在美聯儲開啟激進加息周期抗擊40年來最高通脹率的進程中，美國金融機構風險不斷暴露，恐慌籠罩著華爾街，誰都不想成為下一個“雷曼”。

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北京時間3月11日，美國加州監管機構宣布，硅谷銀行(SVB)因“流動性不足與資不抵債”被FDIC(美國聯邦存款保險公司)接管，并開始安排后續存款償付計劃。這一新聞迅速登上各大美媒頭條。《每日經濟新聞》記者注意到，美國媒體頭版以“硅谷銀行在令人震驚的48小時后破產，引發對銀行業崩潰的擔憂”為題進行報道。

消息發布后，硅谷銀行股價暴跌60%，創1998年以來最大跌幅，市值蒸發96億美元，同時也觸發了美國銀行股的普遍拋售，甚至市值接近4000億美元的商業銀行巨頭摩根大通單日跌幅也超過了5%。

記者還了解到，有報道稱，目前，美國聯邦存款保險公司(FDIC)正在加緊出售硅谷銀行資產，儲戶有望在周一(3月13日)拿到存款的30%到50%。

硅谷銀行的主要客戶是美國硅谷的初創公司，是美國高科技行業、創始人、初創公司以及員工之間的主要金融渠道。數百家公司的運營資本存在硅谷銀行，很多公司通過這家銀行給員工發放工資。在過去18個月里，由于美國科技股股價顯著下行，裁員潮也在整個科技行業蔓延。硅谷銀行與科技行業的聯系迅速成為一種負擔。

硅谷銀行搶在接管前數小時發年終獎

據美國消費者新聞與商業頻道(CNBC)當地時間3月11日報道，趕在美國聯邦存款保險公司(FDIC)接管之前數小時，硅谷銀行(SIVB)按原定計劃于周五(3月10日)向美國員工發放了年終獎。早在硅谷銀行暴雷前數日，獎金發放程序就在推進之中。

周五當天，硅谷銀行CEO在一份短短兩分鐘的視頻講話中告訴員工，自己不再進行公司決策。

另據央視財經援引美國《財富》網站11日報道，就在美國硅谷銀行10日宣布破產的11天前，其首席執行官格雷格·貝克爾(Greg Becker)根據一項交易計劃出售了價值360萬美元(約合人民幣2468萬元)的母公司SVB金融集團的股票。

根據向美國證券交易委員會提交的監管備案文件，貝克爾在2月27日出售了約1.2萬股SVB金融集團股票，為一年多來首次。貝克爾在1月26日提交了出售股票的相關計劃。對此，貝克爾和SVB金融集團都沒有予以回應，也沒有回應貝克爾在提交出售股票計劃時是否清楚該銀行的經營狀況。

FDIC為硅谷銀行員工提供45天聘期及1.5倍工資

當地時間11日，據路透社報道，美國監管機構聯邦存款保險公司(Federal Deposit Insurance Corp，FDIC)為硅谷銀行的員工提供45天的聘期，并給予1.5倍的工資，希望員工留下來協助處理后續事宜。

報道稱，FDIC在發給硅谷員工的一封電子郵件中寫道，FDIC將登記保留員工的信息，而前母公司硅谷銀行將提供其醫療保健詳細信息。截至2022年底，硅谷銀行擁有8528名員工。據悉，硅谷銀行宣布倒閉后，美國銀行市值已蒸發超過1000億美元。硅谷銀行去年底排名美國第16大銀行，擁有約2090億美元資產和1754億美元的存款。

當地時間11日，據美國消費者新聞與商業頻道(CNBC)報道，美國硅谷和金融界人士公開呼吁聯邦政府在硅谷銀行倒閉后，推動另一家銀行承擔其資產和債務責任。

報道稱，美國聯邦存款保險公司(FDIC)將為每位儲戶提供高達25萬美元的保險，但硅谷銀行的儲戶多數都擁有超過該數額的存款，其中包括大量初創公司。報道分析，硅谷銀行倒閉可能引發科技行業的大范圍倒閉和裁員浪潮。

另據中國新聞網3月12日報道，綜合外媒報道，美國白宮發聲明說，硅谷銀行倒閉后，美國總統拜登11日就此事與加州州長紐瑟姆進行了交談。據路透社報道，聲明指出，“(拜登)總統和加州州長談到了硅谷銀行和應對這種情況的努力”，但未公布更多會談細節。

FDIC加緊出售資產

投資者呼吁大行收購

央視財經報道，美國聯邦存款保險公司(FDIC)接管硅谷銀行后稱，該行破產時總資產為2090億美元，其中擁有大約1754億美元存款。據彭博社報道，FDIC作為由美國國會創建的獨立機構，正在加緊出售該行資產，搶在下周一前返還投資者的部分無保險保障存款。知情者透露，第一批返還的款項可能在投資者無保險存款總額的30%到50%之間。

FDIC只為每個存戶提供最高25萬美元的存款保險賠付，這筆金額同樣將于周一發放。硅谷銀行的多數初創企業和風投客戶的存款遠高于25萬美元。

硅谷銀行的業務和資產已經吸引到投資者。橡樹資本等對沖基金提議收購硅谷銀行的存款，報價介于折價率60-80美分對1.00美元。與此同時，投行杰弗瑞的交易員正在聯系眾多初創公司的創始人，提議收購對方在硅谷銀行的存款索賠權，折價率至少為70美分對1.00美元。除了杰弗瑞之外，其他銀行機構也有意收購硅谷銀行的存款業務。

