近期，在市場(chǎng)不斷底部震蕩的情況下，有很多喊話抄底的機(jī)構(gòu)或個(gè)人都登上了熱搜。例如某明星基金經(jīng)理4000萬(wàn)認(rèn)購(gòu)自己的私募基金，也有公募基金經(jīng)理表示“除了必要的生活開(kāi)支，已經(jīng)滿(mǎn)倉(cāng)了自己的基金”，還有知名的宏觀策略私募基金經(jīng)理也公開(kāi)表示“做多A股”。

政策喊話、機(jī)構(gòu)表態(tài)，個(gè)人投資者也躍躍欲試。巴菲特說(shuō)要逆勢(shì)投資，“別人貪婪我恐懼，別人恐懼我貪婪”。在當(dāng)前情緒低迷、震蕩磨底的市場(chǎng)行情下，抄底等待反彈上漲成為了很多投資者的選擇。那么，對(duì)于一般投資者而言，有哪些常見(jiàn)的“抄底誤區(qū)”呢?

首先，過(guò)度高估自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。無(wú)論是購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品、投資基金或股票，第一步一定是風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，只有正確的衡量出自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，才能找到合適的投資品。然而，這最重要的一個(gè)環(huán)節(jié)，卻被絕大多數(shù)投資者所忽略。很多針對(duì)股市投資者的調(diào)研都顯示，在牛市進(jìn)場(chǎng)的投資者，超過(guò)90%的人都會(huì)過(guò)高估計(jì)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。

所謂的“抄底”，更多的是在市場(chǎng)下跌中的買(mǎi)入，是一種典型的左側(cè)交易策略。然而，沒(méi)有人能夠精確的判斷市場(chǎng)的底部在哪里。左側(cè)交易的策略需要承受著市場(chǎng)因不確定性的繼續(xù)探底，大多數(shù)的抄底也都會(huì)伴隨著幅度不小的下跌。然而，很多人忽略自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，無(wú)論是風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)還是抄底前的幻想，都自我認(rèn)為能夠承受30%甚至50%的市場(chǎng)跌幅。而一旦真的在市場(chǎng)底部繼續(xù)下跌時(shí)，投資者恐慌的情緒、股票業(yè)績(jī)的低迷等信息都會(huì)加大“抄底”投資者的負(fù)面情緒，說(shuō)好的“高風(fēng)險(xiǎn)偏好”往往對(duì)10%甚至20%的跌幅也不再能夠忍受，真正的出現(xiàn)盤(pán)中大跌時(shí)，往往會(huì)選擇清倉(cāng)離場(chǎng)，將其看作是“止損離場(chǎng)”。從一個(gè)抄底長(zhǎng)期持有策略，變成了短線殺跌的“韭菜”。同時(shí)，這樣極度恐慌的時(shí)點(diǎn)，也經(jīng)常是真正的市場(chǎng)底部。所以，抄底者往往不乏“倒在黎明前”的例子。

其次，對(duì)市場(chǎng)中的信息過(guò)度反饋。與右側(cè)交易的策略相比，左側(cè)交易策略更考驗(yàn)人性，能否在市場(chǎng)的極度恐慌中保持冷靜持有甚至抄底，能夠保持自己前期的獨(dú)立思考和判斷，遵循既定的交易策略，這些都考驗(yàn)投資者的思考判斷能力。但當(dāng)市場(chǎng)中充斥著負(fù)面消息，甚至打開(kāi)每一個(gè)網(wǎng)頁(yè)、翻開(kāi)每一頁(yè)報(bào)紙，入眼可及的都是悲觀消息，會(huì)不可避免的被這些消息影響，從而調(diào)整自己的交易策略。

而對(duì)于抄底的投資者來(lái)說(shuō)，很多時(shí)候在買(mǎi)入某一只股票或基金后，就會(huì)更加的關(guān)注與其相關(guān)的信息，一旦市場(chǎng)中出現(xiàn)這些消息時(shí)，就會(huì)更加關(guān)心消息對(duì)自身持倉(cāng)的影響，放大這些消息的影響力。當(dāng)這樣的消息頻繁出現(xiàn)時(shí)，就會(huì)影響前期的判斷力和交易策略。因此在市場(chǎng)中也常常可以看到，熊市中很多看似風(fēng)馬牛不相及的信息，就可能給一些股票帶來(lái)踩踏式的下跌。一部分原因就在于市場(chǎng)極度恐慌之下的這種過(guò)度負(fù)反饋。

