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看著滿大街的人流，人山人海的景區，排隊的餐廳，堵車的長隊……第一感覺是，疫情前那個熟悉的、充滿活力的場景又回來了。今年伊始，很多人也是擼起袖子加油干，不再悲觀。網絡上，專家、媒體對經濟更是一如既往傳遞樂觀積極的態度。然而當我們把一季度的數據拿出來時，才發現：理想和現實背道而馳，形勢并沒有那么樂觀，總需求不足仍然是主要矛盾。

“擴內需應持續發力”，仍然是當前時期央媒喊話的主要內容。

【資料圖】

一季度的數據，用以下幾個關鍵詞就能概括：放水、存錢、通縮跡象明顯。再進一步說就是，印鈔機不敵存錢罐，老百姓、企業主都不敢消費、不敢投資。經濟復蘇又蒙上一層灰色。

首先，3月末，M2余額281.46萬億元，同比增長12.7％，增速比上月末低0.2個百分點，比上年同期高3個百分點。照此趨勢，M2突破300萬億大關，上半年很輕易就能完成了。而M1余額67.81萬億元，同比增長5.1％，環比兩連降，1月份增速為6.7%。

一般而言，可以通過M1、M2的增長率變化，來揭示宏觀經濟的運行情況，比如M2過高、M1過低，表明投資過熱、需求不旺。

說需求不旺，大家可以認同，但投資過熱從何而來？這里的投資過熱指的是基建投資，參考消息報道，中國約2/3的地區已經公布了今年在交通基礎設施、能源生產和工業園區等大型基建項目上的支出計劃，其總額超過12.2萬億，與去年相比增加17%。

另外，地方政府在2023年獲得3.8萬億元的額度，用于發行主要用來資助基建項目的專項債券。一言概之，我國各地基建熱潮已經開始了。

對于這一點，我們已經說過很多次了，2023年拼經濟，依賴的依然是傳統“放水+基建”的模式。

不過聚焦到企業層面，從M1增速下降到5.1%來看，企業投資擴張的欲望非常弱。企業為什么不加大投資？原因很簡單：全球經濟萎縮，外需嚴重不足，出口不景氣，訂單下降，生產出來的產品無法銷往國外，而國內的市場就那么大，擴大生產其結果只能是嚴重滯銷。

其次，一季度人民幣貸款增加10.6萬億元，同比多增2.27萬億元。分部門看，住戶貸款增加1.71萬億元，其中，短期貸款增加7653億元，中長期貸款增加9442億元。

企（事）業單位貸款增加8.99萬億元，其中，短期貸款增加3.17萬億元，中長期貸款增加6.68萬億元，票據融資減少9803億元。

貸款數據乍一看非常華麗，但是細看就會發現問題：先說住戶部門，一季度短期貸款（一年期以下）增加7653億，2021年、2022年同期分別為5829億、1943億，稱得上是倍數飆升。這些貸款是怎么來的？信用卡分期的可能性比較大。

短期貸款雖然迎來飆升，但居民中長期貸款（房貸）同比仍然保持較大降幅：2021年、2022年同期分別是1.98萬億、1.07萬億。

這很好理解，老百姓買房意愿依舊低迷。不僅如此，提前還貸的情況還在發生。事實上，即便到了4月份，各地提前還貸依舊很難，從網友爆料來看，在北京、上海、南京、武漢、成都等城市，大多數銀行提前還款依然要排幾個月的隊。

再者，不買房、不貸款，其結果必然是存款繼續大幅飆升。

3月末，本外幣存款余額280.17萬億元，同比增長12.2％。一季度人民幣存款增加15.39萬億元，同比多增4.54萬億元。其中，住戶存款增加9.9萬億元。3月份，人民幣存款增加5.71萬億元，同比多增1.22萬億元。

說實話，這個結果一點也不意外，在之前的文章中，我們就說過，從房市、車市、手機三大主要消費市場的情況來看，老百姓捂緊錢包不消費的情況是非常明確的，最后反映在數據層面，存款也一定是繼續大幅飆升。

當然了，必須明確的是，一季度新增的9.9萬億存款，其中只有不到1.8萬億是普通人的存款，這可不是什么報復性儲蓄，而是老百姓面對不確定時，省吃儉用攢下來的預防性儲蓄。

