12月30日，遵義最大城投——遵義道橋建設，公布了推進銀行貸款重組事項的公告。

公告顯示，本次銀行貸款重組涉及債務規模約156億元，重組后將期限調整為20年。而且，?前10年只付息，后10年才還本。

(資料圖片僅供參考)

城投貸款展期已不算新鮮事，但20年這么久的，還真是頭一次見。

遵義最大城投百億債務展期20年

根據重組協議，本次銀行貸款重組涉及債務規模155.94億元，重組后銀行貸款期限調整為20年，利率調整為3%/年至4.5%/年，前10年僅付息不還本，后10年分期還本。

除銀行貸款外，遵義道橋還有規模不小的非標債務待化解，且已出現多筆逾期。其與中航信托、興業金租、中建投信托等多家非銀機構均有金融借款的糾紛。

根據公司債務中期報告，截至2022年6月末，公司總債務余額為457.54億元，占總負債高達53.32%，且部分債務已出現逾期。

其中，其短期債務余額為?141.41?億元，占總債務的30.91%，面臨較大集中償付壓力；同期公司對外擔保金額為?151.46?億元，部分被擔保債務已經出現訴訟糾紛。

巨額負債下，是遵義道橋盈利跟不上。2021年，遵義道橋實現營收80.87億元，與上年持平；實現歸母凈利潤4.86億元，同比下滑24.44%。

從股權結構看，遵義道橋的控股股東為遵義市國資委，持股比例100%，實際控制人為遵義市人民政府。

作為遵義市最大的城投平臺，遵義道橋的違約，實際上也暗示了遵義市城投債務面臨同樣的壓力。

遵義市城投債高企

據企業預警通，2021年遵義的GDP約4170億元，地方財政收入為270億元，支出約774億元。

作為貴州第二大城市，遵義財政收入僅次于貴陽，但地方負債也位居前列。

2021年，遵義地方政府債務余額為1774億元，債務率高達657%。

而遵義市擁有73家城投平臺，其中，遵義道橋的負債余額達到200.72億元，占地方債總額的11.27%。

除了遵義道橋，遵義還有多家城投平臺被曝非標逾期。

實際上，遵義城投債多，走向債務重組的原因主要有兩點。

一是投資回報較低，前期城投舉債投資政府主導的基建、棚改等業務，大多屬于公益項目，?這就導致盈利跟不上，增加債務壓力。

二是土地出讓金減少，這是貴州城投還債的主要來源。由于房地產行業波動，房企拿地積極性下降，地方政府賣地收入不多，直接導致沒錢還債。像2022年上半年，遵義的土地出讓成交價款為83.37億元，同比下降約19%。

城投平臺首次公開貸款展期是否具有外溢效應？

遵義道橋的銀行貸款重組并非市場首例，但作為首個外發公告平臺，其行為具有代表性。遵義道橋化債模式大范圍拓展的可能性還較小，或將在省內其他弱資質地區推廣。遵義道橋此次展期方案能夠順利通過，且展期期限長達20年，是在新國發2號文和財預114號文的政策護航下進行。而對于省外其他弱資質地區而言，目前并未出臺具有針對性的“站臺式”政策指導文件，當地金融機構參與協商展期重組事項積極性并不高。

銀行貸款展期向公開債展期演化的概率不大，還有待觀察。市場對于公開債違約，尤其城投債違約依然是“零容忍”態度。并且銀行貸款與城投債投資者結構不同，展期協商難度不同。銀行貸款主要面向當地銀行，屬于當地政府監管范圍內。而城投債投資者持有者包含非銀投資者，展期協商難度較高。

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