隨著基金2022年年報(bào)陸續(xù)披露，多只消費(fèi)主題基金業(yè)績(jī)并不理想。

據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，去年消費(fèi)主題基金凈值累計(jì)跌幅普遍超過(guò)10%，最高一只凈值下跌近40%。

具體看來(lái)，截至2022年12月31日，華泰柏瑞消費(fèi)成長(zhǎng)混合基金收益率為-39.77%；廣發(fā)資管消費(fèi)精選靈活配置混合基金收益率為-20.52%；東財(cái)消費(fèi)精選混合A基金收益率為-13.67%；信澳消費(fèi)優(yōu)選混合基金收益率為-11.97%。景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)混合A基金收益率為-14.39%。

(資料圖)

從消費(fèi)主題基金去年四季度末的重倉(cāng)股來(lái)看，主要涉及白酒、啤酒、調(diào)味品、醫(yī)藥等消費(fèi)股。

反映在二級(jí)市場(chǎng)上，申萬(wàn)一級(jí)食品飲料行業(yè)指數(shù)去年全年累計(jì)跌幅超過(guò)15%。細(xì)分行業(yè)中，申萬(wàn)二級(jí)飲料乳品行業(yè)指數(shù)全年跌幅超過(guò)20%，消費(fèi)電子行業(yè)指數(shù)全年跌幅超過(guò)40%。

不過(guò)對(duì)于消費(fèi)行業(yè)在2023年的復(fù)蘇趨勢(shì)，基金經(jīng)理們?cè)谪?cái)報(bào)中也表達(dá)了一定的預(yù)期。

廣發(fā)資管消費(fèi)精選基金經(jīng)理張冰靈表示，2022年四季度經(jīng)歷了政策方面諸多巨大的波動(dòng)，從走向極度的悲觀，到轉(zhuǎn)向、修復(fù)，消費(fèi)行業(yè)持續(xù)反彈，雖然基本面還沒(méi)有看到明確好轉(zhuǎn)，但是預(yù)期得到了第一步修復(fù)。

銀河消費(fèi)基金經(jīng)理盧軼喬認(rèn)為，2022年消費(fèi)行業(yè)受到疫情持續(xù)管控等因素影響，基本面出現(xiàn)較大的壓力。在2022年消化估值的基礎(chǔ)上，2023年在消費(fèi)場(chǎng)景持續(xù)修復(fù)、經(jīng)濟(jì)持續(xù)回暖的大背景下，消費(fèi)相關(guān)企業(yè)將出現(xiàn)基本面的大幅改善。

在信澳消費(fèi)優(yōu)選基金經(jīng)理劉維華看來(lái)，2022年四季度，消費(fèi)行業(yè)基本面依舊處于底部，但房地產(chǎn)和防疫政策的雙放松令股票市場(chǎng)先抑后揚(yáng)。基于2022年底政策放松的延續(xù)，2023年消費(fèi)行業(yè)需求將會(huì)企穩(wěn)回升，公司盈利也將逐步改善。

對(duì)于消費(fèi)股后期的表現(xiàn)，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為此輪消費(fèi)修復(fù)力度較弱。

盧軼喬認(rèn)為，隨著防控政策的調(diào)整，初期消費(fèi)場(chǎng)景的修復(fù)必將帶來(lái)可選消費(fèi)的大幅修復(fù)，經(jīng)濟(jì)重回增長(zhǎng)也將使消費(fèi)的修復(fù)更具有持續(xù)性。但盧軼喬提示稱，本輪經(jīng)濟(jì)周期所處位置不同，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景不如2020年那么強(qiáng)勁。

從行業(yè)整體來(lái)看，2023年消費(fèi)增速修復(fù)力度低于預(yù)期。九方金融研究所宏觀研究員尤眾元對(duì)第一財(cái)經(jīng)分析稱，本輪復(fù)蘇周期內(nèi)，海外風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)，外需走弱。

尤眾元分析稱，隨著防疫政策優(yōu)化，消費(fèi)場(chǎng)景恢復(fù)，消費(fèi)相關(guān)的多項(xiàng)指標(biāo)出現(xiàn)復(fù)蘇。商品消費(fèi)回暖，旅游出行等服務(wù)消費(fèi)大幅反彈，1~2月零售業(yè)PMI較2022年12月明顯回升。1~2月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)3.5%，較2022年12月回升5.3個(gè)百分點(diǎn)，增速由負(fù)轉(zhuǎn)正。

