核心觀點

近期多項市場利好政策出臺，A股政策底部逐漸明晰，配合交易量能逐步恢復，市場有望迎來修復行情，重點把握安全性和確定性兩條主線。

大勢研判

(資料圖)

金融數據方面，本周四央行最新一期LPR報價出爐，與上月維持不變。2022年以來，5年期以上LPR累計下調3次，一共下降35個BP，有效降低了居民住房消費支出。根據央行最新表態，要進一步發揮貸款市場報價利率指導性作用和存款利率市場化調整機制的作用，降低企業融資和個人信貸的成本，疊加部分城市住房消費仍然低迷，后續5年期以上LPR仍有下降空間。另外本周證監會提出允許部分涉房企業在A股市場融資，年末房地產市場有望出現回暖行情，建議關注地產建筑等相關板塊投資機會。

股市資金面來看，本周市場交投活躍度繼續恢復，周度日均成交額兩連漲。受人民幣貶值影響，北上資金連續兩周凈流出；分行業來看，北上資金主要流入醫藥生物、計算機、煤炭、通信、電子板塊，主要流出家用電器、電力設備、食品飲料板塊。

從技術角度分析，本周滬指先揚后抑，板塊風格輪動明顯加劇。最后兩個交易日走出十字星行情，表明市場多空分歧較大，周五三大指數雖然漲跌不一，但全部收于10日均線以上。滬指周線繼續運行于五周線和十周線下方，短期在五周線附近存在上行壓力。不過隨著交投熱度逐步回暖，后續有望在量能配合之下實現向上突破。

資本市場方面，本周證金公司下調轉融資費率，疊加滬深交易所擴大兩融標的范圍，有望提振兩融業務規模，提升市場整體流動性，降低證券公司融資成本，促進兩融市場長期健康發展。另外歷史統計數據表明，2014年以來證金公司三次下調轉融資費率，均帶來市場指數短期上行。

近期多項資本市場利好政策出臺：轉融資費率下調疊加兩融標的擴容有望提振融資市場規模，為市場注入增量資金；科創板做市漸行漸近，將進一步提升市場流動性；回購制度優化有望帶來上市公司回購潮；涉房企業股權融資邊際放松，或將打開行業增長空間。多項積極政策頒布釋放穩定市場信號，政策層面接近底部區域，A股后續有望逐漸回暖。建議投資者均衡配置確定性強的優質標的，重點把握安全性和確定性兩條主線。

第一，關注國家安全發展主線。近期大會報告中多次提及國家安全，更加強調發展的安全性，提升經濟發展的自主性。具體到投資策略，主要涉及到資源安全、國防安全和科技安全三個方面，農業安全、國防軍工和科技自主可控相關領域戰略地位有望繼續提升，相關行業有望迎來長期投資機會。

第二，關注業績確定性主線。截至10月21日，已有152家上市公司披露2022年三季報，全部均為盈利，合計凈利潤同比增34.01%。從業績預告來看，三季報業績預喜率超過90%，逾三成凈利翻番，建議投資者關注高增長低估值板塊的優質標的。  

三季報業績預喜率超過90%，逾三成凈利翻番

截至2022年10月21日，全市場共446家企業披露了三季報業績預告，其中412家企業預喜，業績預喜率達92.38%。業績預喜企業中，電力設備、基礎化工、電子、醫藥生物、機械設備和有色金屬行業企業較多。

結合估值情況來看，預喜企業較多的行業中絕對估值(市盈率TTM)較低的是基礎化工(13.45)、有色金屬(15.69)和醫藥生物(23.41)，相對估值(市盈率處于近三年估值分位點)較低的是有色金屬(0.55%)、基礎化工(1.24%)和醫藥生物(6.8%)。

從業績增速來看，我們以業績預告凈利潤增速平均值計算，166家企業凈利潤增速在100%以上，占比較多的行業包括基礎化工、電力設備、有色金屬。69家企業預告凈利潤增速超過200%，其中基礎化工企業數量最多。

從業績增長持續性度來看，2021年凈利潤增速以及2022年三季報業績預告增速均超過100%企業數為63家，有色金屬企業最多，有14家。隨著三季報業績預告陸續披露，A股市場將進入業績驗證期，建議投資者關注高增長低估值板塊的優質標的，尤其是近兩年業績連續增長的優質公司

風險提示： 政策發力不及預期、外圍擾動超預期。

標簽： 基礎化工 有色金屬 醫藥生物