再傳大利空！又一百強地產違約，河南國資扮演“白衣騎士”被深套

地產公司可謂是“吃人不吐骨頭”。

今天，我們要說的是建業地產。

【資料圖】

最近，建業地產（0832.HK）發布公告，自今年二季度以來，中國房地產市場銷售持續疲弱，每月銷售逐漸惡化，銷售不及預期，本集團流動資金緊張狀況正在加劇，境外兌付壓力持續增加，公司未能在2023年6月23日寬限期結束前支付2024年到期的7.75%優先票據。經公司審慎考慮，暫定向所有境外債權人進行支付。

至此，這家百強房企、有著“河南王”之稱的建業地產，正式違約！

不過，危機的形成并非一朝一夕。

2016年至2019年，建業地產的合同銷售金額由201.46億元增長至1011.5億元，邁入“千億地產”俱樂部。而且，從百億到千億，建業地產僅用了不到5年時間。

為什么這段時期發展這么快？

主要得益于河南地區的棚改，尤其是鄭州、洛陽等地貢獻了大部分業績，再通過不斷加杠桿，建業地產迎來了“黃金發展期”。只不過，所謂的“黃金發展期”，來得快去得更快。

前面提到，2019年，建業地產的合同銷售金額已經超過了千億，但是，這一年公司的營業收入為307.7億元。這就說明，公司步子邁的很大，追求發展的高速度。于是乎，這四年時間，建業地產的資產負債率由84.21%攀升至91.25%，負債水平大幅提升。

從2019年開始，棚改帶來的刺激作用變得越來越弱，公司銷售變得越來越困難。與此同時，全國各地的房地產調控不斷加碼，尤其是“三道紅線”政策的出臺，建業地產被其引以為傲的“增速”反噬。

除此之外，水災、疫情包括美聯儲加息都是重要的利空因素。

前面提到，建業地產對2024年到期的7.75%優先票據違約。注意，這是一個非常高的利率。但是，由于美聯儲加息緣故，如果房地產公司想要舉新債還舊債，就必須承擔更高的財務成本。顯然，這是沒有辦法承擔的。

進入2021年后，建業地產的財務迅速惡化。

2021年，建業地產凈利潤為6.05億元，同比下降66.42%，毛利率由2020年的19.85%下降至16.23%。同年9月，建業集團向河南省政府發出求救信，危機正式公開化。

盡管從2022年開始，建業集團開始對組織架構進行大刀闊斧的改革，并圍繞“促回款、保交付、清欠款和盤活不動產”開展了一系列的自救行動，但效果一般。2022年，建業地產巨虧75.6億元，一把虧光了此前7年的盈利。

在這個過程中，河南國資扮演了“白衣騎士”的角色，伸去了援助之手。不過，遺憾的是，現也已經被深套。

2022年6月，河南鐵建收購建業地產29.01%的股份，成為公司第二大股東，并且還向建業地產購買了約7.08億港元的可轉債，用以補充公司資本金。除此之外，控股股東恩輝投資也表示，將股份出售所得以貸款方式提供給建業地產。

但是，這依舊沒法逆天改命。

截至2022年底，建業地產地產負債率攀升至97.6%，凈負債率飆升至580%，現金及現金等價物已經遠遠不足以支付短期借款。換言之，在房地產銷售尚未明顯回暖的背景下，建業地產已經是回天乏術。

今年以來，建業地產年內跌幅近70%，股價創出新低；跟最高點比，建業地產的跌幅為97%，股價剩下零頭。就連“白衣騎士”河南鐵建，較入股價比也已經跌去了80%，只能用深套來形容。

建業地產的明天在哪里？

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