為何醫療上市公司扎堆做LP？

藥王大手筆出資做LP了。

6月6日，恒瑞醫藥發布公告，擬與控股子公司盛迪投資、恒瑞集團簽署《上海盛迪生物醫藥私募投資基金合伙企業（有限合伙）合伙協議》，共同發起設立合伙企業，總規模20億。這意味著，恒瑞醫藥做起了LP。

該基金聚焦于醫藥健康賽道的投資，重點關注生物醫藥領域的創新研發，打造培育生物醫藥產業生態圈和國內領先的生物醫藥創新投資平臺。

不止恒瑞醫藥，還有一大批上市公司紛紛出資做LP，諸如，悅心健康、安旭生物、凱普生物、英科醫療、華熙生物、濟川藥業、中寵股份、漢森制藥等等，它們出現在眾多VC/PE身后。這樣的產業LP大舉進入創投圈，在當前募資難的環境下，無疑為VC/PE送來一股“活水”。

?????????坐擁2000億，藥王做LP，，一筆出資20億?????????

先來看看基金具體情況——合伙企業本次認繳出資總額為20.1億元，其中盛迪投資作為普通合伙人（GP）出資1000萬元，持股比例為0.5%，恒瑞醫藥、恒瑞集團作為有限合伙人（LP）分別出資10億元，持股比例分別為49.75%。公司資金來源為自有資金。

據悉，投資基金圍繞醫藥健康產業開展投資，重點關注生物醫藥領域的創新研發，打造培育生物醫藥產業生態圈和國內領先的生物醫藥創新投資平臺。

今年4月，恒瑞醫藥發布2021年年度報告。報告顯示，2021年恒瑞醫藥實現營業收入259.06億元，歸屬于母公司的凈利潤45.30億元，歸屬于公司股東的扣非凈利潤42.01億元。2021年累計研發投入62.03億元，比上年增長24.34%，創公司歷史新高。值得注意的是，恒瑞上市創新藥增至10款，其中9款藥品進入國家醫保。截止發稿，恒瑞醫藥市值1989億元。

談起恒瑞醫藥，我們不得不提到靈魂人物孫飄揚。

1958年，孫飄揚出生于江蘇金湖，他從小就是個學霸，本科就讀于中國藥科大學藥物化學專業，碩士就讀于南京大學。1982年，24歲的孫飄揚被分配到連云港制藥廠擔任技術員，這是一家誕生于1970年的藥廠，也是恒瑞醫藥的前身。當時的連云港制藥廠主要生產紅、紫藥水和片劑，偶爾加工原料藥，并無任何技術性可言，直到1982年都還只是一個造消毒止血藥水的小藥廠。

孫飄揚在連云港制藥廠一直從事配料、計算這樣簡單的工作，即便如此他也是盡職盡責，由于勤奮踏實，他還一度被連云港制藥廠的上級——醫藥工業公司調任過去，擔任副科長職位。

但當時，連云港制藥廠賬面上的利潤只有8萬元，經營狀況每況愈下，孫飄揚臨危受命，重新回到連云港制藥廠工作，擔任副廠長。因為個人能力突出，孫飄揚在32歲時被任命為廠長。

上任后的孫飄揚，在5年時間內開發出20多個新產品，幫助藥廠轉危為安。1991年，孫飄揚拿出120萬元收購中國醫科院藥研所開發的抗癌新藥異環磷酰胺的專利權，財務上的重負曾讓員工諸多抱怨，也讓孫飄揚苦不堪言，但他很堅定的跟員工說：“沒有技術，命運就在別人手里。而我們要掌握自己的命運。”他賭對了，1996年連云港制藥廠營收破億元大關。

連云港制藥廠的改制是他另外一個轉折點。1997年，連云港制藥廠更名為江蘇恒瑞醫藥股份有限公司，孫飄揚任董事長一職。2001年10月，恒瑞醫藥登陸上海證券交易所，成為A股藥王，不久后就斥資2億元在上海張江設立研發總部。緊接著，恒瑞拿下了20%的抗癌藥市場，坐實了抗癌藥領域的頭把交椅。2003年，江蘇恒瑞醫藥股份有限公司啟動股改，并在2006年股改完成，孫飄揚成為恒瑞醫藥實際控制人。

2020年7月，恒瑞醫藥發布公告，孫飄揚與上海恒瑞共同出資成立瑞利迪（上海）生物醫藥有限公司，開發抗病毒療法。今年4月，孫飄揚個人還對瑞利迪增資3.16億元。去年7月8日，孫飄揚代表恒瑞集團與蘇州市政府簽約，將集團生物醫藥研究院和總部基地落戶蘇州工業園區。

