光明乳業營收凈利雙降，并非僅受疫情影響，乳制品消費增長趨緩、行業賽道競爭加劇才是不容忽視的因素。

3月21日，光明乳業低開翻紅，最終報收10.41元/股，漲1.36%。

(資料圖)

就在前晚，光明乳業作為乳業三巨頭之一，率先披露年報。

從財務核心數據來看，光明乳業在2022年的處境并不風光：全年實現營業總收入282.15億元，同比下降3.39%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤3.61億元，同比下降39.11%；扣非凈利潤為1.69億元，同比下降61.08%。

對比往年數據，光明乳業的凈利潤為四年來最差表現，扣非凈利潤則回到了2010年的水準。

同時，光明乳業也沒有達到自己定下的目標。2022年，其營收完成率為88.79%，凈利潤完成率為53.88%。

疫情并非主因

作為上海老牌乳業龍頭，光明乳業立足上海、深耕華東、輻射全國，然而，去年上海疫情讓光明乳業在其大本營市場遭遇了不小的挑戰。

年報數據顯示，2022年，光明乳業在上海地區實現營收74.19億元，相較于2021年下滑了超過5億元，同比減少了6.86%，毛利率也比上年減少了7.78個百分點。這一情況在光明乳業過去幾年發展中甚是罕見。

考慮到去年上海地區的疫情，光明乳業營收下滑或情有可原。其在財報中提到，據上海統計局數據，上海地區消費者信心指數自2022年4月后即下降，并在年內持續位于低位，全年累計下滑9.1%。

但營收下滑的情況不只發生在上海地區。2022年，光明乳業在外地市場的收入為135.13億元，同比減少5.07%。

光明乳業表示，未完成經營計劃的主要原因是乳制品消費增長趨緩，市場競爭加劇，公司液態奶、其他乳制品收入同比下降，經營效益受到較大挑戰。

事實上，乳制品行業近年來確實整體面臨挑戰。根據國家統計局數據，2022年，乳制品消費增長趨緩，乳制品產量3117.7萬噸，同比增長2%，較2021年9.4%的增速大幅放緩。

從各個季度的財務數據來看，光明乳業全年業績下滑也主要受下半年而非上半年拖累。上半年，光明乳業營業總收入144.11億元，同比上升1.03%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.81億元，同比上升7.83%。雖然上海地區在二季度面臨復雜嚴峻的疫情形勢，但市民對食品類的消費需求并未減少，光明乳業也及時調整銷售模式，較早通過社區團購渠道切入市場。

問題主要出現在下半年，光明乳業在三季度實現營收69.75億，同比減少10.5%；歸母凈利0.88億，同比減少52.18%；扣非凈利0.4億，同比減少71.08%；在四季度更是出現了凈虧損的情況。

除了受疫情及消費不振的影響外，計提資產減值也是拖累光明乳業業績的一大因素。

根據光明乳業昨日晚間發布的關于計提資產減值準備的公告，公司對2022年末應收款項、存貨、固定資產、生物資產、在建工程等資產進行了全面減值測試。具體來看，計入當期損益的包括：2022年末，公司對應收款項計提的壞賬準備轉回0.59億元；對存貨計提跌價準備1.21億元；公司固定資產共計提減值準備0.51億元，其中主要的一項是旗下新西蘭新萊特下屬的一個奶酪制造工廠資產閑置，且恢復運營取決于各種不確定的因素，因此進行了減值測試。

綜合計算，此次計提資產減值準備后，將減少公司2022年度利潤總額約1.13億元。

傳統優勢遭挑戰

頂著“中國乳業第一股”的光環，光明乳業早在2002年就成功上市，但風光的日子并沒有持續多久。彼時，蒙牛、伊利兩大品牌依靠常溫牛奶在全國迅速發展壯大，實現超越。

直到2009年，光明推出了莫斯利安這一曾經紅極一時的常溫酸奶品牌，迅速打開市場。但是，此后伊利、蒙牛隨后也推出了常溫酸奶品牌安慕希和純甄，采取高舉高打的模式，在營銷上不惜砸重金，邀請人氣明星做代言人，持續贊助熱門綜藝頻繁刷臉，很快就實現了超越。

如今可以明顯看到，在各大商超中，常溫酸奶區域基本由安慕希和純甄占據，莫斯利安的身影已經不多見了。

事實上，雖然外界將光明乳業與蒙牛、伊利并稱為“乳業三巨頭”，但實際上光明乳業與行業“雙雄”的差距逐年拉大。目前蒙牛和伊利還未公布2022年全年業績，不過以伊利為例，2022年前三季度伊利實現營業總收入938.61億元，同比增長10.42%，歸母凈利潤80.61億元，同比增長1.47%。無論是營收還是利潤規模，光明乳業與前者都已經不是一個水平。

相比在常溫奶領域被競爭對手超越，光明乳業在低溫領域的優勢仍在。乳業高級分析師宋亮分析稱：“不管怎么說，在低溫領域，光明依然是排名第一。光明的整個市占率應該是在20%-30%左右的水平，伊利、蒙牛在低溫領域基本上大概8%-15%左右水平，跟它(光明)差距還是很大的。”

但需要注意的是，低溫奶賽道近年來的競爭也愈發激烈。除了伊利推出“金典低溫奶”，蒙牛推出“每日鮮語”，新希望、君樂寶也在頻頻出手。不僅如此，這些品牌也在嘗試復合此前在常溫酸奶領域的成功營銷經驗。近兩年，隨著智能手機市場萎縮，手機廠商削減營銷開支，乳企扛起了廣告營銷的大旗，頻頻贊助熱門綜藝和流量藝人。

宋亮表示，近兩年在爆款產品或者高端產品方面，不論大企業、小企業，亦或是一些網紅企業，都在加大推廣，一定程度上也對光明造成了較大影響。他認為，低溫領域每年國內推出的新品達幾十種、上百種，賽道目前的“內卷”已然十分嚴重。

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