另外8.1萬億是中高收入群體的存款，其中12.5%左右的高收入群體，存了近60%的錢。

高收入群體的存款增加主要來源是哪里？一方面是理財贖回，說明有錢人也不敢投資了，根本原因是銀行的中低風險理財產品也會虧損。另一方面是我們看不到的黑洞把錢吸走了，比如城投還債、體制內公務員不斷上升的工資、城鎮退休人員增加的養老金等。

還是那句話，這個世界是分層的，從存款結構來看，貧富的差距依然很大。從數據不難看出，一季度放的水，根本沒有往下層傳導，大部分在金融系統內部空轉；另一部分流進了少數人的錢包。對于普羅大眾而言，整個一季度最直觀的感受依然是“掙錢難”。而且多數人是越沒錢越喜歡存錢。

這幾天，網上很多人都在說“通縮來了”，證據是：國家做了這么多，又放水又降準，釋放的流動性很足，可是統計局公布的物價卻呈現和預期完全相反的走勢：3月份，全國居民消費價格（CPI）同比上漲0.7%，創18個月的新低，環比下降0.3%；全國工業生產者出廠價格（PPI）同比下降2.5%，跌幅擴大，且已是7連降。

通縮真的來了嗎？目前只能說我們目前通縮跡象很明顯，或者說是局部通縮。事實上，4月12日，中國社科院金融所分析一季度中國宏觀金融數據時，給出的結論也是“國內通縮壓力隱現”。

居民存款飆升，不買房、不貸款、不消費，這基本是無解的，除非直接給大家發錢。但這是不可能的，可以預見接下來各省大規模發放消費券倒是大概率事件。

國家定調：2023年拼經濟，擴大內需尤為重要。可現實情況是，老百姓都不愿意消費，銀行貸款慘不忍睹。換句話說，放水很盡力，但是作用微乎其微。

這種情況下，我們看到銀行率先著急了，——錢在金融系統打轉，貸款放不出去，而銀行又是靠吃息差賺錢的，長期下去，銀行也頂不住。銀行現在不需要吸儲，而是趕緊把錢貸出去，才能賺錢。

銀行的手段不是降大家期盼已久的存量房貸利率，而是降個人存款利率。4月9日，河南、湖北部分農商行下調了人民幣存款利率，4月11日，財聯社消息，廣東部分銀行也跟進了，利率調降幅度在0.05%-0.15%。簡單來說就是，我們存銀行的錢所獲得的利息又變少了。

銀行的目的是非常明確的，一方面給自己減負，下調存款利率，支付的存款利息減少；另一方面，逼著老百姓花錢消費，因為錢存在銀行越來越不劃算了，利息實在很低。

銀行急還在后面，因為一季度本來就是各行各業的銷售旺季，尤其是房地產和汽車。一季度數據拉胯，二季度需求釋放后，數據可能更沒眼看。換句話說，未來的形勢可能更加嚴峻。

原因很簡單，就業和收入的反彈是漸進式的，而且從目前外貿、投資等領域的情況來看，現在也僅是處于筑底企穩階段，連反彈都算不上。尤其是房地產，經歷2、3月份的過去三年的需求集中釋放后，4月份的疲軟跡象已經非常明顯了，前十天，北京、廣州、上海二手房成交量環比已經出現20%以上的降幅了。

房地產是第一內需，房地產沒指望，很多地方只能把寶押在汽車上。3月份首先搞汽車大促銷以價換量的湖北，4月份又出大招了——

4月11日，湖北印發《關于更好服務市場主體推動經濟穩健發展接續政策的通知》，宣布設立湖北消費貸500億元，首期安排300億元，鼓勵省內居民汽車購置、住房裝修、家電家具耐用品等線下信貸消費。

簡單來說，對2023年4月1日至12月31日個人新增單筆消費貸達到1萬元的，省級財政按照年化利率1.5%、期限兩年、最高累計3000元予以貼息。說白了就是，你貸款，我補貼一半利息，最高補3000元。

有沒有用，先不管，至少人家有努力，也拿出了很大的誠意，總比什么都不做強。

我們目前遇到的情況，基本是無解的。消費不是平白無故來的，都是用錢堆出來的，但現在恰恰是老百姓賺不到錢、賺錢難。賺錢難的背后是就業形勢嚴峻。

而且肆無忌憚放水的負面影響也已經開始顯現了，資產價格下降，通縮顯現。當前的M2增速已經很高了，但這不是頂點，因為地方債務問題依然嚴峻，只有不停放水才能稀釋債務，這是唯一的出路。

當然了，所以作為普通人而言，還是要保持樂觀向上的態度，過好自己的日子，過好當下。

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