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浦東建設(shè)是浦東發(fā)展集團(tuán)下屬唯一建筑施工上市公司，股東背景實(shí)力雄厚；公司主營(yíng)業(yè)務(wù)明確，建筑工程施工業(yè)務(wù)近五年來(lái)營(yíng)收占比在90%以上，目前公司正轉(zhuǎn)型“科技型全產(chǎn)業(yè)鏈基建業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)商”，探索全產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型提升盈利能力；公司盈利能力較強(qiáng)，2022Q3毛利率凈利率分別為7.51%/4.85%，凈利率高于行業(yè)平均(-2.76%)；資產(chǎn)負(fù)債率處于合理區(qū)間，現(xiàn)金流狀況良好，資產(chǎn)負(fù)債率為71.14%，賬面貨幣資金為28.16億、交易性金融資產(chǎn)47.19億；再融資能力較強(qiáng)，上市以來(lái)直接融資額度達(dá)到112.50億，銀行授信額度達(dá)到152.95億，目前尚有129.52億未使用，資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)低，抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)；2022年公司中標(biāo)項(xiàng)目金額達(dá)到167.88億，同比增長(zhǎng)9%，新簽訂單為168.21億，同比增長(zhǎng)17%，訂單穩(wěn)定增長(zhǎng)反映了公司較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和持續(xù)成長(zhǎng)力。

2022年基礎(chǔ)設(shè)施投資成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)重要?jiǎng)恿?lái)源：穩(wěn)增長(zhǎng)政策密集出臺(tái)，基建投資逆周期發(fā)力；2022年全國(guó)累計(jì)發(fā)行專(zhuān)項(xiàng)債5.12萬(wàn)億，2019-2022GAGR達(dá)到25.53%；行業(yè)龍頭訂單猛增，行業(yè)拐點(diǎn)顯現(xiàn)。且2023年上海投資有望加速，我們預(yù)計(jì)將有超過(guò)2000億基建投資增量釋放。

疫情影響消退 穩(wěn)增長(zhǎng)將加速長(zhǎng)三角一體化進(jìn)程，公司面臨長(zhǎng)期發(fā)展機(jī)遇。“基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通”政策指引將催生長(zhǎng)三角大量基建投資，未來(lái)行業(yè)面臨增量；目前長(zhǎng)三角地區(qū)建筑業(yè)外向程度較低，區(qū)域一體化加速將會(huì)激勵(lì)企業(yè)“走出去”，從而提高經(jīng)營(yíng)效益；豐富的項(xiàng)目資源為建筑企業(yè)提供充足空間，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，“十四五”期間僅安徽省實(shí)施長(zhǎng)三角一體化發(fā)展規(guī)劃“十四五”重大項(xiàng)目626個(gè)，總投資約2.67萬(wàn)億元，江浙皖滬總體規(guī)劃投資總額逾16萬(wàn)億元，中長(zhǎng)期發(fā)展空間廣闊；公司在長(zhǎng)三角建筑行業(yè)內(nèi)具備優(yōu)勢(shì)，具備豐富項(xiàng)目建設(shè)經(jīng)驗(yàn)，積累了一定知名度與客戶(hù)資源，目前已在常州、無(wú)錫等市承接多個(gè)項(xiàng)目，我們認(rèn)為長(zhǎng)三角一體化戰(zhàn)略將在中長(zhǎng)期維度為公司提供重要發(fā)展機(jī)遇

預(yù)測(cè)公司2022年-2024年收入分別為128.45億元、176.63億元、230.96億元，EPS分別為0.67元、0.95元、1.32元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為10.9、7.7、5.6倍，給予“買(mǎi)入”投資評(píng)級(jí)。

標(biāo)簽： 基建投資 基礎(chǔ)設(shè)施 全產(chǎn)業(yè)鏈