過去，恒瑞醫藥以仿制藥為主；現在，恒瑞醫藥正全面轉型成為一個創新型制藥企業。而孫飄揚和妻子鐘慧娟一人執掌一家上市公司，兩人的創業故事也更為人津津樂道。他們，還被稱為“藥王夫婦”。

此次出資，并非是恒瑞醫藥的第一次出手。早在2020年10月，恒瑞醫藥簽署連云港醫藥人才創投基金（有限合伙）合伙協議，合伙企業的認繳出資總額不低于2.42億元人民幣，其中恒瑞醫藥作為有限合伙人認繳出資2000萬元人民幣。該合伙企業主要投資創新藥、新型治療技術、高端制劑、精準醫療、診療設備與試劑、醫療耗材等領域的人才創新創業及其相關的項目，其中投向早期項目的金額不低于基金總規模的65%。

同年6月，恒瑞醫藥出資2000萬元認購鈞鳴生命科學多策略私募證券投資基金的份額，主要投資領域為醫療大健康產業。

更早之前，2018年11月，恒瑞醫藥就曾與廈門楹聯健康產業投資管理有限公司、上海健同投資合伙企業(有限合伙)和匠星實業有限公司，共同投資廈門楹聯健康產業投資合伙企業（有限合伙），合伙企業募集規模為4.05億元，其中恒瑞醫藥認繳出資額為2億元。

醫療上市公司流行做LP

正如我們所見，醫療上市公司紛紛下場做LP。

據投資界不完全統計，從2022年至今，已經有35家左右的醫療上市公司出資做LP，悅心健康、安旭生物、凱普生物、英科醫療、華熙生物、濟川藥業、中寵股份、漢森制藥、成大生物、百誠醫藥、奧翔藥業、.微芯生物、瑞康醫藥、太龍藥業....這是一份長長的名單。

6月2日，安旭生物發布公告稱，擬與中傳金控（天津）股權投資基金管理有限公司及國瀚投資管理（北京）有限公司出資發起設立杭州中傳安旭股權投資合伙企業（有限合伙），本次擬投資設立的基金總出資金額不超過10億元，其中公司擬認繳出資不超過5億元，出資比例占基金出資總額的50%。該基金主要投資處于創業期、成長期的醫藥、大健康、生物醫藥等領域企業/項目。

成立于2008年，安旭生物是一家體外診斷企業，覆蓋毒品檢測、傳染病檢測、慢性病檢測、妊娠檢測、腫瘤檢測、心肌檢測、生化檢測、過敏原檢測的八大領域POCT試劑及相關配套儀器。據悉，公司于2021年登陸科創板，最新市值113億元。

6月1日，凱普生物發布公告，公司全資子公司凱普化學擬以自有資金3000萬元與其他共同投資方作為新增有限合伙人參與投資達晨財智基金，并簽署《北京達晨財智中小企業發展基金合伙企業（有限合伙）合伙協議》。這意味著，凱普生物子公司成為達晨財智的LP。

此外，玻尿酸女王趙燕也來做LP了。今年4月中旬，華熙生物發布公告稱，公司擬與關聯方尚海醫生集團（深圳）有限公司及其他合伙人，共同出資設立私募基金海南海熙股權投資合伙企業（有限合伙），出資金額4000萬元，將主要投資于皮膚科學與生命科學領域。這算是華熙生物LP版圖最新的一筆出手。

資料顯示，磐締創投是由屈紅林創立的早期投資機構，主要聚焦于化妝品行業投資。投資案例包括麗舒丹、BOBORE、聚美麗、植物醫生等。

除了引導基金外，上市公司（尤其是醫療上市公司）成為LP活躍群體之一。為何醫療上市公司扎堆做LP？

從它們出資做LP投資的VC范疇來看，依舊聚焦于醫療健康賽道。北京某頭部VC合伙人向投資界分享了他的看法：上市公司目標明確，基本都是圍繞企業本身的產業鏈展開投資，一方面可以通過投資在早期發現可以合作的企業，發現最前沿技術，甚至發掘客戶，穩定產業鏈；另一方面，可以實現自由資金增值。

另外，很多公司在上市前都曾受過GP的哺育。公司成功上市后，GP退出，它們若有新的基金，上市公司也愿意做它們的LP，反哺VC。

現在，中國VC/PE走在行業發展的十字路口上，面臨殘酷的洗牌。尤其在當前募資環境復雜的情況下，幾乎所有機構都面臨著募資的考驗，上市公司的熱情出資也為人民幣募資寒冬送來一股暖意。

當然，上市公司也通過做LP，悄然擴大自己的勢力版圖。

標簽： 恒瑞醫藥 上市公司 合伙企業