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8月20日，藥師幫(9885.HK)公告稱，今年3月23日至7月21日，藥師幫通過公司信托購回超3,500萬股股份，合計動用約1.59億港元，約占截至6月30日總股本的5.1%。購回股份，將用于滿足根據股份激勵計劃授出的獎勵，包括向董事長兼CEO張步鎮、執行董事兼CFO陳飛等授予的購股權。購股權行使后，相關股份將從信托轉讓給持有人，不會配發新股，不會攤薄已發行股本。

以信托回購而非直接注銷，背后是清晰的資本運作邏輯。一方面，股份來源鎖定二級市場存量，以回購形成的庫存股份滿足未來激勵授予，避免新增股份對每股收益的稀釋，最大限度維護現有股東權益；另一方面，核心管理層通過購股權直接持股，將個人利益與公司長期價值深度綁定。此舉向市場傳遞的信號明確：公司以真金白銀穩定股價預期，同時以股權激勵綁定核心團隊，為長期發展注入確定性。

藥師幫的回購動作并非孤立事件。根據最新公告，為進一步優化資本結構、提升股東回報，公司將啟動新一輪的"億元回購計劃"，擬動用最多1億港元回購預算，適時于公開市場回購股份。回購股份總數不超過已發行股份總數的10%。兩套動作形成"注銷式+激勵式"并行的回購體系：注銷式回購增厚每股收益，激勵式回購綁定核心團隊，共同構筑股東回報與公司治理的雙重保障。

基本面的持續改善，為市值前景提供底層支撐。今年上半年，公司凈利潤增速達47.1%，盈利質量持續改善；平臺月均活躍買家46萬個，付費率穩定在94%；自營訂單準時交付率達97.4%，現金循環周期約負39.1天，高毛利業務放量與數字化鏈路縱深推進。目前，院外醫藥數字化滲透率仍處低位，平臺與自營雙輪驅動下，公司的規模效應與議價能力有望持續釋放。結合公司市值仍處相對低位，回購動作與業績兌現形成合力，中長期價值的重估空間有望逐步打開。

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