一年一度的最強檔期已開啟票房大戰。根據燈塔專業版顯示，截至1月22日14時，我國日票房已超10億元，《流浪地球2》以3.48億元領跑，并迅速沖上熱搜，《滿江紅》以3億元的票房緊隨其后。

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萬聯證券研報指出，受防疫政策放開、預售票價略微下降、觀影熱情高漲等多重利好驅動，2023年春節檔有望創造近幾年新高。

同時，業內人士對南都記者表示，今年的春節檔也是各大影視公司、院線企業回血的重要節點之一。據不完全統計，春節定檔電影有超過80家公司參與出品發行環節，其中十余家為上市公司，過往業績都曾大幅下滑甚至連連虧損，能否依靠春節檔提振業績也是今年春節檔的看點之一。

南都記者統計自2018年以來A股上市影視公司的業績后發現，近五年來，只有華誼兄弟連虧，截至2022年第三季度，其扣非凈利潤已累計虧損達75億元。

今年的春節檔，華誼兄弟并未缺席，但沒有主投或主控，只是《流浪地球2》的眾多聯合出品方之一。“即便該片創造票房奇跡，但能夠給華誼帶來的收入也非常有限，就像之前的《你好，李煥英》一樣”，上述業內人士稱。

10余家上市公司逐鹿春節檔

2023年春節檔共上映7部影片，《流浪地球2》、《滿江紅》、《無名》、《深海》、《交換人生》、《中國乒乓之絕地反擊》、《熊出沒·伴我熊芯》，覆蓋喜劇、科幻、懸疑、體育、動畫等多種類型，且有多位名導、流量明星加持，如張藝謀、王一博等。

“2023年年初的春節檔成為電影行業復蘇的重要節點。”信達證券分析師馮翠婷表示，春節檔占全年票房比例近年來逐步上升，春節檔對于全年總票房的影響力日益凸顯，預計2023年春節檔票房總和將超70億元。

南都記者注意到，7部春節檔電影的背后涉及多家影視上市公司，如中國電影、上海電影、華誼兄弟、博納影業、橫店影視、光線傳媒、歡喜傳媒、華強方特、萬達電影、阿里影業、奧飛娛樂等。

其中，中國電影或為最大贏家，據了解，春節檔7部影片中國電影均有參與出品或發行。其中，《流浪地球2》由公司主出品、主發行，《滿江紅》《無名》《熊出沒·伴我“熊芯”》《中國乒乓之絕地反擊》為其參與出品并聯合發行，《深海》《交換人生》并參與發行影片。

截至發稿，《流浪地球2》《滿江紅》《無名》《熊出沒·伴我“熊芯”》四部影片票房均過億，累計達8.82億元。據映前預測數據，《流浪地球2》預計票房最高為41億元，《滿江紅》為38億元。在此前中國電影的股東大會資料中，曾透露出《流浪地球2》的相關成本，數據顯示，包括《流浪地球》《獨行月球》等在內的3部影片的計劃投資額為17.2億元。

有了前一部受眾基礎和高票房的《流浪地球2》也吸引了多家出品發行方，聯合發行方有天津貓眼、上海淘票票等公司，聯合出品方更是囊括阿里巴巴影業、融創未來文化娛樂、萬達影視、上海華策電影、抖音文化、華誼兄弟、上海電影、保利影業、英皇電影、新浪影視、珠江電影集團等一眾影視娛樂行業巨頭。

光線傳媒在春節檔也有4部關聯影片，除去主控出品的《深海》，光線傳媒還參與出品了《滿江紅》《交換人生》《中國乒乓之絕地反擊》。去年登陸A股的博納在春節檔也有一部主投電影《無名》。

過去幾年，光線、博納的日子也不好過，2022年前三季度光線營收、凈利潤雙降，博納在主旋律題材領域雖動作頻頻，成了極少數在影視寒冬取得票房成功的影視公司，但2022年三季報顯示，博納影業營收腰斬，歸屬于上市公司股東的凈利潤為-1.5億元，同比下降422.45%。