從細(xì)分消費(fèi)類型來(lái)看，尤眾元指出，今年來(lái)餐飲收入快速反彈，但以汽車為代表的大宗消費(fèi)是拖累項(xiàng)，1~2月份乘聯(lián)會(huì)口徑乘用車零售268.3萬(wàn)輛，同比減少20%。且疫情對(duì)于居民未來(lái)收入預(yù)期的沖擊短期內(nèi)不會(huì)完全消失，居民可能在后疫情時(shí)代暫時(shí)維持高儲(chǔ)蓄率的習(xí)慣，針對(duì)2023年全年的消費(fèi)增速，預(yù)期落在6%至7%的區(qū)間內(nèi)，低于2019年8%的增速。

值得一提的是，當(dāng)前國(guó)內(nèi)社會(huì)環(huán)境、消費(fèi)行為和消費(fèi)趨勢(shì)發(fā)生了變化。上海財(cái)經(jīng)大學(xué)商學(xué)院常務(wù)副院長(zhǎng)、MBA中心主任魏航此前在科技賦能下的零售經(jīng)濟(jì)發(fā)展論壇上表示，目前我國(guó)零售業(yè)正從傳統(tǒng)零售轉(zhuǎn)向以科技創(chuàng)新、線上線下全渠道融合的發(fā)展。以數(shù)字化為核心的科技創(chuàng)新正成為零售經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要一環(huán)。

在此背景下，匯添富基金張偉認(rèn)為，成熟品類的消費(fèi)品行業(yè)單靠總量增長(zhǎng)較難發(fā)展，少數(shù)新興消費(fèi)品類將迎來(lái)更多機(jī)會(huì)。張偉認(rèn)為，傳統(tǒng)消費(fèi)的升級(jí)和集中度提升，新興消費(fèi)滲透率的提升，預(yù)計(jì)消費(fèi)產(chǎn)業(yè)會(huì)有越來(lái)越多的結(jié)構(gòu)升級(jí)的機(jī)會(huì)涌現(xiàn)出來(lái)。

魏航提到，當(dāng)前數(shù)字經(jīng)濟(jì)、平臺(tái)經(jīng)濟(jì)在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中所起到的核心推動(dòng)作用。但是如何發(fā)揮科技創(chuàng)新在拉動(dòng)消費(fèi)，促進(jìn)零售產(chǎn)業(yè)數(shù)字化變革，提高線上交易效率上的作用，仍是一個(gè)待解的難題。

具體到細(xì)分領(lǐng)域，奶酪基金經(jīng)理莊宏?yáng)|看好白酒、中藥等板塊的業(yè)績(jī)。

莊宏?yáng)|認(rèn)為，高端白酒需求依舊穩(wěn)定，全年安全邊際較高；而個(gè)別區(qū)域白酒龍頭或?qū)⒃谌ツ晖谝咔橛绊憣?dǎo)致的低基數(shù)背景下實(shí)現(xiàn)較好的業(yè)績(jī)彈性；大眾品行業(yè)在2022年需求、成本兩端承壓，隨著2023年成本回落，在需求復(fù)蘇背景下，疊加去年同期低基數(shù)的情況，多數(shù)細(xì)分賽道龍頭的盈利有望實(shí)現(xiàn)逐步修復(fù)；另外結(jié)合核心原材料漲價(jià)、院內(nèi)需求增長(zhǎng)以及新一輪國(guó)企改革的背景，中藥板塊多個(gè)細(xì)分行業(yè)龍頭在一季度乃至全年均有望實(shí)現(xiàn)較高業(yè)績(jī)?cè)鏊佟?/p>

創(chuàng)金合信基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魏鳳春更看好居民的自住消費(fèi)和中高端消費(fèi)需求，包括促進(jìn)家庭裝修消費(fèi)，增加智能家電消費(fèi)，推動(dòng)數(shù)字家庭發(fā)展；中高端消費(fèi)品方面，將促進(jìn)旅游消費(fèi)、免稅業(yè)有序發(fā)展，中高端消費(fèi)品國(guó)內(nèi)供應(yīng)量增加等。

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