南財理財通研究員陳子卉

據南財理財通最新數據，截至2023年6月13日，今年來全市場已發行凈值型銀行理財產品12,457只。

從風險等級來看，產品風險等級主要集中在二級（中低風險）。其中，一級（低風險）產品占比4.58%，二級（中低風險）產品占比85.16%，三級（中風險）產品占比8.18%，四級（中高風險）產品占比0.31%，五級（高風險）產品占比1.77%。

(相關資料圖)

從投資性質來看，固收類產品占比96.01%；混合類產品占比2.19%；權益類產品占比0.43%；商品及金融衍生品類產品占比1.38%。由此看出，固定收益類產品仍占據理財產品的主流。

注：收益/回撤=（年化收益率-現金類產品7日年化收益率均值）/最大回撤；據南財理財通數據，近一年現金類產品七日年化收益率均值為2.3359%。

本文榜單排名來自理財通全自動化實時排名，如您對數據有疑問，請在文末聯系研究助理進一步核實。

招銀理財“招智睿遠積極一年持有”摘混合類產品榜單冠軍

南財理財通數據顯示，截至6月9日，在理財公司投資周期為6-12月(含)的公募混合類產品近一年收益榜單中，共有8家理財公司產品上榜。其中，光大理財和寧銀理財各有2只產品上榜，招銀理財、興銀理財、華夏理財、工銀理財、信銀理財和交銀理財各有1只產品上榜。

較4月19日《機警理財日報》同維度榜單而言，招銀理財“招智睿遠積極一年持有”、工銀理財“恒睿睿盈私銀尊享1年定開2號”和交銀理財“博享均衡配置私銀尊享(365天持有期)”為本期新上榜產品。

從產品收益角度看，招銀理財“招智睿遠積極一年持有”以近一年5.76%的凈值增長率摘得混合類產品榜單冠軍，興銀理財“興合常青1號B”和光大理財“陽光橙增盈1號”分別以4.99%和4.58%的凈值增長率獲得本次榜單的第二名和第三名。值得注意的是，截至6月9日，“招智睿遠積極一年持有”凈值仍處破凈狀態，產品累計凈值為0.9991。

從風險指標“近一年最大回撤”看，光大理財“陽光橙增盈1號”近一年凈值無回撤。此外交銀理財“博享均衡配置私銀尊享”和華夏理財“混合偏債型一年定開7號”在產品回撤控制上也有較好表現，近一年最大回撤分別為0.41%和0.76%。

從績效指標“收益/回撤”看，光大理財“陽光橙增盈1號”和華夏理財“混合偏債型一年定開7號”的收益回撤比率略高，依次為1.30和1.04。其余上榜產品的收益回撤比率均小于1，績效分化不顯著。

華夏理財提高多只產品“清盤線”

南財理財通課題組注意到，近期華夏理財發布公告稱將調整多只理財產品提前終止權條款并調整下一封閉期的業績比較基準，涉及的產品投資性質涵蓋固定收益類和混合類。調整后，這批理財產品提前終止的最低份額提升至5000萬份。

（華夏理財公募產品臨時及重大事項公告；數據來源：華夏理財）

以華夏理財“混合偏債型一年定開1號”為例，該產品成立于2021年6月16日，風險等級為PR3（中等風險），為開放型混合類理財產品。公告顯示華夏理財將該產品提前終止條款中的最低份額由1000萬份調整至5000萬份，更改后，當該理財產品份額低于5000萬份時，華夏理財有權提前終止本理財產品。清盤線的提高無疑對產品的投資管理水平提出了更嚴格的要求。截至2023年一季度末，該產品份額為2.05億份，遠超“清盤”下限。

值得注意的是，該產品初始最低發行規模為1000萬元，與該產品初始的“清盤線”較為一致。

對于近期發布公告拉高多只理財產品清盤線的舉措，華夏理財某產品經理向南財理財通課題組表示，主要是便于后續提前終止一些規模小的產品，畢竟規模太小的情況下，產品很難運作，不利于給投資者提供較好的回報。

（華夏理財“混合偏債型一年定開1號”調整提前終止權條款和其他說明書相關條款的公告）

此前，南財理財通課題組曾報道多只銀行理財官宣提前終止，并就其原因進行采訪，多位理財公司人士對課題組表示，理財產品提前終止在業內較為普遍，這主要是出于保護投資人利益和資管機構運維成本考慮。理財產品運作本身需要在多個市場開戶，有一定固定成本，加之部分投資交易成本很高，有些標的幾千萬起投，如果理財產品開放期投資人贖回后剩余規模太小，持續運作會對剩余投資人不利。另外，對資管機構而言，產品規模過小也不利于機構整體降本增效。

銀行理財產品“清盤線”尚未有規定，理財公司有一定自由裁量權

就產品成立規模上下限設置而言，依據理財產品投資性質的不同會有所區別。例如，一部分理財公司會將固定收益類產品的發行規模下限設置為5000萬元。部分現金類產品選擇不設發行規模下限，但會設置發行規模上限。

受市場環境影響，今年來理財市場產品募集難度有所提升，部分理財產品成立規模較小，但理財公司依舊選擇對此類產品進行運作。該類產品較多為現金管理類產品，部分為“固收+”和混合類產品。

南財理財通數據顯示，截至2023年一季度末，今年來理財公司合計發行1906只公募理財產品。在剔除部分未公布初始募集規模的產品后，有134只產品初始募集規模不足1000萬元，有54只產品初始募集規模不足100萬元。在初始募集規模不足100萬的產品中，有39只為現金管理類。

不過，對于日開型產品和最低持有期產品而言，即使發行募集規模較低，后續也有機會擴大產品運作規模。

就銀行理財產品而言，除配置場外期權的產品運作規模要在5000萬(含)以上外，業界尚未有對產品清盤線的硬性規定。而在私募產品的運作管理中，為保障私募基金的基本投資能力和抗風險能力，證券私募新規《私募證券投資基金運作指引》明確規定私募證券投資基金初始募集及存續規模不得低于1000萬元。因此，目前理財公司對理財產品的成立規模和運作規模有一定的自由裁量權。

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（數據分析師：張稆方；實習生：王曉琪）

（課題統籌：湯懿蘭）

（文章來源：21世紀經濟報道）

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