華誼主業失速，連虧75億

如果說其他影視上市公司是在虧損和盈利之間來回橫跳，那華誼兄弟則一直躺在虧損的泥潭里，自2018年以來，扣非凈利潤累計虧損超75億元。2022年前三季度，其實現營業收入3.66億元，同比下降61.66%；扣非凈利潤虧損3.14億元，同比小幅收窄8.8%。

多年來的連續虧損究其原因，主要源于兩個原因：主業失速、計提損失。

近年來，公司缺乏主投主控下真正賣座的影視作品，并缺席熱門檔期，導致營收連年下滑，從2017年的近40億元一路下滑至2021年不到14億元，倒回十年前的營收水平。2018年以來，僅主投的《八佰》票房達31.1億，雖然參與了《你好，李煥英》、《我和我的祖國》的投資，但從中分得的營收僅為千萬級別。今年的春節檔亦如此，雖然參與的《流浪地球2》有高票房預期，但該影片的主要出品方是中國電影，華誼或只能“喝湯”。

而主業的搖晃也與此前的戰略調整有關，2014年，華誼實控人之一王忠軍提出“去電影化”戰略，認為華誼兄弟要尋求多元發展，減輕電影業務的業績貢獻壓力，并在實景娛樂、投資等相關業務投入資源，2014年-2018年，這五年投資業務確實為華誼兄弟帶來了累計超30億的收入，但并不持續，2019年、2020年連虧近6億元。實景娛樂則更是發展緩慢，2022年上半年，營收僅47萬元，占比0.02%。

收入減少之外，計提的資產減值卻年年都在，背后是投資雷與商譽雷。為綁定明星，華誼兄弟在收購相關公司時，均給予了高溢價，截至2016年末，商譽攀高至35.7億元。這把“達摩克利斯之劍”，最終在2018年快速落下。當年，公司計提了9.73億元商譽減值準備，導致年度扣非凈利潤虧損達11.81億元。

不過，華誼似乎正在回歸，據其公告披露，管虎導演的《狗陣》、陸川導演的《749局》、周星馳導演的《美人魚2》已殺青進入后期制作階段。

債臺高筑，定增難產

多年過去，華誼兄弟的經營狀況依舊未能迎來拐點，同時債臺高筑。截至2022年9月30日，公司借款總額尚有14.75億元，其中短期借款5.82億元，貨幣資金卻只有2.43億元。此外，阿里影業旗下公司借給華誼的7億元借款2024年1月24日到期。

無論是償還債務，還是給經營狀況注入新的活力，“錢”都是繞不開的東西。

最直接的籌錢方式便是賣資產。據南都記者不完全統計，2019年-2021年，華誼兄弟接連出售旗下公司的股份、基金份額，合計套現超20億元。2022年11月23日，華誼兄弟繼續賣出Brothers International，LLC公司3%股份，預計交易對價不超過1440萬美元(約合1億元人民幣)。

作為實控人的王忠軍、王忠磊，也一直在“接濟”上市公司。一方面，減持套現，另一方面，賣收藏的畫。2018年至今，二人持有股份已經從28.02%一路下降至17.12%，所獲資金除了應對股票質押外，還被用以向華誼兄弟提供了至少4億元無息借款。

華誼兄弟籌措資金的另一條渠道是定增募資。不過，這份源自于兩年半之前的定增計劃在歷經五次修改，定增對象多次變更、募資金額頻繁下調后，仍在“難產”狀態中。

2020年4月29日，彼時，進入危機第二年的華誼兄弟，公布了一份令投資者振奮的定增預案。該預案擬募資不超過22.9億元，全部用于補充流動資金及償還借款，定增名單堪稱“豪華天團”，分別為阿里影業、騰訊計算機、陽光人壽、象山大成天下、豫園股份、名赫集團、信泰人壽、三立經控、山東經達。

但值得注意的是，在后續的修訂方案中，9個定增對象全無蹤影，募資金額也從22.9億下調至17.06億元

一次次修改、推遲的情況下，公司股價從2020年8月24日7.2元/股的階段性高點，一路下跌至目前的2.8元/股左右。

標簽： 華誼兄弟 中國電影 上市公司