示的決定》。

《決定》稱，在“元宇宙”等相關產品、技術處于當前市場高度關注的熱點時期，但公司實際并未參與AR、VR、MR 及相關硬件技術研發，亦無相關硬件技術儲備或專利，公司主營業務也未發生重大變化。在公司當前業務及產品技術發展階段下，李檬在公開信中提到以材料科學、分布式科學、AI算法、量子計算以及相關硬件科學共同推動，借助MR等內容，可能對投資者產生誤導。公司應當真實、準確、客觀地在符合中國證監會法定條件的媒體上進行披露。

不可否認，天下秀布局元宇宙，可以憑借吸引自己多年積累的紅人人脈資源入駐打開市場，并為原創作者提供一定的創作天地，賦予原創作品的數字藝術價值。但不能忽視的是，如果沒有實打實的硬件技術做結實的地基，元宇宙的布局終將是危樓大廈，終會變得格外脆弱和不堪一擊。

回歸到虹宇宙這款App本身，目前該產品在部分應用商店上架，截至到2022年4月，內測半年以來，虹宇宙的用戶注冊為40萬。

有體驗過的大V表示，虹宇宙本質就是一個無限花錢裝修房子的游戲。但在很多人眼中，炒虛擬房產遠遠大于游戲本身帶來的樂趣。比如，有網友在搶到價值88元的A級玻璃花房后便表示，不知道這虛擬房屋，能不能像各地房價一樣，漲個十倍八倍的，甚至像數字貨幣、虛擬藏品一樣，漲個百倍、千倍?

早在去年12月中旬，中新經緯曾報道，在閑魚平臺有賣家以15萬元的價格出售SS級的環海島嶼，并聲稱“編號為前5”，另外還有以10萬、12萬元出售環海島嶼的賣家，都聲稱房子編號靠前。更夸張的是，有網友曬出，閑魚上一套環海島嶼標價高達50萬元。

這究竟是新的藍海，還是新的泡沫？

時間很快給出了答案，在經過了一段時間的瘋狂炒作后，去年12月底，閑魚屏蔽了“元宇宙”“虹宇宙”等關鍵詞，限制虛擬房產的交易；虹宇宙官方微博也發文表示對所有涉及私下交易、誘導交易、炒作、欺詐等違規違法行為進行重點監控，一經發現，將對相關賬戶進行限制登陸、禁止登陸等措施。

雖然仍有在QQ群轉售虹宇宙房產的用戶，但價格較之前大幅縮水，據藍鯨財經報道，在虹宇宙交流QQ群中，房產交易的價格從500元至2800元不等。

在爆火不久后，天下秀的股東們就走上了減持套現的道路，2022年首周天下秀先后兩次披露減持計劃，公司多名股東擬合計減持不超過4.5%的公司股份，套現近10億元。

近期，天下秀股東減持仍在繼續。7月以來，天下秀股東及一致行動人合計減持3613.7萬股，套現3.16億。

天下秀公布股東減持公告，圖/富途牛牛App

天下秀的股價也早已被打回原形，時至今日，天下秀的股價比元宇宙產品上線之前還要低。截止 7月25日，天下秀收盤價為7.64元/股，而虹宇宙發布之前它的股價能維持在8元以上，相比巔峰時期的15.31元/股跌去了近一半。

可見，虹宇宙后繼乏力，而且隨著虛擬資產交易熱情趨于理性，虹宇宙6個月的內測期僅僅收獲了40萬用戶，如此的用戶量完全無法支撐起一個社交平臺，更不用說大量用戶還是想互割韭菜的非目標用戶。

目前，虹宇宙的虛擬產品交易也在逐步降溫，絕大部分虛擬地產回歸到了數百元、千元級的交易價格，內測時的盛況難以持久延續。

元宇宙社交賽道仍處于初期的階段，行業所面臨的難題仍不少，如果只是單純地蹭熱點，沒點真本事，最后的結局往往是瘋狂氪金的用戶和股市散戶成為被割的韭菜。

3、天下秀為什么要瘋狂蹭元宇宙熱度？

瘋狂蹭元宇宙概念的天下秀，其實自身的紅人經紀業務早已危機四伏。

據天下秀此前披露的2021年財報顯示，實現營收45.1億元，同比增長47.4%；扣非凈利潤為4.2億元同比增長12.7%。報告期內，天下秀擁有近18萬個商家客戶及超過192萬個紅人。

天下秀的收入主要包含紅人營銷平臺業務和紅人經濟生態鏈創新業務兩大板塊。其中，紅人營銷平臺業務占據主力，錄得營業收入為42.9億元，占整體收入95%左右，同比增加45%；而紅人經濟生態鏈業務錄得營收2.22億元，僅占整體收入的5%，但同比增長123%。

雖然天下秀的實現營收和凈利潤呈正向增長趨勢，但該公司的經營現金流則是持續凈流出。

財報顯示，天下秀在過去五年內的經營性現金流量凈額一直處于流出狀態，2021年的現金流量凈額為-4.38億元，相比2020年的-3.16億元，流出規模進一步擴大。

針對現金凈流量的問題，李檬在業績溝通會上回應稱，一方面是對在新媒體商業主營業務上的大數據產品升級改造，另一方面則是圍繞紅人經濟產業鏈的創新業務布局初有成效，在報告期內加大了投入力度。

對任何企業而言，經營現金流都是生存發展的關鍵所在，而隨著天下秀的經營現金流持續凈流出，資金鏈只會承受更大的壓力，長此以往，難以維持企業的健康運轉。

更何況，天下秀還面臨著非常激烈的競爭環境。

多個平臺與天下秀提供類似的服務。例如新榜依托全平臺內容數據，提供內容營銷、電商導購、用戶運營、版權分發等服務；傳播易實現了媒體入駐、廣告買賣、輿情監測為一體的全廣告產業鏈生態閉環；微播易提供提供一站式 KOL 資源采買服務、社交大數據服務、社媒傳播策略服等等。

據市界報道，天下秀的工作人員還表示，天下秀上市之前為了做大營收，壓低了整個行業的利潤率。而后來天下秀想提升利潤率，遇到了麻煩。因為整個行業競爭激烈、價格透明。

此種情況之下，天下秀不得不尋找新的業務增長曲線。

早在2019年報中，天下秀便稱將持續拓展創新業務和新增長點，即紅人經濟生態鏈創新業務板塊。

不過，對這一板塊的具體內容，天下秀自身似乎也未能做到明確劃分。在2020年報中，紅人經濟生態鏈創新業務包含IMSOCIAL紅人加速器、TOPKLOUT克勞銳。

但在2021年報中，紅人加速器，克勞銳被劃分到了新媒體商業當中，而紅人經濟生態鏈創新業務主要指的是構建了基于Web2.0時代的“紅人經濟生態圈”，含新消費產渠、紅人職業教育、潮流內容街區西五街等創新業務。

如此快速的變動，或許表明天下秀未能明晰紅人經濟生態鏈這一創新業務的具體方向，更不用說靠這一業務實現大規模營收。

如今天下秀主營業務難以收獲高增長，創新業務又沒有實質性產出，營收與業務困境切實擺在了面前。此時陡然出現的元宇宙，成為了天下秀的“救命稻草”，但靠割韭菜來擴大營收，天下秀注定走不遠。

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