抄底缺乏合理的邏輯，認(rèn)為跌得多了就值得買(mǎi)。則是第三個(gè)常見(jiàn)誤區(qū)，可能也是最常見(jiàn)的誤區(qū)。

“跌了這么多，應(yīng)該見(jiàn)底了”是很多人掛在嘴邊的說(shuō)法。抱有這些想法的投資者，總是錯(cuò)誤的運(yùn)用投資中的“鐘擺理論”，認(rèn)為股價(jià)跌多了總會(huì)反彈，甚至跌的越多，反彈力度越大。這是一種非常錯(cuò)誤的理解市場(chǎng)反轉(zhuǎn)的理由。我們需要非常清楚的知道，市場(chǎng)的底部往往和政策的底部、估值的底部、經(jīng)濟(jì)基本面的底部，因此可以看到諸多分析各種底部關(guān)系和順序的研究報(bào)告和文章。而這些與跌幅多大、跌了多長(zhǎng)時(shí)間都沒(méi)有關(guān)系。如果影響市場(chǎng)估值、業(yè)績(jī)的因素沒(méi)有變好，甚至預(yù)期更差，那么即便跌了三年甚至五年，也仍然不構(gòu)成反轉(zhuǎn)的理由。最典型的是上證指數(shù)從2007年10月份的6092點(diǎn)，短短半年時(shí)間就跌了40%，很多投資者也都覺(jué)得這樣與歷史相似的最大跌幅到底了，但上證指數(shù)又在此后的半年時(shí)間內(nèi)跌了50%，直到2008年11月份上證指數(shù)跌到1700點(diǎn)左右才企穩(wěn)回升。創(chuàng)業(yè)板同樣有類(lèi)似情況，讓很多投資者印象深刻的2015年創(chuàng)業(yè)板行情，在一個(gè)月內(nèi)跌幅達(dá)40%，短暫反彈后，又跌幅達(dá)30%。因此，絕對(duì)不要把“跌了很多”作為自己抄底的理由。如果估值仍然過(guò)高、業(yè)績(jī)不見(jiàn)好轉(zhuǎn)，跌了20%，還可能繼續(xù)跌30%，之后還能繼續(xù)跌40%。這也是為何股市中存在“本想抄底，而且抄在了地板上，卻沒(méi)想到還有地下室，地下室下還有地獄，地獄還有十八層……”這樣的段子。

第四個(gè)誤區(qū)，不區(qū)分行業(yè)，選錯(cuò)了方向。就如前文所述，所謂“抄底”，是基于對(duì)業(yè)績(jī)、估值、市場(chǎng)情緒等因素的判斷。但顯然，并不是每一個(gè)行業(yè)、板塊、企業(yè)都有著完全相同的走勢(shì)。或許在市場(chǎng)反轉(zhuǎn)的某一階段，會(huì)有整體上漲的趨勢(shì)，但隨著估值、業(yè)績(jī)的分化，必然存在某些“假反轉(zhuǎn)”的行業(yè)和企業(yè)。例如，經(jīng)濟(jì)基本面好轉(zhuǎn)時(shí)，往往消費(fèi)先行好轉(zhuǎn)，相應(yīng)的消費(fèi)也會(huì)先于其它板塊啟動(dòng)行情。同時(shí)，風(fēng)格上來(lái)說(shuō)，成長(zhǎng)股一般需要高景氣度的催化，因此其行情的啟動(dòng)也往往滯后于價(jià)值風(fēng)格的股票。

最后，一定要正確理解“抄底”。如果你是一個(gè)短線交易者，“抄底”賭的短期反彈，就不要將短期投機(jī)交易長(zhǎng)期化。而如果你是真正的價(jià)值投資實(shí)踐者，需要關(guān)注的是投資對(duì)象的未來(lái)成長(zhǎng)性而不是短期行為。就如巴菲特所說(shuō)：“我們的重點(diǎn)在于試圖尋找到那些在通常情況下未來(lái)10年、或者15年、或者20年后的企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況是可以預(yù)測(cè)的企業(yè)。”

【注：市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。】

標(biāo)簽： 市場(chǎng)底部震蕩 抄底誤區(qū) 理財(cái)產(chǎn)品