3月8日晚間，萬凱新材(301216)發(fā)布公告，為逐步延伸公司瓶級PET產(chǎn)業(yè)鏈，布局建設重要原材料乙二醇，公司擬投建“年產(chǎn)120萬噸MEG聯(lián)產(chǎn)10萬噸電子級DMC新材料項目”，項目位于四川達州普光化工園區(qū)，實施主體為公司控股子公司正達凱，項目分兩期建設。

自產(chǎn)上游材料減少進口依賴

其中，項目一期預計總投資60億元，占地約1300畝，建設期為3年，以天然氣為原料，采用國際先進的深冷空分技術、純氧轉(zhuǎn)化工藝、天然氣脫硫轉(zhuǎn)化、脫碳、深冷分離提純CO、PSA提氫等先進技術及設備和公用裝置及相關配套設施等，建成后形成年產(chǎn)60萬噸MEG的產(chǎn)能。

(相關資料圖)

為解決該項目部分資金需求，萬凱新材擬使用首次公開發(fā)行股票超募資金8億元向項目實施主體正達凱增資。公告顯示，截至目前，公司未指定項目用途的超募資金余額為8.42億元(不含利息收入)。

目前，市面上MEG產(chǎn)品主要由煤制工藝生產(chǎn)，受原煤成分、加工工藝的影響，煤制MEG品質(zhì)相對較低，僅有少部分質(zhì)優(yōu)、高效的產(chǎn)能集中于頭部化工企業(yè)，因此MEG進口量一直處于高位。根據(jù)CCF統(tǒng)計，2022年我國MEG進口依存度為35.5%。

萬凱新材指出，公司現(xiàn)有瓶級PET產(chǎn)能位居全國前列，每年對主要原材料MEG的采購規(guī)模較大，近年來全球地緣政治沖突及國際貿(mào)易形勢日益嚴峻，可能對后續(xù)MEG進口供應的穩(wěn)定性造成一定影響。MEG一期60萬噸項目達產(chǎn)后，將能夠滿足一部分公司對原材料MEG的需求，有效提升公司對上游主要原材料供給的自主把控能力，減少進口依賴，提高原材料供給安全性。

同時，MEG的市場價格隨原油價格的波動變化較大。萬凱新材表示，MEG一期60萬噸項目周邊天然氣資源尤為豐富，供應量大且穩(wěn)定，就地取材能夠取得具有顯著價格優(yōu)勢的天然氣原材料。公司通過MEG一期60萬噸項目向上延伸產(chǎn)業(yè)鏈，能夠保證公司MEG成本長期處于穩(wěn)定區(qū)間，進一步降低原材料價格波動風險，提升經(jīng)營穩(wěn)定性。

公告還稱，MEG一期60萬噸項目的實施，除了能夠?qū)崿F(xiàn)公司自給優(yōu)質(zhì)MEG原材料，還能夠結合下游產(chǎn)品瓶級PET生產(chǎn)過程中對原材料性能的具體需求優(yōu)化改進MEG生產(chǎn)工藝，有利于自主把控原材料質(zhì)量，進一步提升公司PET產(chǎn)品市場競爭力。

成本預計進一步降低

萬凱新材指出，MEG一期60萬噸項目具備顯著的規(guī)?；?，單位MEG生產(chǎn)成本進一步降低，其產(chǎn)能將主要供應公司控股子公司重慶萬凱，進一步實現(xiàn)公司降本增效。項目達產(chǎn)后每噸MEG生產(chǎn)成本預計比近五年(2018年-2022年)公司MEG平均采購價格低約16%。

具體而言，由于該項目所在縣區(qū)擁有天然氣儲量尤為豐富的普光氣田，于就地取材能夠節(jié)約運輸管道鋪設成本，且該項目與重慶萬凱生產(chǎn)基地距離較近，據(jù)估算，四川達州至重慶涪陵的MEG運費，較公司現(xiàn)有供應商從華東地區(qū)或新疆地區(qū)運至重慶涪陵的MEG運費可降低約50%。

萬凱新材測算，在考慮原材料成本、人工成本、項目折舊與攤銷、能耗、運輸成本、其他制造費用及期間費用后，MEG一期60萬噸項目投產(chǎn)后平均每年營業(yè)總成本約為22億元左右，對應60萬噸產(chǎn)量，保守預計成本價約為3680元/噸；二期60萬噸投產(chǎn)后，由于規(guī)模效應，上述成本可能進一步降低。

2023年至今，市場MEG現(xiàn)貨均價約為4200元/噸，MEG一期60萬噸項目成本價較市場價格低約520元/噸，價差幅度約為12.38%，成本優(yōu)勢較為明顯。此外，市場現(xiàn)貨價格并不包含運費。2018年至2022年9月，萬凱新材MEG采購均價為4419.69元/噸，MEG一期60萬噸項目的成本價為3680元/噸，顯著低于公司近年來內(nèi)采購均價，價差幅度約為16.74%。

產(chǎn)能消化已有保障

萬凱新材還從多個維度介紹了MEG一期60萬噸項目的可行性。在人員儲備方面，公司核心管理層積累了多年聚酯產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)的從業(yè)經(jīng)驗，并通過重慶萬凱的建設經(jīng)營，在川渝地區(qū)搭建了本地化的業(yè)務團隊，具有較為充分的人員儲備。

在生產(chǎn)技術方面，近年來我國合成氣制MEG技術路線已趨于成熟，新疆天業(yè)、華魯恒升、桐昆股份等已陸續(xù)投建類似合成氣制乙二醇生產(chǎn)項目。此外，MEG一期60萬噸項目聘請了業(yè)內(nèi)經(jīng)驗豐富的上海浦景化工作為技術合作方，項目將采用深冷空分技術、純氧轉(zhuǎn)化工藝、天然氣脫硫轉(zhuǎn)化、脫碳、深冷分離提純CO、PSA提氫等先進技術及設備。

在產(chǎn)能消化方面，截至2022年末，萬凱新材已具備240萬噸瓶級PET年產(chǎn)能，其中重慶萬凱擁有120萬噸瓶級PET年產(chǎn)能，同時，重慶萬凱三期60萬噸項目已處于建設階段，預計于2023年上半年投產(chǎn)，屆時重慶萬凱瓶級PET年產(chǎn)能將達到180萬噸。

通常生產(chǎn)1單位瓶級PET所需約0.34單位MEG，據(jù)此推算，2024年后公司僅重慶萬凱的MEG生產(chǎn)需求量將達到約62萬噸，能夠有效覆蓋MEG一期60萬噸項目建成后新增的60萬噸MEG年產(chǎn)能，為該項目的新增產(chǎn)能消化提供了基礎。

萬凱新材近期披露的業(yè)績預告顯示，預計2022年凈利潤為9.2億元-10.4億元，同比增長108.19%-135.35%。業(yè)績增長的原因在于公司在手訂單充足，交付情況較好，營業(yè)收入較去年大幅增長。同時，2022年一季度子公司重慶萬凱二期(60萬噸)PET新產(chǎn)能投產(chǎn)，對公司業(yè)績也產(chǎn)生積極影響。

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