近兩年，磷酸鐵鋰企業的證券化程度顯著增加。

9月19日，萬潤新能開啟申購，發行價格299.88元/股，對應市盈率為75.25倍。

而截至14日初步詢價期間，該公司的保薦機構通過上交所網下申購平臺共收到 407家網下投資者管理的10329個配售對象的初步詢價報價信息，報價區間為 90.95元至480元。

【資料圖】

此前，發行價格最高的新股是禾邁股份，發行價達到557.8元，其次是發行價達到292.92元的義翹神州。

巧合的是，禾邁股份、萬潤新能均為新能源領域公司，前者主營產品為光伏逆變器，后者則為國內正極材料磷酸鐵鋰行業龍頭之一。

鎖定新增產能

萬潤新能的客戶，已覆蓋寧德時代(300750.SZ)、比亞迪(002594.SZ)、中創新航(01770.HK)等頭部電池生產企業。同時，萬潤新能生產的正極材料也已用于比亞迪“刀片電池”。

不過，就近幾年市場份額變化情況來看，中國化學與物理電源行業協會統計數據顯示，2019年，萬潤新能源市場份額達到16.7%，僅次于德方納米、湖南裕能，位列磷酸鐵鋰行業第三位。

隨著湖南裕能的大幅放量，萬潤新能、德方納米(300769.SZ)和貝特瑞(835185.BJ)份額均有不同程度下滑。

到今年上半年，萬潤新能市場份額占比已經跌出前三名，僅在磷酸鐵鋰市場格局之下則依次是湖南裕能居首、德方納米和龍蟠科技，萬潤新能則位居行業第四位。

“2019年以來，國內正極材料企業如湖南裕能、德方納米均加快新建磷酸鐵鋰正極材料產能，受制于資金短缺，公司產能擴張速度不及同行業頭部公司，導致2019年、2020年市場份額略有下滑。”萬潤新能招股書中指出。

另據了解，2021年下半年，國內磷酸鐵鋰需求大增的背景下，也刺激了不少行業外部企業的進入，比如鈦白粉行業的幾家頭部企業均宣布新建磷酸鐵或磷酸鐵鋰產能。

部分企業動作迅速。龍佰集團近期接受結構調研時便指出，已擁有磷酸鐵、磷酸鐵鋰產能各5萬噸，石墨負極產能2.5萬噸。目前磷酸鐵月產量超3000噸，同時下半年年產20萬噸電池材料級磷酸鐵項目(二期)5萬噸將建成投產。

雖然磷酸鐵鋰需求增速遠高于三元材料，但是受到上述行業內既有企業的大規模擴產，以及行業外部企業的進入，萬潤新能原有的市場份額被蠶食。

正因于此，此次公司IPO募集資金將用于投建宏邁高科電池材料項目，該項目分一、二期建設，合計磷酸鐵鋰產能達5萬噸。

而按照公司規劃，到2022年及2023年1月，萬潤新能預計總產能將達到19.61萬噸，同時公司也與寧德時代、贛鋒鋰電等簽訂了年度保供協議，以鎖定未來的新增產能銷售。

鐵鋰企業證券化加速

不過，就前述磷酸鐵鋰頭部企業而言，隨著整體資本化程度的提升，各家的融資能力差異將不如過去兩年那般明顯。

除了2019年先一步上市的德方納米外，萬潤新年正式上市在即，磷酸鐵鋰市場份額居首的湖南裕能也將登陸創業板。

今年6月，深交所創辦板上市委公布了2022年第33次審議會議結果，湖南裕能新能源電池材料股份有限公司(首發)獲得通過。

同時，上半年市場份額超過萬潤新能的常州鋰源，如今也已經通過收購的方式，納入到龍蟠科技麾下。

相當于，接下來隨著湖南裕能上市，國內磷酸鐵鋰市場份額排名前4位的頭部企業全部實現了資產證券化。

此外，排名緊隨其后的貴州安達科技、湖北融通高科同樣具備IPO計劃。

其中，安達科技現為新三板創新層掛牌企業。今年8月，該公司發布了《關于公司申請向不特定合格投資者公開發行股票并在北京證券交易所上市的議案》，計劃沖擊北交所IPO。

融通高科，到今年8月已經完成了50億元的D輪融資，累計融資規模近90億元。公開資料顯示，該公司計劃今年三季度股改，報上市輔導，2023年年底股票發行。

有意思的，包括萬潤新能，以及湖南裕能IPO融資、融通高科的D輪融資在內，籌集資金均為擴建自身磷酸鐵鋰產能。

而相比于同為正極材料的三元環節，以及負極材料和電解液環節相比，上半年磷酸鐵鋰利潤率處于較好水平。

未來，隨著磷酸鐵鋰環節證券化的增加，以及更多新增產能的投放，行業盈利能力能否保持尚待進一步觀察。

標簽： 市場份額 新增產能 初步詢價