好久沒和大家聊聊港股了。

印象最為深刻的，還是去年11月至今年1月底以來的超預期反彈：

(資料圖片僅供參考)

恒生指數暴力反彈48.72%，恒生科技指數更是強勢，累計漲幅59.25%。(數據來源：Wind，2022.11.01-2023.01.31)

但市場顯然不會一直沖高，支棱起來的港股經歷完一波波瀾壯闊的行情后，在2月也是重新轉入了回調狀態。

3月以來，海外硅谷銀行倒閉和瑞士信貸危機事件，也在一定程度上影響了全球市場和港股的運行。

展望4月，港股投資會不會迎來更為積極的變化？

來源：Wind，統計區間2022.11.01-2023.04.03

南向資金看好港股

據相關報道，近期隨著歐美銀行業危機的持續發酵和對有關資金安全的擔憂不斷升溫下，

有大量資金從美國和瑞士撤離，主要流入中國香港，香港成為國際資金重要的“避風港”和轉移目的地之一。

分析人士指出，長期以來，香港地區都是亞太市場的資金“避風港”，大量國際資金的流入，無疑將推動香港金融和財富管理行業的發展。

從南向資金來看，可能大家都有所了解，市場中南向資金大部分是非常專業的機構投資者。

據港交所發布的《現貨市場交易研究調查》報告中顯示，南向資金的比例從過去幾年的23%提升到了50%，個人投資者的占比也從原來的60%減少到30%。

截至2021年底，南向資金里面的公募資金的市值占比超過33%，這也從側面反映，南向資金專業化程度在持續提升。

據統計，2023年3月港股通出現大幅加倉，全月凈流入671.38億港元，僅次于2022年10月份。

顯示出南向資金在回調中堅定加倉的決心，機構投資者積極看好港股的投資機遇。

數據來源：Wind，統計區間2022.01.01-2023.03.31

港股市場的影響因素

除此之外，港股投資還有新的積極因素嗎？

作為離岸金融市場，港股具備一定的特殊性。除了要考慮到國內的基本面，也要關注全球的流動性。

從海外流動性來看，美聯儲加息周期漸入尾聲，上半年大概率會結束。

根據3月FOMC會議中點陣圖數據顯示，2023年美聯儲利率目標為5.1%。

也就是說，即使美聯儲5月再次加息25BP，那么美聯儲會將其政策利率區間調整至5%-5.25%，已經達到了政策目標，標志著美聯儲本輪加息周期將結束。

其次，國內經濟復蘇趨勢持續得到驗證，二季度國內基本面復蘇預期仍然較為強勁，且結構性政策也有望持續加碼。

近期國內重磅經濟數據新鮮出爐，根據國家統計局3月31日發布的統計數據顯示，3月份，制造業采購經理指數(PMI)為51.9%。

盡管低于上月0.7個百分點，但仍高于臨界點，保持著擴張態勢；

非制造業商務活動指數和綜合PMI產出指數分別為58.2%和57%，分別高于上月1.9個百分點和0.6個百分點，也在臨界點之上。

連續3個月，國內制造業PMI和非制造業商務活動指數仍在榮枯分界線上維持較高景氣度。

這說明國內市場內生動能與社會有效需求持續修復，助推經濟保持趨暖向好、企穩回升態勢，港股投資前景向好。

來源：國家統計局官網

港股值不值得買？

最后，還是要回到當下港股是否值得買的問題上來。

根據中信證券研報觀點，一季度，恒生指數動態PE呈現先升后降的震蕩走勢，但整體來看，當前恒生指數動態PE已經下滑至9.4倍。

當下恒生指數EPR(8.3%)處于其歷史均值以上0.6個標準差，顯示港股仍然具備一定的性價比。

從估值以及業績的匹配度來看，對比全球其他主要市場，恒生綜指的低估值優勢(9.4倍動態PE)疊加其相對較高的2023年盈利增速預期(17%)，凸顯了港股市場的相對配置價值仍然顯著。

二季度隨著美聯儲加息周期臨近結束，增量流動性有望重新流入港股市場，從而帶動各板塊估值的抬升。

而前期外資流出較多、且具備較高業績增速、對利率敏感的成長性板塊，如互聯網、創新藥、新能源汽車等更有望受益。

同時，一季度數據已經驗證出行鏈的高確定性復蘇，節奏及幅度均優于市場預期。

二季度隨著節假日及出游旺季到來，疊加去年的低基數，出行鏈的恢復程度有望進一步抬升。

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