經過一輪上漲后，市場再次進入震蕩區間，近期大家漸漸發現，好像任何策略都失效了。

【資料圖】

如果是只持有某一個板塊，今天漲、明天跌，最終還是回到最初的起點；如果采取均衡配置策略，各個板塊都買一點，那么這個板塊漲、另一個板塊跌，相互抵消，一天下來，感覺自己投了個寂寞；

如果采取的是輪動策略呢？結果不見得就更好。因為在追熱點的時候很容易被反復打臉，沒點技術的很可能把本金都虧沒了。

在這種行情下，我們該怎么調整基金投資策略呢？

第一，選擇更穩健的固收 基金

近兩年，A股市場便給大家潑了一盆冷水，在權益市場持續回調的背景下，發現在討論區不少投資者將目光轉向固收 策略基金。

事實上，固收 并非一種嚴格的產品類型，而是一種投資策略。所謂固收 策略指的是以固定收益資產為底倉，再輔以一定的權益資產來致力增厚產品收益。

固收 策略的核心在于以債券類固定收益資產為底倉。相比股票，債券類資產往往具有相對穩定的票息收入，因此固收 策略基金通常波動相對較低。

為增厚收益空間，固收 策略在以債券為底倉的同時，往往還會加上一些風險資產，如打新、股票、可轉債等。得益于一定的權益倉位，固收 策略獲取債券收益的同時也不會錯過股市上漲可能帶來的投資機遇。

在這里舉一個簡單的例子，在點奶茶時，我們常常會選擇加上奶蓋、芝士、紅豆等輔料讓奶茶風味更加可口。同樣的，固收 策略中的債券底倉就像原味的奶茶，而“ ”的風險資產便像是奶茶中的各式各樣的輔料。

整體而言，固收 策略通過股債之間的合理配置，債券底倉具備一定的防守屬性，是應對市場波動的利器；而一定的權益倉位也有望增厚收益空間，分享A股市場增長紅利，因此固收 策略往往表現出攻守兼備的優點。

第二，閉眼定投總有看到微笑曲線的時候

很多時候，我們都認為自己是“長期投資者”，但在面對股市大跌或上漲時，很難控制住不操作，人類內在的本性讓投資者的情緒成為交易時的主導因素。

為了更好地消除“非理性判斷”的影響，通過定投進行定時定量、有紀律性地投資，是個不錯的方法。

定投資金是按一定的周期不斷投入，最大限度地分散了風險。“微笑曲線”充分發揮了定投分批建倉的優勢，攤低平均成本，待市場回升時獲利。

當你選擇了定投，在面對市場大跌時也會淡定很多：市場下跌可以給我們機會以便宜的價格買到更多的基金份額，有效地攤薄了投資成本。

而且很重要的一點是，由于我們的成本因為低位定投不斷降低，因此我們根本不需要行情上漲到原先的初始位置，即可盈利。

事實上，定投的時間越長，所獲得的平均收益率越高。相比于波動率而言，時間是對定投收益影響更大的因素。

第三，加強倉位管理

面對較大幅度的市場回調，對于多數風險偏好中等或偏低的基民最首要做的事情不是割肉贖回、不是視而不見、不是盲目越跌越買，而是做好倉位管理，進退自如。

對于低倉位的投資者，可以試著逐步建倉或者加倉。如果說現在是底部或者向底部邁進的左側的話，這樣至少有一個好處，就是不用把全部的真金白銀經歷至暗時刻，同時在市場上漲之前也有一定的籌碼。在下跌中磨練心智是一個很煎熬的過程，并且很容易影響你的投資情緒和操作。并且如果后市還會回調，那么在調整中逐步加倉，可以進一步攤薄成本，這也是我們常說的漏斗型倉位管理法。不過有一點要注意，就是今后如果市場反彈并且賬戶開始盈利了，一定要注意止盈，不要越漲越買的多，那樣會拉高投資成本。

對于高倉位投資者，建議不如躺平或者在階段性反彈后贖回部分資金，轉投貨幣基金或者債券基金。躺平是因為A股市場在下跌后，長期而言未來回本甚至盈利的概率還是比較大的。在投資標的質地優良的前提下，還不如多看少動，萬一清倉贖回就漲了豈不是相當郁悶。可以把答案交給時間，大部分機構和專業的基金經理也認為，對于中長期投資而言，現在機會的成分要高于風險。

最后總結來看，在弱勢行情下，我們更要注重資產配置，做到股債均衡，如果資金有能力，可以自己搭配權益類基金和債基，也可以直接選擇固收 類產品，讓基金經理幫你做好平衡；另外，在下跌中，不要停止定投，不要預測市場，覺得會有更低的位置在買入，我們很難判斷底部在哪里，會持續多久，但不要錯過現在微笑曲線左側的位置；最后，好的倉位管理方法也能讓我們在震蕩行情更加進退自如。

(文章整理自東吳基金、中歐基金)

標簽： 倉位管理 固定收益 基金經理