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中信證券研報表示，本周已開啟的切換預計將持續推進，本輪切換既不是簡單的小切大，也不是傳統的成長切價值，而是賽道內高切低，行業間熱切冷的“非典型切換”；同時，政策加力應對經濟壓力，貨幣政策已先行，國常會19條接續穩增長，中報集中披露并收官，熱門行業難超預期，部分冷門行業難低預期，外部通脹及衰退風險依然較大，內外因素疊加下，預計A股波動將進一步加大，建議配置重心繼續轉向偏冷門行業。首先，多因素疊加壓制經濟修復斜率，穩增長政策加力，貨幣政策超預期降息寬信用，預計未來LPR還有進一步壓縮空間，國常會布局19條穩增長接續措施，看點是“準財政”發力，重督導地方執行。其次，中報業績集中披露并收官，業績分化加速資金調倉，加大市場波動，結構上熱門行業難超預期，冷門行業優于預期概率更大，前期市場錯誤定價糾偏后，行業估值將與盈利預期重新匹配。最后，預計外部高通脹持續期更長，美聯儲表態后，經濟衰退的風險也更大，預計外部市場和北向資金短期波動依然較大。綜上所述，預計本次“非典型切換”主要體現為賽道板塊內部轉向估值和增長確定性匹配度更好的個股，從純粹炒預期的個股轉向成長白馬；行業間從熱門賽道行業轉向醫藥、基礎化工、消費當中相對冷門但已出現邊際改善跡象的細分行業及個股。

標簽： 冷門行業 中信證券 貨幣政策