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我們的觀點：

隨著地產救市政策的落地，玻璃2023年或將終結近1年多來的持續下跌行情。上半年玻璃在高庫存壓力下，或將表現為震蕩市，在下半年玻璃價格或將持續偏強。2023年市場核心焦點一方面是地產救市政策的成色，另一方面是玻璃減產幅度。如果上半年玻璃行業能夠出現超過10%的減產幅度，則玻璃在下半年將會迎來較好的恢復性上漲。

2023年光伏玻璃新增產能一定程度上將對沖掉浮法玻璃的減量，純堿上半年供應壓力相對有限，一季度玻璃企業春季補庫及光伏玻璃投產提振下，價格有望階段性走強；二季度新增產能陸續投產，庫存壓力或有明顯攀升，純堿廠家可能加大現貨調降幅度；下半年遠興能源一期500萬噸/年產能釋放，價格大概率陷入弱勢下行。

我們的邏輯：

1、房地產市場資金緊張，部分房企出現違約，導致地產市場成交疲軟、開工走弱、周轉下降。隨著房地產“三支箭”救市政策的出臺，房地產市場周轉將會出現環比改善，從而帶動玻璃需求好轉。所以在2023年大趨勢方面不宜過度看空玻璃市場。但近1年來地產市場成交下滑超過30%，開工下滑近50%，而玻璃行業實際產能僅僅下滑7.8%，與地產市場下滑幅度不匹配，因此在玻璃需求淡季的上半年仍然存在巨大壓力，需要進一步減產。下半年隨著地產行業周轉的利好逐步傳導到玻璃需求，下半年玻璃或偏強。

2、2023年純堿需求總量雖有收縮，但仍然存在結構性支撐。全產業鏈負反饋預計延續，地產需求收縮將會是大勢所趨，浮法玻璃高產量、高庫存矛盾明顯，減產幅度或將達到10%-15%。浮法玻璃企業在盈利壓力較大的情況下，原料純堿的采購需求將持續萎縮。2023年隨著硅料瓶頸解決，裝機需求有望進一步釋放，光伏玻璃新增日熔或達到30000-50000T/D，一定程度上將對沖掉浮法玻璃的減量。全年純堿新增產能預計670萬噸，同比增速達到20%，供應偏緊格局將得到根本性轉變。

標簽： 地產市場 新增產能 房地產市場