3月8日晚間，萬(wàn)凱新材(301216)發(fā)布公告，為逐步延伸公司瓶級(jí)PET產(chǎn)業(yè)鏈，布局建設(shè)重要原材料乙二醇，公司擬投建“年產(chǎn)120萬(wàn)噸MEG聯(lián)產(chǎn)10萬(wàn)噸電子級(jí)DMC新材料項(xiàng)目”，項(xiàng)目位于四川達(dá)州普光化工園區(qū)，實(shí)施主體為公司控股子公司正達(dá)凱，項(xiàng)目分兩期建設(shè)。

自產(chǎn)上游材料減少進(jìn)口依賴

其中，項(xiàng)目一期預(yù)計(jì)總投資60億元，占地約1300畝，建設(shè)期為3年，以天然氣為原料，采用國(guó)際先進(jìn)的深冷空分技術(shù)、純氧轉(zhuǎn)化工藝、天然氣脫硫轉(zhuǎn)化、脫碳、深冷分離提純CO、PSA提氫等先進(jìn)技術(shù)及設(shè)備和公用裝置及相關(guān)配套設(shè)施等，建成后形成年產(chǎn)60萬(wàn)噸MEG的產(chǎn)能。

(相關(guān)資料圖)

為解決該項(xiàng)目部分資金需求，萬(wàn)凱新材擬使用首次公開(kāi)發(fā)行股票超募資金8億元向項(xiàng)目實(shí)施主體正達(dá)凱增資。公告顯示，截至目前，公司未指定項(xiàng)目用途的超募資金余額為8.42億元(不含利息收入)。

目前，市面上MEG產(chǎn)品主要由煤制工藝生產(chǎn)，受原煤成分、加工工藝的影響，煤制MEG品質(zhì)相對(duì)較低，僅有少部分質(zhì)優(yōu)、高效的產(chǎn)能集中于頭部化工企業(yè)，因此MEG進(jìn)口量一直處于高位。根據(jù)CCF統(tǒng)計(jì)，2022年我國(guó)MEG進(jìn)口依存度為35.5%。

萬(wàn)凱新材指出，公司現(xiàn)有瓶級(jí)PET產(chǎn)能位居全國(guó)前列，每年對(duì)主要原材料MEG的采購(gòu)規(guī)模較大，近年來(lái)全球地緣政治沖突及國(guó)際貿(mào)易形勢(shì)日益嚴(yán)峻，可能對(duì)后續(xù)MEG進(jìn)口供應(yīng)的穩(wěn)定性造成一定影響。MEG一期60萬(wàn)噸項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，將能夠滿足一部分公司對(duì)原材料MEG的需求，有效提升公司對(duì)上游主要原材料供給的自主把控能力，減少進(jìn)口依賴，提高原材料供給安全性。

同時(shí)，MEG的市場(chǎng)價(jià)格隨原油價(jià)格的波動(dòng)變化較大。萬(wàn)凱新材表示，MEG一期60萬(wàn)噸項(xiàng)目周邊天然氣資源尤為豐富，供應(yīng)量大且穩(wěn)定，就地取材能夠取得具有顯著價(jià)格優(yōu)勢(shì)的天然氣原材料。公司通過(guò)MEG一期60萬(wàn)噸項(xiàng)目向上延伸產(chǎn)業(yè)鏈，能夠保證公司MEG成本長(zhǎng)期處于穩(wěn)定區(qū)間，進(jìn)一步降低原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，提升經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性。

公告還稱，MEG一期60萬(wàn)噸項(xiàng)目的實(shí)施，除了能夠?qū)崿F(xiàn)公司自給優(yōu)質(zhì)MEG原材料，還能夠結(jié)合下游產(chǎn)品瓶級(jí)PET生產(chǎn)過(guò)程中對(duì)原材料性能的具體需求優(yōu)化改進(jìn)MEG生產(chǎn)工藝，有利于自主把控原材料質(zhì)量，進(jìn)一步提升公司PET產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

成本預(yù)計(jì)進(jìn)一步降低

萬(wàn)凱新材指出，MEG一期60萬(wàn)噸項(xiàng)目具備顯著的規(guī)模化效應(yīng)，單位MEG生產(chǎn)成本進(jìn)一步降低，其產(chǎn)能將主要供應(yīng)公司控股子公司重慶萬(wàn)凱，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)公司降本增效。項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后每噸MEG生產(chǎn)成本預(yù)計(jì)比近五年(2018年-2022年)公司MEG平均采購(gòu)價(jià)格低約16%。

