動力電池需求大爆發，下游磷酸鐵生產商合縱科技(300477.SZ)意欲再度擴產。

7月4日，合縱科技公告稱，擬通過控股孫公司貴州雅友引入華友控股增資1.8億元。此外，湖南雅城以自有資金1.65億元增資貴州雅友。

長江商報記者發現，合縱科技、華友鈷業及其控股股東華友控股是湖南雅城前三大股東，而湖南雅城全資控股貴州雅友。此次增資事宜事關即將投建的30萬噸/年的磷酸鐵項目。

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值得注意的是，雖然磷酸鐵需求大幅增長，但合縱科技的磷酸鐵產能利用率僅為56.48%，并未滿產。此外，合縱科技2021年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱“凈利潤”)為1.06億元，同比增長113.69%，經營活動現金凈流量卻同比下滑197.13%，較2020年減少4.87億元。

磷酸鐵產能或過剩

乘著新能源汽車的東風，合縱科技繼續加碼電池級磷酸鐵項目。

日前，合縱科技發布增資公告稱，其擬引入外部投資，增加其控股孫公司貴州雅友注冊資本。具體來看，華友控股、湖南雅城分別以自有資金1.8億元、1.65億元增資貴州雅友，該增資金額全部計入貴州雅友注冊資本。

目前湖南雅城100%控股貴州雅友，上述增資完成后，貴州雅城注冊資本將達4億元，湖南雅城將持有貴州雅友55%股份，華友控股持有剩余45%的股份。

長江商報記者注意到，合縱科技、華友鈷業及其控股股東華友控股為湖南雅城前三大股東，分別持有其69.37%、10.29%、5.14%股份。

回溯公告，2022年3月22日，合縱科技稱，將以控股孫公司貴州雅友為投資項目主體，在甕安經濟開發區基礎工業園內建設年產30萬噸電池級磷酸鐵一體化整體項目。當時公告表示，擬引入外部投資者，現在看來，華友控股即為合縱科技的產業投資人。

公告還顯示，該項目用地1120畝，計劃分兩期建設，一期計劃建設年產10萬噸電池級磷酸鐵項目，投資規模約13億元：二期計劃建設年產20萬噸電池級磷酸鐵項目及配套磷礦制酸、硫鐵礦制酸項目，投資規模約27億元。

截至2021年末，湖南雅城已有電池級磷酸鐵5萬噸/年產能，2022年新產線完成建設后，湖南基地產能將再增加6萬噸/年，產能規模將位于國內該細分市場前列。如果加上此次投建的30萬噸/年磷酸鐵產能，屆時，合縱科技的電池級磷酸鐵項目產能或將達到41萬噸/年。

對此，合縱科技表示，本次對外投資有利于磷酸鐵實現規模效應，有利于湖南雅城磷酸鐵生產成本的降低。另一方面，公司產品下游需求迅速增加，目前產能已經不能滿足現有客戶的需要，如果不能擴大產能，可能導致客戶流失。

事實上，長江商報記者梳理2021年年報發現，合縱科技有關新能源產品的磷酸鐵、四氧化三鈷、氫氧化鈷的產能利用率分別為56.48%、44.41%、59.55%，均完全沒有達到產能緊張的狀態。單看磷酸鐵，截至2021年末，其產能為6萬噸/年，但報告期內的產量僅為3.39萬噸。

業內人士表示，如果2022年磷酸鐵產能達到11萬噸/年，而動力電池以及新能源車的消費需求不及預期，那么合縱科技的磷酸鐵產能很可能將會過剩。

下游需求強勁凈利扭虧

公開資料顯示，2017年以前，合縱科技專注于配電領域的設備研發與制造，主要面向城市電網和農村電網。2017年7月，合縱科技并購湖南雅城100%股權，開始涉足新能源領域。湖南雅城主營業務為汽車動力電池以及汽車動力電池材料的生產。

財報顯示，并購之后，合縱科技2017年實現營收21.09億元，同比增長67.15%，凈利潤為1.31億元，同比增長48.29%。

不過，并購僅帶來合縱科技短暫的業績反彈，此后營收逐年下滑。2020年公司營收為13.00億元，為并購后歷史最低；同期凈利潤巨虧7.77億元，同比下滑幅度高達1346.86%。

合縱科技稱，2020年因原材料價格大幅上漲，導致公司電力板塊業務的產品毛利率出現下降；與此同時，新能源材料庫存大幅增加，計提存貨跌價準備，對公司凈利潤的影響約2.14億元。

2021年，隨著動力電池和新能源汽車的強勁需求，作為上游產品磷酸鐵的生產商合縱科技迎來了業績反轉。去年，公司實現營收24.31億元、凈利潤1.06億元，同比增長87.03%、113.69%。

亮麗的業績一直持續到今年，一季度合縱科技實現營收6.98億元、凈利潤9123.27萬元，同比增長42.64%、318.90%。

其中，2021年鋰電池材料營收為11.04億元，占比45.44%，輸配電設備制造營收為12.25億元，占比50.40%；分產品來看，鋰電池材料行業涉及的主要產品磷酸鐵、四氧化三鈷、氫氧化鈷，同期營收分別為4.85億元、4.08億元、1.64億元，占營收的比重分別為19.97%、16.77%、6.75%。

需要注意的是，在凈利潤大幅增長的同時，合縱科技的經營活動現金凈流量大幅下滑。2021年，合縱科技經營活動現金凈流量為-2.20億元，較2020年的2.67億元下滑197.13%；2022年一季度，公司經營活動現金凈流量為-1.53億元，同比下滑幅度達1441.89%。

標簽： 合縱科技 同比增長 經營活動