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東方財富證券股份有限公司周旭輝近期對科陸電子進行研究并發布了研究報告《深度研究：內得美的入主，外乘美儲東風》，本報告對科陸電子給出增持評級，當前股價為7.35元。

科陸電子(002121)　　【投資要點】　　老牌智能電網+儲能公司觸底回升：公司逐步走出經營低谷，聚焦以新能源為主體的新型電力系統，主要業務為智能電網和新型電化學儲能領域；同時美的入股將帶來顛覆性變化。　　美國儲能帶來強β：美國IRA補貼法案刺激下，邊際上獨立儲能進入補貼+集中式風光配儲裝機持續提升，行業β有望超出市場預期，公司主要面向北美，首先受益。同時，硅料+碳酸鋰降價下，儲能項目IRR將提升，下游需求受刺激。我們預計，25年全球儲能需求331GWh，3年CAGR=95.7%；中國25年需求153GWh，22-25年CAGR=108.5%；美國25年需求99GWh，22-25年CAGR=91.0%。　　美的入主，脫胎換骨：美的可解決公司的財務危機、另外在管理提升、渠道共享上對公司有很強幫助；而公司在儲能上的豐富經驗可幫助美的集團完成新能源領域的拼圖。　　【投資建議】　　我們預計公司2023-2025年實現營收54.89、98.90、122.73億元，同增55%、80%、24%，實現歸母凈利潤1.52、5.04、6.69億元，同增250%、231%、33%，對應EPS為0.09、0.30、0.4元，現價對應PE為79、24、18倍，首次覆蓋，給予“增持”評級。　　【風險提示】　　定增進展不及預期；政治政策風險；匯率波動風險；原材料價格變動風險

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有4家機構給出評級，買入評級1家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價為10.45。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，科陸電子（002121）行業內競爭力的護城河一般，盈利能力較差，營收成長性較差。可能有財務風險，存在隱憂的財務指標包括：有息資產負債率、應收賬款/利潤率、應收賬款/利潤率近3年增幅、經營現金流/利潤率。該股好公司指標0.5星，好價格指標1星，綜合指標0.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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〖 證星研報解讀 〗

本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。

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