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背景：今年以來，包括黑石集團在內(nèi)，貝萊德、大和房屋、易商紅木、凱德、博楓等知名國際開發(fā)商、資管公司，加速在中國拿地、布局項目，投資路徑涉及寫字樓、商業(yè)CBD中心、長租公寓、物流園區(qū)、舊城改造等多個領(lǐng)域。除此之外，外資還開始在土地市場拿地，股票債券市場收購出險房企境外債，以及低吸高拋房企股票以套利。

中指觀點：

1、外資機構(gòu)具有較強跨周期經(jīng)營能力。具有潛在的盈利價值是外資進場投資的根本標準，主要整體市場穩(wěn)定、行業(yè)具有發(fā)展?jié)摿Α斍百Y產(chǎn)價格有優(yōu)勢等都是評判標準。此外，外資具有全球化視野，經(jīng)歷過多個國家房地產(chǎn)市場周期變化，善于跨周期經(jīng)營，規(guī)避周期性風險，在市場低迷期積極進入。

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中國房地產(chǎn)企業(yè)融資監(jiān)測月報-2022年10月

《中國房地產(chǎn)企業(yè)資訊監(jiān)測報告（2022年10月31日-2022年11月6日）》

2、我國房地產(chǎn)相關(guān)資產(chǎn)價格水平較低。當前我國房地產(chǎn)市場處于深度調(diào)整，行業(yè)資產(chǎn)整體流動性較差，資產(chǎn)價格相對較低。一是土地價格，重點城市土地招拍掛成交，許多地塊溢價率很低，甚至底價成交，近期300個城市住宅土地成交溢價率不足2%，處于近年的低位。二是上市房企股票價格較低，上市房企股價平均市盈率在5左右，市凈率低于1，均處于較低水平。三是持有性商業(yè)物業(yè)價格較低，短期宏觀經(jīng)濟乏力，疫情及消費影響，導致商業(yè)物業(yè)價格較低。

3、我國房地產(chǎn)發(fā)展仍具有較大可持續(xù)性。長遠來看，中國的房地產(chǎn)行業(yè)具有持續(xù)發(fā)展的確定性，當前只是處于必要的調(diào)整階段。我國經(jīng)濟還能維持中高速增長，城市化率還有提升空間，驅(qū)動房地產(chǎn)還能持續(xù)發(fā)展。中國整體經(jīng)濟具有韌性，對商業(yè)地產(chǎn)的需求不會間斷，特別是物流、租賃等房地產(chǎn)細分領(lǐng)域具有良好的發(fā)展?jié)摿Γ虼水斍笆艿骄硟?nèi)外資本的青睞。

4、外資收并購不足以成為房企紓困的資金來源。當前出險房企的主營業(yè)務基本為住宅開發(fā)，出險項目也以住宅為主，外資布局對象則以商業(yè)地產(chǎn)為主。即便有些資產(chǎn)是從出險企業(yè)手中收購，但由于整體資金規(guī)模有限，不足以成為紓困資金來源。

標簽： 資金來源 可持續(xù)性