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中金公司12月28日研報中指出，2023年航空裝備、精確制導等領域有望延續高景氣趨勢，衛星、無人裝備等新興領域快速發展過程中也將孕育新的投資機遇：新型裝備梯次放量，2023年航空產業鏈有望保持較高景氣，精確制導裝備將迎來補償式增長，看好高性價比裝備和制導控制環節。我們認為裝備價格調整是提升經濟可行性的正常措施，影響產業鏈利潤水平核心因素是裝備采購數量。國產化、成本壓力舒緩、格局演變背景下，2023年高溫合金、鈦合金、復合材料、特種集成電路等領域均將有較好投資機會。2023年國內巨型星座建設將帶動衛星制造環節景氣度快速上行，天基基礎設施的完善將加速衛星應用環節發展。無人裝備作為特種領域新興力量，有望受益于內需與外貿市場的協同驅動。

全文如下

中金2023年展望 | 航空航天科技：守正出新，穩中求進

我們判斷2023年航空航天科技行業仍是少數具備長期確定性的投資方向之一。區別于2022中期展望《成長 改革雙驅延續，新興產業孕育新機遇》中對新興領域的著重強調，我們認為在行業高景氣、業績高確定性的背景下，2023年航空裝備、精確制導、新材料、特種元器件等傳統賽道與新興領域均有較好的投資機會。

摘要

航空航天科技行業將是少數具備長期確定性的投資方向。2020年起我國進入特種領域建設的快速發展期，重點裝備列裝、換裝帶動行業景氣不斷上行。我們認為：產業鏈核心企業合同負債、重大合同、擴產規劃等變化預示2023年行業仍將延續高景氣趨勢；受益于規模效應、工藝成熟、管理效率提升，2023年行業盈利能力有望邊際提升，在宏觀經濟發展不確定性因素增多的背景下，相比多數行業仍將具有明顯比較優勢。

行業業績穩健增長，比較優勢驅動基金超配比例持續提升。1-3Q2022行業核心企業營業收入和歸母凈利潤增速分別達到13%和20%，增速在一級行業分別排名第7和第9.2022年以來在國內穩增長、美國加息以及疫情影響的背景下，國防軍工指數隨大盤有所調整，仍跑贏創業板指數3.2ppt.截至3Q2022，板塊重倉市值達到1380億元歷史峰值，超配幅度擴大至2.25ppt.我們認為，隨著板塊業績的不斷釋放以及比較優勢的顯現，2023年板塊基金超配幅度有望進一步提升。

傳統賽道高景氣依舊，新興領域蓬勃發展。我們判斷2023年航空裝備、精確制導等領域有望延續高景氣趨勢，衛星、無人裝備等新興領域快速發展過程中也將孕育新的投資機遇：1)新型裝備梯次放量，2023年航空產業鏈有望保持較高景氣，精確制導裝備將迎來補償式增長，看好高性價比裝備和制導控制環節。我們認為裝備價格調整是提升經濟可行性的正常措施，影響產業鏈利潤水平核心因素是裝備采購數量。國產替代、成本壓力舒緩、格局演變背景下，2023年高溫合金、鈦合金、復合材料、特種集成電路等領域均將有較好投資機會。2)2023年國內巨型星座建設將帶動衛星制造環節景氣度快速上行，天基基礎設施的完善將加速衛星應用環節發展。無人裝備作為特種領域新興力量，有望受益于內需與外貿市場的協同驅動。

風險

訂單及產品交付不及預期，產品價格下降。

標簽： 新興領域 精確制導 投資機會