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中信證券研報表示，本周已開啟的切換預計將持續(xù)推進，本輪切換既不是簡單的小切大，也不是傳統(tǒng)的成長切價值，而是賽道內高切低，行業(yè)間熱切冷的“非典型切換”；同時，政策加力應對經濟壓力，貨幣政策已先行，國常會19條接續(xù)穩(wěn)增長，中報集中披露并收官，熱門行業(yè)難超預期，部分冷門行業(yè)難低預期，外部通脹及衰退風險依然較大，內外因素疊加下，預計A股波動將進一步加大，建議配置重心繼續(xù)轉向偏冷門行業(yè)。首先，多因素疊加壓制經濟修復斜率，穩(wěn)增長政策加力，貨幣政策超預期降息寬信用，預計未來LPR還有進一步壓縮空間，國常會布局19條穩(wěn)增長接續(xù)措施，看點是“準財政”發(fā)力，重督導地方執(zhí)行。其次，中報業(yè)績集中披露并收官，業(yè)績分化加速資金調倉，加大市場波動，結構上熱門行業(yè)難超預期，冷門行業(yè)優(yōu)于預期概率更大，前期市場錯誤定價糾偏后，行業(yè)估值將與盈利預期重新匹配。最后，預計外部高通脹持續(xù)期更長，美聯(lián)儲表態(tài)后，經濟衰退的風險也更大，預計外部市場和北向資金短期波動依然較大。綜上所述，預計本次“非典型切換”主要體現為賽道板塊內部轉向估值和增長確定性匹配度更好的個股，從純粹炒預期的個股轉向成長白馬；行業(yè)間從熱門賽道行業(yè)轉向醫(yī)藥、基礎化工、消費當中相對冷門但已出現邊際改善跡象的細分行業(yè)及個股。

標簽： 冷門行業(yè) 中信證券 貨幣政策