營收持續下滑10年，“華南超市三巨頭”之一的人人樂2022年再次錄得上市以來業績新低。

2022年，人人樂（2336.SZ）實現營業收入39.71億元，同比下滑22.08%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損5.07億元，同比上年有所收窄。公司總資產48.54億元，較期初下降17.04%；歸屬于上市公司股東的凈資產1.11億元，較期初下降82.09%。

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與此同時，其門店數量持續縮水。截至2022年底，人人樂門店數量113家，較2020年的149家減少36家，全年未開新店。

一位在人人樂工作十多年的店長告訴時代財經，2021年上半年開始，門店就出現較為嚴重的供貨問題，供應商反饋未收到貨款。時代財經走訪了人人樂深圳數家門店，發現不少貨架只有第一排陳列商品，且重復率很高，貨架下方擺放的箱子不少為空箱。

作為早期的本土傳統大賣場超市，人人樂在2008年憑借著105億元的銷售額位列中國連鎖百強第31位，和新一佳、華潤萬家并稱為“華南超市三巨頭”。即便在和家樂福、沃爾瑪等外來巨頭對抗時，也能占據一席之地。2010年，人人樂在深交所上市，彼時發行價為26.98元/股，首日收盤價27.44元/股。

不過，隨著高管相繼離職、大賣場式微，人人樂逐漸陷入困境，有相關方更是對時代財經直指人人樂高管有不正當交易行為。截至2023年4月24日收盤，人人樂錄得13.59元/股，較發行價跌去近半。

營收10年連降，關聯交易頻繁

在交出2022年“慘淡”的業績報告之前，人人樂的營收已經連續多年下降。時代財經翻閱人人樂財報發現，自2012年至2022年，人人樂年營收每年都在下滑，從129.13億元下降至39.71億元。

除了賣場業態式微等大環境影響，人人樂自身運營能力也存疑。其中，較低的存貨周轉率就暴露了公司的短板。

根據雪球數據，2022年人人樂存貨周轉率為3.02次，2021年為2.98次，同年，永輝超市、家家悅、步步高、中百集團則分別為6.83次、5.95次、5.10次和5.26次，均高于人人樂。

陳強從2018年開始與人人樂合作，在他看來，人人樂存貨周轉率低與關聯公司供貨有較大關系。他告訴時代財經，其公司主要在人人樂采購酒水飲料等商品，其中包括飛天茅臺。由于茅臺供不應求，市場價格往往高于出廠價1499元，而其在人人樂采購茅臺的價格在2800元-3500元/瓶浮動。

為此，人人樂給出兩種茅臺采購方案，其一，按飛天茅臺原價1499元/瓶將貨款打入上市公司人人樂賬戶，差價則以現金或者分批小額轉賬的方式轉入人人樂某高管賬戶；其二，飛天茅臺按1499元/瓶銷售，同時需搭售3支459元/瓶其他品牌紅酒，搭售商品總價與所購茅臺價格相當。

時代財經聯系到相關高管，其回應稱上述情況子虛烏有，并給出公司律師的聯系方式，但時代財經數次撥打律師，均無法接聽，短信也未收到回復。

采購方從人人樂購買飛天茅臺的搭售清單，圖片來源：受訪者提供

采購方與人人樂及人人樂高管部分轉賬記錄，圖片來源：受訪者提供

據陳強透露，搭售紅酒品牌的供貨商為深圳市中澳美通供應鏈有限公司（下稱“中澳美通”）與深圳市浩明酒業有限公司（下稱：浩明酒業）。天眼查顯示，兩家公司均由人人樂創始人何金明與高管宋琦持有，前者持股98%，后者2%，屬于人人樂關聯公司。

時代財經走訪幾家人人樂門店發現，紅酒區至少4款紅酒供應商為中澳美通，且占據多個貨架。上述搭售款紅酒目前以打折價199元/瓶出售，該紅酒此前在門店銷售價格為499元。

