今年前兩個季度全球風投市場的最大消息都出自OpenAI。

根據美國科技媒體TechCrunch報道，OpenAI近期找到了微軟之外的一些新晉金主。

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根據TechCrunch的報道，老虎環球、紅杉資本、A16Z、Thrive、K2 Global和Founders Fund等多家頭部風險投資機構合力買入了OpenAI價值3億美元的新股，使得這家公司的新晉估值達到了270億至290億美元。TechCrunch援引知情人士消息稱，上述VC的投資與今年早些時候微軟對OpenAI的100億美元投資并不相干，微軟的投資在1月已經結束。

實際上，當1月傳出微軟將向OpenAI注資百億美金之時，OpenAI在業內的估值便已經達到290億到300億美元。

TechCrunch的文章指出，微軟的投資具有很強的戰略色彩，而上述VC是財務投資方。截至目前，VC投資者已經簽署了條款，支付了資金，接下來將進入會簽程序，這筆投資將于下周公開。

TechCrunch援引知情人士消息稱，外部投資者現在共擁有OpenAI30%以上的股份。

在微軟今年向OpenAI投資100億美元前，OpenAI在成立的七年多的時間總共收到了40億美元的投資。從2019年開始，微軟與OpenAI建立了緊密的戰略合作關系，向OpenAI進行了三次投資，綜合各方信息，微軟共計向OpenAI投入了130億美元，是OpenAI最大的有限合伙人。

創立伊始，OpenAI得到了埃隆·馬斯克、彼得·泰爾、雷德·霍夫曼等重量級人物早期投資，他們也成為了OpenAI的首批有限合伙人。硅谷知名投資人彼得·泰爾的Founders Fund基金這次是首次向OpenAI進行投資，根據PitchBook的數據來看，紅杉、A16Z和老虎環球這三家VC都是OpenAI的早期投資者。

歷數七年融資歷程，會發現OpenAI選擇了一種有別于硅谷其他初創明星，非常新穎的股權投資設計方式。

FT中文網曾在2月《推出ChatGPT的OpenAI股權投資協議設計的獨特性》一文中對OpenAI的融資條款做了詳細解讀，根據該文調查的信息，OpenAI的利潤分配按照四個階段進行：

第一階段將優先保證埃隆·馬斯克、彼得·泰爾、雷德·霍夫曼等首批投資者連本帶利收回資本；

第二階段，微軟將有權獲得OpenAI75%的利潤，直至收回其130億美元投資；

第三階段，在OpenAI的利潤達到920億美元后，微軟在該公司利潤分配比例將下降到49%，剩余49%的利潤由其他風險投資者和OpenAI的員工作為有限合伙人分享；

第四階段，在利潤達到1,500億美元后，微軟和其他風險投資者的股份將無償轉讓給目前負責OpenAILP投資管理的普通合伙人——OpenAI Nonprofit。

這就是說，如果OpenAI此后不能成為巨額盈利公司，那微軟將一直為其買單，如果能夠將1500億美金的利潤出清給微軟和所有外部投資者，那將完全甩開微軟，拿回公司控制權。

不過，根據OpenAI此前預測，其公司2023年的年收入僅為2億美元，2024年的年收入才將達到10億美元，其競爭對手巨頭谷歌去年總利潤才為600億美元，強大的蘋果每年凈收入才接近1000億美元，OpenAI要實現1500億的利潤目標其實是天方夜譚。假設OpenAI能夠在2024年實現盈利，并且取得35%的超高凈利潤率，那它也只能獲得3.5億美元的凈收入。很大可能上，微軟仍將于未來十年都擁有OpenAI的主要控制權。

整個一季度，全球風投市場唯二起重要融資由一早一晚構成，其一是微軟對OpenAI投資100億美元，其二是在線支付巨頭Stripe終于從VC手中籌集到了65億美金，出現在本次OpenAI融資名單中的A16Z和彼得·泰爾的Founders Fund基金也是Stripe的投資方，但這樁典型的晚期融資完成得異常艱難，迄今為止，Stripe已完成了20輪融資。

目前，全球風險投資市場仍在低谷中艱難爬起。Crunchbase的數據顯示，在2023年一季度，全球風險基金總計僅向初創企業投資了760億美元，不及去年同期1620億美元的一半。

VC交易規模在一億美金以上的交易數量近期呈陡崖下降圖源：Pitchbook

在2022年，風投市場還表現出一定恢復力，一季度的表現整體更差。總體來講，風險投資資金供不應求，疲軟的IPO退出市場繼續束縛著LP資本，VC投資人在科技市場中出手謹慎。根據Venture Monitor的估計，一季度IPO通道積壓嚴重，約219家公司上市受阻，一些硅谷現金周轉率高的初創公司甚至更依賴非傳統投資多于風投。另據Pitchbook數據，第一季度，由VC支持的初創晚期交易連續第七個季度下降，甚至連天使階段的交易也開始急劇下降，創下10個季度的新低。

相比后期階段初創的困境和大規模交易的衰退，種子階段的資金并未崩潰，一些微型基金還呈崛起之勢。在2023年第一季度，種子輪初創的交易規模中值為300萬美元，比2022年的中值260萬美元有所上升。種子期初創企業的預估價中值也在上升，第一季度達到1300萬美元，而去年的中值為1050萬美元。

種子輪公司預估值從2022年起就不斷攀升圖源：Pitchbook

PitchBook分析師指出，這一趨勢是投資者涌向高質量公司的表現，生成式AI領域的早期優秀初創大批量涌現，也讓悲觀的投資者有了出手的理由。

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