政府工作報告解讀|加大房地產供需兩端政策支持力度

（植信投資研究院 資深研究員 馬泓）

《報告》指出，要“出臺金融支持措施，支持剛性和改善性住房需求，扎實推進保交樓穩民生工作”。本次會議對房地產行業的政策要求較去年“兩會”提法對房地產領域的支持態度更進了一步，并延續了去年中央經濟工作會議的房地產政策主旨，時隔多年后首次明確指出要支持住房需求，體現了中央對穩定房地產行業的決心。同時政策注重加大供給側政策支持力度，首次將“保交樓”工作擺在住房政策的突出位置，有助于房地產市場實現“穩地價、穩房價、穩預期”，促進房地產市場健康發展。

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當前房地產市場仍處于較為困難時期，大部分城市房價存在下行壓力，住房銷售有待全面改善，房企資金狀況偏緊的局面尚未得到根本扭轉，房地產投資仍在進一步趕底。盡管年初至今，房地產市場傳來一些積極消息，但行業復蘇的基礎并不牢固，居民和房企資產負債表修復需要經歷個過程，結構性問題值得重視。因此有必要進一步加大力度，給予房地產行業更為有效的支持。

展望2023年，住房政策會在擴大住房需求和增加住房供給側金融支持上下功夫。一方面，為滿足剛性和改善性住房需求，推動房地產市場利率逐步下行，降低購房者成本；另一方面，將加大對房企的金融支持，利用好住房金融“三支箭”和“金融16條”等支持政策，滿足房企合理的融資需求，以促進投資建設，增加市場住房供給。保障性租賃房建設有望加快步伐，房地產REITs將逐步擴容，鼓勵民間資本參與到保障性租賃住房建設中去。地方政府將突出“因城施策”，積極響應中央號召，適當放松購房門檻，擴大公積金貸款力度，有條件的城市將減少或取消限制性購房政策，推動存量房去庫存，支持房地產行業健康發展。

政府工作報告解讀|高度關注和防范化解經濟金融重大風險

（植信投資研究院 資深研究員 馬泓、高級研究員 李曉晴）

《報告》明確指出當前房地產和地方政府兩大領域存在風險隱患。《報告》提出“有效防范化解優質頭部房企風險，改善資產負債狀況，防止無序擴展，促進房地產業平穩發展”，表明政府對房企風險十分關注。當前房地產市場風險隱患較多，2023年預計房企收入增速或將進一步放緩，疊加房企部分展期債務再度到期，部分中小房企仍有可能繼續面臨經營虧損和債務違約問題。2023年監管部門將實施改善優質房企資產負債表計劃，開展“資產激活”“負債接續”“權益補充”“預期提升”四項行動，綜合施策改善優質房企經營性和融資性現金流，引導優質房企資產負債表回歸安全區間。有關部門和地方政府將扎實做好保交樓、保民生、保穩定各項工作，運用好保交樓專項借款、保交樓貸款支持計劃等政策工具，積極提供配套融資支持，避免局部再度出現“斷供”風險。

《報告》指出，“防范化解地方政府債務風險，優化債務期限結構，降低利息負擔，遏制增量、化解存量”，2023年務必要做好防范與化解地方債務風險工作。考慮到過去一年半時間內，房企拿地較為謹慎，地方政府土地財政收入大幅下降，且疫情防控增加了額外醫療支出，一些基層財政收支矛盾較大，部分地方政府償債風險有所加大。按照《報告》要求，下一步政策可能進一步壓實隱性債務主體責任，強化并完善政府債務風險監測和預警機制；通過債務置換、債務重組以及展期降息等方式，優化期限結構，化解高息債務；擬安排地方政府專項債3.8萬億元，有助于壓降存量隱性債務；擴大隱性債務清零試點，推進融資平臺轉型升級。

政府工作報告解讀|綠色低碳高質量發展帶來五大投資機遇

（植信投資研究院副院長 劉濤）

今年政府工作報告深入貫徹落實二十大精神，將綠色低碳高質量發展擺在比以往更加重要的地位，明確提出“推動發展方式綠色轉型”“生態環境質量穩定改善”“推動重點領域節能降碳”等目標和任務。

近年來，國家加強生態環境綜合治理，深入開展污染防治攻堅戰；統籌國際地緣政治形勢和國內能源轉型現實需要，確立現代能源體系規劃，確保能源自給率保持在80%以上；制定“1+N”的雙碳政策體系，出臺循環經濟發展規劃，有序推動工業重點領域碳達峰等各項工作。

2023年，我國將進一步推動綠色低碳高質量發展的政策落地，五方面的投資機遇值得關注。一是全面推進美麗中國建設實踐。包括深化京津冀協同發展生態環境保護、成渝地區雙城經濟圈綠色低碳高品質生活宜居地、海南國家生態文明試驗區等建設，持續實施重要生態系統保護和修復重大工程，加強城鄉環境基礎設施建設等。二是普遍實施工業綠色低碳發展方案。出臺促進制造業綠色化發展的指導意見，加快推動鋼鐵、建材、輕工、紡織等傳統行業地綠色升級改造，全面推行工業產品綠色設計，培育更多綠色供應鏈。三是大力促進新能源產業發展。2023年，中央和地方將加快建設新型能源體系，全面提升光伏、鋰電供給能力，推動智能光伏在工業、建筑、交通、通信等領域的創新應用，支持新能源汽車產業加快發展；大力發展氫能、環保裝備等產業，促進生物基新材料研發及產業化。四是強化傳統能源的清潔利用。在加快煤礦智能化技術及建設，加快跨省區輸電通道規劃建設和油氣管網、儲備能力建設的同時，重點推進煤炭清潔高效利用，以煤基特種燃料、煤基生物可降解材料、煤基碳材料為主線，構建煤基新材料、新燃料戰略性新興產業增長極。五是增強金融對綠色低碳高質量發展的支持。央行將繼續加大碳減排支持工具、煤炭清潔高效利用專項再貸款等結構性工具的規模；各類金融機構將加快綠色信貸、綠色債券、綠色保險、綠色基金等金融工具投放，更好地支持節能環保、清潔能源、新能源產業等產業的發展，以及城鄉環境基礎設施的綠色升級。

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