雅拉有機赤震珠干紅葡萄酒750ml 圖片來源：時代財經攝

中澳美通供應紅酒 圖片來源：時代財經攝

據悉，中澳美通于2015年開始為人人樂供貨，根據財報披露，當年供貨額為638.70萬元，次年，這一金額達到2345.33萬元，并逐年增加。2020年-2021年，關聯公司中澳美通與浩明酒業（曾用名“人人樂投資”）累計為人人樂供貨1.24億元和1.01億元，均在獲批的交易額度內，2020年-2021年，兩家公司合計獲批交易額度為1.6億元和1.54億元。

人人樂西安一位酒類客戶向時代財經透露，自己未遇見過購買茅臺一搭三的情況，“我們是與人人樂合作購貨，金額比較大的時候會獲得茅臺抽簽資格，抽中茅臺再去店里買，但是有聽別人說過這種情況（即搭售情況）”。

人人樂方面則回應時代財經稱：“該情況是否屬實我們不清楚。但公司有嚴格的廉政內控制度，且有專職的監察部門負責處理，并始終保持零容忍高壓態勢，一旦投訴查實，絕不姑息.”

值得注意的是，2022年曲江文投與人人樂達成要約收購協議，中澳美通等關聯公司供貨額也出現大幅下降。根據人人樂財報顯示，兩家公司2022年為人人樂供貨額累計672.49萬元。

年營收曾過百億，與沃爾瑪硬剛

站在大賣場風口上起家的人人樂，曾一時風光無兩。

1996年，從體制內下海的何金明，靠著百萬貸款，在深圳南山區開出了第一家人人樂超市，彼時正值中國大賣場業態的黃金發展期，知名零售商家樂福、沃爾瑪均在此時相繼進入中國市場，站在風口的人人樂日銷售額很快到達6萬多元。

同年，家樂福與沃爾瑪均在深圳開出首店，與人人樂“貼身肉搏”。其中，家樂福門店與人人樂相距僅2.5公里，但人人樂很快從中突圍，一年多后，其門店的日銷售額攀升至60多萬元。沃爾瑪前營運總監李成杰亦無奈表示：“在中國能與沃爾瑪面對面競爭，還能保持發展的公司，只有人人樂。”此后，人人樂迎來自己的高光時刻，在惠州、江門、西安、成都、天津等多城市擴張，并于2010年成功在深交所上市。

不過，2011年開始，人人樂多位高管離職。當年，公司董事、副總裁、首席營運官李彥峰和連鎖超市事業部采購中心執行總經理王牛崽離職；次年，人人樂事業部副總裁李寬森辭職。此外，據媒體報道，人人樂多個總監級別、區域招聘經理和店長級別的人員也相繼離職。據坊間傳聞，高管離職系何金明未兌現上市前分配股份的承諾。

2012年，人人樂營收到達129.13億元，為上市以來的最高峰，但也首次出現虧損，凈虧損1.87億元。這一年之后，人人樂走上了一條向下的道路。2016年和2019年，其兩次被深交所實施退市ST風險警示；2017年，人人樂第一家店關閉，公司營收也持續縮水，至2022年不足40億元。

2019年7月，低谷期的人人樂引入西安國資曲江文投，其控股股東深圳市浩明投資有限公司與曲江文投簽訂《股份轉讓協議》《表決權委托協議》，約定將其所持約20%上市公司股份轉讓給后者，并將約22.86%股份對應的表決權委托后者行使。2019年11月完成過戶手續后，曲江文投成為人人樂新的控股股東。

2023年2月，曲江文投關聯方永樂商管繼續收購人人樂1.07億股股份，收購完成后，永樂商管將持有人人樂63.67%的股份，人人樂實控權易主曲江文投，此前大股東深圳浩明系只剩何金明所持15.19%股份，退居第二大股東的位置。