具體而言，由于該項(xiàng)目所在縣區(qū)擁有天然氣儲(chǔ)量尤為豐富的普光氣田，于就地取材能夠節(jié)約運(yùn)輸管道鋪設(shè)成本，且該項(xiàng)目與重慶萬(wàn)凱生產(chǎn)基地距離較近，據(jù)估算，四川達(dá)州至重慶涪陵的MEG運(yùn)費(fèi)，較公司現(xiàn)有供應(yīng)商從華東地區(qū)或新疆地區(qū)運(yùn)至重慶涪陵的MEG運(yùn)費(fèi)可降低約50%。

萬(wàn)凱新材測(cè)算，在考慮原材料成本、人工成本、項(xiàng)目折舊與攤銷、能耗、運(yùn)輸成本、其他制造費(fèi)用及期間費(fèi)用后，MEG一期60萬(wàn)噸項(xiàng)目投產(chǎn)后平均每年?duì)I業(yè)總成本約為22億元左右，對(duì)應(yīng)60萬(wàn)噸產(chǎn)量，保守預(yù)計(jì)成本價(jià)約為3680元/噸；二期60萬(wàn)噸投產(chǎn)后，由于規(guī)模效應(yīng)，上述成本可能進(jìn)一步降低。

2023年至今，市場(chǎng)MEG現(xiàn)貨均價(jià)約為4200元/噸，MEG一期60萬(wàn)噸項(xiàng)目成本價(jià)較市場(chǎng)價(jià)格低約520元/噸，價(jià)差幅度約為12.38%，成本優(yōu)勢(shì)較為明顯。此外，市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格并不包含運(yùn)費(fèi)。2018年至2022年9月，萬(wàn)凱新材MEG采購(gòu)均價(jià)為4419.69元/噸，MEG一期60萬(wàn)噸項(xiàng)目的成本價(jià)為3680元/噸，顯著低于公司近年來(lái)內(nèi)采購(gòu)均價(jià)，價(jià)差幅度約為16.74%。

產(chǎn)能消化已有保障

萬(wàn)凱新材還從多個(gè)維度介紹了MEG一期60萬(wàn)噸項(xiàng)目的可行性。在人員儲(chǔ)備方面，公司核心管理層積累了多年聚酯產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，并通過(guò)重慶萬(wàn)凱的建設(shè)經(jīng)營(yíng)，在川渝地區(qū)搭建了本地化的業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)，具有較為充分的人員儲(chǔ)備。

在生產(chǎn)技術(shù)方面，近年來(lái)我國(guó)合成氣制MEG技術(shù)路線已趨于成熟，新疆天業(yè)、華魯恒升、桐昆股份等已陸續(xù)投建類似合成氣制乙二醇生產(chǎn)項(xiàng)目。此外，MEG一期60萬(wàn)噸項(xiàng)目聘請(qǐng)了業(yè)內(nèi)經(jīng)驗(yàn)豐富的上海浦景化工作為技術(shù)合作方，項(xiàng)目將采用深冷空分技術(shù)、純氧轉(zhuǎn)化工藝、天然氣脫硫轉(zhuǎn)化、脫碳、深冷分離提純CO、PSA提氫等先進(jìn)技術(shù)及設(shè)備。

在產(chǎn)能消化方面，截至2022年末，萬(wàn)凱新材已具備240萬(wàn)噸瓶級(jí)PET年產(chǎn)能，其中重慶萬(wàn)凱擁有120萬(wàn)噸瓶級(jí)PET年產(chǎn)能，同時(shí)，重慶萬(wàn)凱三期60萬(wàn)噸項(xiàng)目已處于建設(shè)階段，預(yù)計(jì)于2023年上半年投產(chǎn)，屆時(shí)重慶萬(wàn)凱瓶級(jí)PET年產(chǎn)能將達(dá)到180萬(wàn)噸。

通常生產(chǎn)1單位瓶級(jí)PET所需約0.34單位MEG，據(jù)此推算，2024年后公司僅重慶萬(wàn)凱的MEG生產(chǎn)需求量將達(dá)到約62萬(wàn)噸，能夠有效覆蓋MEG一期60萬(wàn)噸項(xiàng)目建成后新增的60萬(wàn)噸MEG年產(chǎn)能，為該項(xiàng)目的新增產(chǎn)能消化提供了基礎(chǔ)。

萬(wàn)凱新材近期披露的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)2022年凈利潤(rùn)為9.2億元-10.4億元，同比增長(zhǎng)108.19%-135.35%。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因在于公司在手訂單充足，交付情況較好，營(yíng)業(yè)收入較去年大幅增長(zhǎng)。同時(shí)，2022年一季度子公司重慶萬(wàn)凱二期(60萬(wàn)噸)PET新產(chǎn)能投產(chǎn)，對(duì)公司業(yè)績(jī)也產(chǎn)生積極影響。

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