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最新數(shù)據(jù)顯示，Deckers FY27Q1收入達(dá)10.2億美元，同比增長5.7%，毛利率56.4%大幅超出預(yù)期。HOKA品牌直營渠道同比增長17%，UGG直營增長6%，終端需求表現(xiàn)強(qiáng)勁。Moncler集團(tuán)26Q2收入同比增長5%，春夏產(chǎn)品動銷良好，中國客群繼續(xù)錄得雙位數(shù)增長。

一份研報觀點認(rèn)為，HOKA直營高增和Moncler春夏動銷佳，反映消費(fèi)端結(jié)構(gòu)性改善。研報指出，Deckers已上調(diào)全年利潤指引，預(yù)計下半年收入將加速，主要由HOKA品牌及海外批發(fā)渠道驅(qū)動，顯示公司對后續(xù)增長信心十足。研報認(rèn)為，上游原材料方面，美棉價格具備支撐，擁有低成本棉花庫存的紗線企業(yè)訂單和盈利彈性更強(qiáng)。

中游制造板塊Q2至Q3業(yè)績有望筑底，訂單能見度較高且資本開支穩(wěn)定的企業(yè)將進(jìn)入盈利修復(fù)通道。下游品牌中，具備清晰業(yè)績修復(fù)抓手的企業(yè)結(jié)構(gòu)性機(jī)會突出。研報建議重點關(guān)注百隆東方、偉星股份、華利集團(tuán)、九興控股、比音勒芬、雅戈爾以及安踏體育。這些公司或?qū)⒃谛袠I(yè)回暖過程中率先受益，值得持續(xù)跟蹤。

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