據彭博社報道，為避免恐慌進一步傳導至其他中小銀行，安撫存款用戶，FDIC和美聯儲正在討論設立一支新的基金，一旦有更多銀行面臨倒閉，基金將為存款提供保障。

然而，初創企業和投資大佬們似乎對FDIC目前的措施不夠滿意。他們認為應該由美國大銀行來接管硅谷銀行，或者承諾存款100%返還，否則無法遏制投資者對中小銀行的信心下滑。

對沖基金大佬比爾·阿克曼發推表示，政府只有48小時來修復這場很快就無法挽回的錯誤，除非摩根大通、花旗、美國銀行在周一開市之前收購硅谷銀行，或者政府保障硅谷銀行的所有存款，否則除了“系統性重要銀行”外，所有銀行的無保險存款都將被提走。

圖片來源：海外社交媒體截圖

風險投資家兼前科技公司首席執行官大衛·薩克斯也發推表示，政府需要在周一開市前宣布所有存款都安全無恙，將硅谷銀行交給四大銀行之一，否則危機將繼續蔓延。

產品期限錯配、大量配置MBS、強勢加息周期下淪為犧牲品

風暴起源于什么？還要從硅谷銀行的業務領域說起。

硅谷銀行專注于科技領域投資。相較于傳統商業銀行，服務于高科技企業和未盈利初創企業融資需求的硅谷銀行，衍生出自己的私人銀行、股權投資和投行業務，ROE(凈資產收益率)水平長期高于傳統商業銀行。

“2020年疫情暴發，從特朗普到拜登，從聯邦政府到州政府，在2020年至2021年間開啟了史無前例的大放水，在巨額的量化寬松之下，硅谷的優質企業廣受吹捧，以零成本獲得了大量的貸款。”興業證券一名不愿具名的分析師在接受《每日經濟新聞》記者微信采訪時表示。

在2020年下半年，美聯儲仍在風風火火進行QE，市場流動性十分寬松，在融資成本極低的背景下，一些科技企業尤其是初創科技企業掀起了IPO融資熱潮，并獲得巨大融資支持。

這一時期，硅谷銀行為這些科技企業放出的貸款超過1000億美元。硅谷銀行資產規模迅速擴張，從700多億美元迅速膨脹到約2000億美元，2020年6月至2021年12月的一年半期間，SVB的存款由760億美元上升到超過1900億美元。

一般來講，從存款和貸款之間“吃息差”是商業銀行的主要利潤來源，但其時美聯儲基準利率只有0~0.25%，且融資成本極低，銀行利潤被壓縮得十分有限。

為了取得更高額的利潤，硅谷銀行選擇用部分“無息負債”購買傳統意義上風險相對較小的美債和抵押貸款支持證券(MBS)，一度將50%以上的資產配置于此。

MBS是最早的資產證券化品種，最早產生于上世紀60年代的美國。它主要由美國住房專業銀行及儲蓄機構利用其貸出的住房抵押貸款發行的一種資產證券化商品，并由政府機構或具有政府背景的金融機構對該證券進行擔保，具有濃厚的公共金融政策色彩。

此外，作為聯邦儲備體系的成員銀行，美聯儲要求按照其活期存款一定比例持有準備金，這也是硅谷銀行用無息負債選擇買入大量的美國國債和MBS的原因之一。

硅谷銀行的最新年報顯示，其投資組合中超過一半都是1年期到5年期的無風險國債。

“疫情期間美聯儲放水，美國的PE/VC市場也快速擴張，給硅谷銀行帶來大量低息存款，這些硅谷的企業把從金融機構借到的錢都存在了硅谷銀行，硅谷銀行拿到了大量存款，卻面臨硅谷企業信貸需求下降的情況，便在美聯儲0利率時期，買了大量1%利率的美債與抵押貸款支持證券。”前述興業證券分析師告訴記者。

嚴重的期限錯配，是硅谷銀行此番危機的導火索。

興業證券分析師對《每日經濟新聞》記者表示，硅谷銀行在加息前期搞了長短期錯配，是其“翻車”的前奏。硅谷銀行的業務模式有別于傳統銀行，專注于服務初創企業的融資需求，在此過程中沉淀了大量低成本活期存款，造成資產端債券投資配置的增加，為后續高利率環境引發流動性危機埋下了隱患。

該分析師表示，2022年，美聯儲開啟大幅加息，一年的時間內將利率拉至4.5%左右，市場預計加息還將持續到2023年底，利率水平可能逼近6%，這使得市面上的債券收益率升至5%~7%，導致買了1%債券的硅谷銀行面臨巨額的浮虧。

“本來，只要硅谷銀行一直抻著，賬面上就看不到虧損。但是，納指2022年的下跌，導致硅谷公司賬面資金持續下滑，美聯儲的利率激增，又導致大量硅谷公司選擇從硅谷銀行取錢還債，引發硅谷銀行沒錢償還客戶的困境。”該分析師表示。

在2022年美聯儲進入加息周期的過程中，PE/VC市場的流動性盛宴結束，硅谷銀行面臨巨大壓力，2022年總資產較年初僅增加了3億美元，但有息存款成本從2021年的0.13%大幅攀升到2022年的1.13%。

另據央視財經，美聯儲大幅加息，導致很多科技企業現金流枯竭，因此將很多投資于銀行的資產進行了變現。硅谷銀行不得不變賣一些價值大幅下跌的證券資產。有分析稱，硅谷銀行的情況并非個例，美聯儲加息導致很多美國銀行持有的證券資產價值縮水，未來可能有更多的銀行發生類似的“爆雷”事件。

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