2022年財報顯示，人人樂營收前十門店有6家在西安，1家在咸陽，大本營深圳僅前海店、桃源居店2家門店上榜，這或許也是曲江文投收購人人樂的原因之一。

不過，最近山姆深圳前海旗艦店正在進行招人等開業前籌備工作，門店面積高達30000平。高德地圖顯示，該店與人人樂前海店門店僅距離1.3公里，可以預見，一場激烈的“戰役”將在不久后打響。

門店缺貨、客流下降，總部多工位空置

與山姆等超市的面對面競爭并非人人樂眼下的近憂，拖欠供應商貨款、門店缺貨才是亟待解決的難題。

時代財經近日走訪了人人樂深圳寶安區桃源居店、龍華區書香門第店兩個賣場，及寶安區人人樂會員折扣店，其中桃源居店多年為銷售額前十門店，但三家門店均存在供貨問題。

時代財經發現，雖然賣場內基本無空置貨架，但無論是米面糧油、日化等日常生活用品，還是飲料副食等休閑零食品類，貨架幾乎只有第一排有貨，而且商品重復率很高。此外，貨架下方擺放的箱子也有不少為空箱。門店亦出現不少臨期產品，如某知名品牌飲料僅余一種口味，保質期9個月，距離過期還剩2個多月，某知名品牌薯片也出現該種情況，正在打折促銷。

人人樂深圳門店 圖片來源：時代財經攝

目前，店內存在員工人數較少的情況。時代財經在人人樂書香門第店紅酒、副食等區域徘徊許久，僅見到一名員工，向該工作人員詢問商品情況，她表示，自己不太清楚，因為是臨時被抽調過來幫忙歸類商品的，這兩天才剛到店。

此外，門店內幾乎不見消費者，其中，會員折扣店作為人人樂新業態，僅一個收銀臺處于工作狀態，超市外租區門店基本撤場。

王明是一位在人人樂工作十多年的店長，他告訴時代財經，人人樂每年都在裁員，包括今年也是，“我所在門店去年一整年都停止招聘，到年底才開始啟動，招人也是臨時工。”

4月21日，時代財經來到位于深圳市寶安區的人人樂石巖總部，辦公樓內大部分區域處于未開燈的空置狀態，主要辦公區域也有許多空置工位，與人人樂打交道多年的客戶陳強表示，此前空置工位均有員工落座。人人樂財報顯示，2022年底，人人樂在職員工數量為6085人，而2020年底這一數量為10634人。

人人樂深圳總部，圖片來源：時代財經/攝

同時，王明透露，門店缺貨的情況從前年(2021年）上半年開始出現，“有些供應商半年或者一年都沒有收到款，缺貨對門店影響較大。”進入2023年后，這個情況更加嚴重，王明直言，門店基本沒貨了，賣的很多都是中澳美通、深圳市美樂美優貿易有限公司等關聯公司供應的貨。

天眼查顯示，深圳市美樂美優貿易有限責任公司由人人樂投資、何金明、宋琦和曲江文投間接持股，其中何金明為公司實控人，人人樂董事長何浩為公司高管。

王明對時代財經表示：“人人樂門店生意一直在下滑，特別是這6年感受明顯”，至于出現該情況的原因，他認為，一方面是大環境影響，但更重要是人人樂內部管理混亂，“例如通過調崗、降職、降薪等手段對老員工進行清退，被迫離職的人有很多，可能是因為家族企業的原因，公司的規章制度執行起來很難。”王明表示。

另一位同樣在職10多年的人人樂店長向時代財經證實了缺貨情況：“現在門店確實有些品牌缺貨，供應商反饋說是對賬不及時。”他同時告訴時代財經，能感受到人人樂生意越來越差。

作為曾經的華南超市巨頭之一，人人樂有其過人之處，但經歷同行競爭、賣場式微、管理混亂、供應商撤出等一系列重創后，早已不復當年，至于曲江文投是否能盤活人人樂，還有待時間驗證。

（應受訪者要求，文中陳強、王明為化名）

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