“金融16條”在11月23日正式發布后，國有大型銀行積極響應，多家房企獲得新增授信支持。?

據統計，11月23日至24日兩天，工農中建交郵六家國有大行共與17家房企開展合作，提供意向性授信合計12750億元。?

業內認為，國有大行與房企集中簽約授信，明確支持房企融資，反映了政策穩地產的決心和力度，房企融資環境有望迎來重大轉變。?

(資料圖)

但是，授信雖可解房企流動性燃眉之急，后續還要看落地程度。而樓市銷售復蘇，則是房企流動性及信用風險能否持續改善的關鍵。?

01

穩健國民企雨露均沾

截至11月24日，6家國有銀行向超過17家房企拋出了授信額度，合計不低于1.27萬億。?

點擊看大圖

據華泰證券統計，這17家房企均為百強房企，其中8家為民企，9家為國央企，前10月累計銷售TOP10中，有9家房企均在授信名單內。?

華泰證券認為，未來需要關注是否有更多房企納入授信支持范圍。?

02

建立風險防火墻

申萬宏源研究認為，商業銀行萬億授信+第二支箭接連推出，在已出險房企和相對健康房企之間建立起了風險防火墻，可阻止房企資金風險進一步蔓延。?

中金公司研究認為，雖然近日授信和意向授信支持較多，但授信到實際放款還有較大距離，最終到達企業資金規模仍有待觀察。?

一是政策基本都提到“市場化、法制化原則”和“優質房企合作”，因此最終融資受益的可能仍然集中于資金壓力不大、信用風險可控的主體（國央企和少量優質民企）。?

二是銷售作為房企自身造血最主要的來源，也是企業信用基本面的最終決定性因素。但目前銷售和預售資金釋放尚未有明顯好轉，仍然會對金融政策落地形成掣肘。?

海通證券研究也認為，再融資改善可解房企的燃眉之急，對市場情緒穩定有重要意義，但是房企基本面尤其資金鏈安全性修復仍需觀察。?

億翰智庫同時認為，雖然解決地產問題的終極解藥是銷售回暖，但是卻不能苦等銷售回暖，當務之急是阻斷風險的肆意擴散，穩住優質主體，這也是近期一系列頂層政策遵循的思路。?

總體來看，優質民營房企信用和融資修復后，能否“以點帶面”，帶動部分已出險房企走出泥潭，以徹底改善市場悲觀預期，推動行業走向正循環，還需要繼續觀察。?

03

風雨過后定有彩虹

行業哀鴻遍野，市場一片悲觀，但有需求，行業就不會消失。?

國信證券研究估算，我國城鎮化率由62%提升至70%，疊加期間發生的折舊補充需求，2022至2030年，年均住宅需求仍有約15億平米，遠期亦不會低于9億平米。?

因此，雖然今后新增住房面積需求會逐步收窄，但仍然會維持在一個較高的水平上，沒有必要對行業過度悲觀，風雨過后，一定有彩虹。?

國信證券認為，本輪銷售萎靡在于在于「收入信心減弱+房價預期下調+爛尾擔憂」三大因素，收入信心是當前壓制需求的“三座大山”中最核心的一個。?

東方金誠研究認為，12月5年期LPR報價仍有下調空間，若各項政策調整到位（紅姐注：比如松綁“認房又認貸”在核心二線城市復制），明年一季度前后樓市有可能出現趨勢性回暖勢頭，即商品房月度銷量環比穩定上升。?

但需要注意的是，未來房企仍將呈現出清、修復、增長并存的局面。有機會能分得市場新增份額的民企，除了優質民企外，也可能包括部分出險房企。

首先，從目前的政策看，紓困受困房企的目的是為了保交付，因此部分負債驅動型已出險房企，需要在保交付后計算剩余價值，有的將會被出清。?

其次，國信證券認為，那些能扛到今年下半年才出問題的民營房企，主要拖累因素還是市場的下行，與企業自身對杠桿的追求關系不大。

隨著基本面的改善，預計會實現困境反轉。?

而能夠扛過這一輪危機的未出險房企，足以說明其優秀的經營能力和強大的經營資源，也將是未來市場的主宰。

標簽： 國有大行集體授信 房地產新周期來了