4月22日晚，特斯拉供應商雅化集團發布年報。

當期，公司實現營業收入52.41億元，較上年同期上升61.26%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤9.37億元，較上年同期增長189.22%。

同日晚間發布的一季報顯示，今年1-3月，公司實現凈利潤已達10.22億元，超過2021年全年水平。核心驅動因素，就是鋰鹽價格上漲對整個鋰鹽企業盈利能力的帶動。

“長期以來培養了一批優質的國內國外客戶群，TESLA(4680電池的主要供應商)、LGES、松下、振華、廈鎢、容百、長遠鋰科等都是公司的長期合作伙伴。”雅化集團年報指出。

不過，在過去一年，雅化集團與特斯拉的電池級氫氧化鋰合同執行金額尚小。上述合同總金額為6.3億-8.8億美元，2021年已履行部分僅有2491.31萬元(約390萬美元)，尚有6.26億-8.76億美元待履行。

鋰產品收入占比大增，毛利率略低于同業

雅化集團，原本主營業務為民爆行業，后介入鋰鹽生產領域，而就2021年整體經營情況來看，鋰鹽價格的上漲直接帶動了公司收入規模的增加，并逐漸成為公司核心業務。

數據顯示，2021年，該公司鋰產品實現營收24.7億元，銷售占比由20.73%大幅提升至47.05%，同期爆破服務、工業炸藥兩項產品收入占比均有不同幅度下降。

論盈利能力，鋰鹽業務也是一枝獨秀。

去年，公司鋰產品毛利率提升29.32個百分點至42.35%，顯著高于爆破服務、工業炸藥兩項產品。

只是，與同業公司相比，雅化集團鋰產品42.35%的毛利率并不算高。

其他已發布年報的同業公司中，贛鋒鋰業“鋰系列產品”毛利率為47.76%，盛新鋰能“鋰產品”毛利率為47.78%，天華超凈“鋰電材料產品”毛利率則高達58.67%。

其中原因，可能與原料自供比例、產品銷售結構上的差異有關。

“目前公司總產能4.3萬噸，其中氫氧化鋰3.3萬噸。”雅化集團此前在投資者互動平臺指出。

而就2021年整體市場表現來看，氫氧化鋰價格上漲幅度要落后于碳酸鋰。

21世紀經濟報道根據上海有色數據統計，去年碳酸鋰全年均價為12.2萬元/噸，同期氫氧化鋰均價為11.4萬元/噸。

相比之下，雅化集團全年鋰鹽銷售均價要更低。

根據公司年報顯示，公司當期鋰產品銷量為29136噸，鋰產品銷售收入為24.66億元的數據估算，雅化集團去年平均鋰鹽(包括碳酸鋰、氫氧化鋰)銷售均價在8.5萬元/噸左右。

需要指出的是，由于去年鋰鹽市場供給緊張，其他多數鋰鹽企業2021年出現了明顯去庫存的趨勢。

而雅化集團鋰產品庫存不降反升，由2828噸增加到了5834噸，同比增長106.29%。

對此公司將其歸結為，“主要原因系雅安鋰業一期2萬噸生產線全年基本處于飽和生產狀態，較去年生產量有大幅增加。”

類似情況也出現在天華超凈身上，該公司也因子公司天宜鋰業量產，導致2021年庫存有所上升。

由于一季報未披露實際銷售數據，暫未可知2021年底庫存是否于今年一季度集中出售，但是公司表示，“報告期內公司抓住市場向好的機遇，擴大了產品的銷售……”

已鎖定42萬噸鋰精礦？ABY公司12萬噸明年Q2開始供給

決定鋰鹽企業利潤率高低的另一個因素，就是原料自給率。

尤其是在2021年至今鋰精礦價格不斷上漲的背景下，缺少上游原料供給的冶煉企業，自身成本端也會水漲船高。

“鋰行業是一個資源稟賦很強的行業，擁有了資源也就奠定了未來的競爭力。”雅化集團年報也表示。

為進一步鎖定鋰精礦供應，2021年雅化集團預付賬款也增加1.61億元，同比增長201.15%，同時應付賬款由3.74億元大幅增加至10.4億元。

主要原因，就是雅化集團自身鋰鹽產品產能增加，所需鋰精礦數量增大，且本年度市場上鋰精礦供不應求，為鎖住礦源公司增加了鋰精礦預付采購款。

該公司也在通過簽訂長協合同、入股等方式，來建立長期、穩定的鋰資源供應保障體系。

就年報明確給出的數據來看，公司合計鎖定鋰精礦供應大概在42萬噸左右。

其中，包括與銀河鋰業續簽鋰精礦包銷協議至2025年，銀河鋰業每年提供不低于12萬噸鋰精礦供應。

雅化集團參股37.25%的能投鋰業，擁有四川李家溝鋰輝石礦采礦權，計劃每年生產18萬噸鋰精礦，根據協議約定，李家溝鋰礦日后開采、加工的鋰精礦將優先滿足公司旗下控股子公司國理公司的生產供應。

公司參股的澳洲ABY公司3.4%股權，并簽署鋰精礦《承購及銷售協議》，預計2023年二季度將開始每年為其供應不低于12萬噸的鋰精礦。

不過，縱觀雅化集團上游鋰礦參股情況，普遍持股比例不高，普遍在10%以下，簽訂鋰精礦包銷協議又多屬于“鎖量不鎖價”，難以充分享受其景氣度提升的紅利。

此外，雅化集團還擁有極為可觀的產能擴張計劃，“公司于2021年正式啟動了雅安鋰業二期3萬噸電池級氫氧化鋰產線的建設，該生產線預計將于今年年底前建成投產；三期規劃正在制定中。到2025年，公司鋰鹽產品綜合產能將超過10萬噸。”

若按照鋰鹽單噸消耗比來看，10萬噸鋰鹽需要對應80-90萬噸的鋰精礦。

也正是上述背景下，今年4月雅化集團全資子公司雅化國際以500萬加元認購加拿大超鋰公司股權，并收購其全資子公司60%的股權，并控股旗下福根湖硬巖石鋰輝石型鋰礦項目、佐治亞湖硬巖石鋰輝石型鋰礦項目。

只是，未來公司原料自給率能否得到明顯提升，仍存諸多變量。

標簽： 雅化集團 氫氧化鋰 同業公司